四季度迎資產再平衡黃金時間 美國或現資金大挪移
2020年僅剩下兩個月的時間，對於很多美國投資者來說，現在是重新評估和調整投資組合的時候了。新冠疫情、低利率、稅收和其他不確定因素可能在接下來幾個月裡引發創紀錄的資金輪動。
據Barron's，貝萊德(BlackRock)旗下iShares的主管Michael Lane通過與財務顧問的談話和對數千個投資組合的分析，觀察到了一些趨勢。Lane說，低利率環境迫使投資者通過信用風險更高、期限更長的固定收益資產尋求更高的收益率。
美國投資者今年因市場不確定性而大幅增加美國國內敞口，如今開始減少對美股的投資，並增加國際和新興市場的配比。Lane稱：“(美國)國內市場表現非常好，人們開始認爲也許是時候獲取一些收益並進行多元化投資了。人們正在關注市場中一些被低估的領域。”
美國股市自3月低點以來持續反彈，標普500指數年內迄今上漲近5%。但並非所有領域都能有這般表現。截至三季度末，約有一半的主動型股票共同基金三年價格回報率爲負，錄得約1.4萬億美元虧損。尤其是價值股，一直是表現最差的股票之一——在所有市值的價值基金中，超過90%的基金三年價格回報率爲負。
一些人押注趨勢會發生逆轉。雖然投資者在今年大部分時間裡青睞優質藍籌股，但Lane最近開始從顧問那裡聽到更多關於迴歸表現不佳的價值股和小型股的建議。
對於那些想在虧損進一步擴大之前拋售的人來說，第四季度可能是最佳時機。投資者通常會採取稅損收穫(tax-loss harvesting)的策略，通過出售虧損的投資，可以抵消當年贏利投資的資本利得，從而降低應納稅收入。如此一來便可節省許多稅款，而每年的最後一個季度通常是採取此類行動的黃金時間。
不過，Lane表示，虧損投資也許不是今年唯一要出售的。創紀錄的債務意味着未來調高稅率的可能性加大。“今年四季度與過去幾年不同，人們實際上可能願意從更具成長性的股票中了結一些收益。”Lane說：“現在的資本利得稅很低，許多顧問都在與客戶討論，在稅率仍然較低的情況下，對一些人來說重新調整投資組合並繳納一些資本利得稅是否會更加謹慎。”
此外，還有一個因素在起作用：過去十年，投資者一直在將資產從主動管理型共同基金轉移到更廉價、跟蹤指數的交易所交易基金(ETF)，但這種轉移可能在四季度尤爲明顯。法律要求共同基金和ETF必須分配全年出售股票和其他資產所獲得的部分收益，這些屬於應稅收入，通常在每年年底獲得。與通常具有較高投資組合週轉率的主動管理型共同基金不同，指數跟蹤型ETF往往奉行“買入並持有”的策略，幾乎不會產生資本利得和稅款。
Lane說， 今年，由於市場波動，共同基金進行了大量拋售活動，預計他們的資本收益分配將激增。“人們或許想在這些收益變現之前賣出(共同基金)，大概會在12月。”取而代之的是，投資者或尋求用ETF替代主動型基金，ETF提供相似的回報，但收取的費用率較低，而且產生的稅收成本更少。
出售現有持倉也爲投資者帶來了重新調整投資組合以滿足長期投資需求的機會。新冠疫情爲所謂的主題基金帶來了些新的人氣，這些基金投資於將從長期社會趨勢中受益的公司，如數字工作空間和基因組診斷等。
今年另一個引起人們極大興趣的領域是可持續投資，它將環境、社會和治理(ESG)問題納入投資組合的構建過程中。Lane說，儘管ESG投資相關討論由來已久，但很少有投資者真正採取這種策略，直到最近幾年。健康危機、自然災害等問題使得“爲善投資”以及ESG問題帶來的風險的現實可能性得到更廣泛的接受。與此同時，許多ESG導向的基金實際上已經超越了其基準ETF(ESGU)的表現。
與前幾年相比，可持續基金的吸引力是前所未有的。2020年前三季度，僅貝萊德一家就有110億美元資金通過財務顧問淨流入其ESG產品，是2019年20億美元流入總額的5倍多。“我們取得了令人難以置信的成功，我預計年底會有不少(投資組合)重新平衡到ESG策略中，”Lane說。