雙利空罩頂 大摩曝臺積最佳買點

臺積電未來一年預估本益比走勢

臺積電面臨客戶砍單侵擾，摩根士丹利證券指出，蘋果確實下修晶圓需求，削減應用處理器訂單，加上超微（AMD）5奈米伺服器CPU訂單將遞延，雙利空可能壓抑臺積電短期營收動能，但建議旗下客戶，趁利空紛陳、股價下跌時，買進臺積電的訊號反而已經亮起。

市場日前傳出，蘋果正向臺積電縮減iPhone 14所用的應用處理器訂單，根據大摩最新所做供應鏈調查，蘋果對晶圓需求短少了1.5萬～2萬片，相當於700萬～800萬套A15、A16應用處理器晶片。

觀察國際資金動向與臺積電股價反應，臺積電除本身受到客戶訂單縮減消息影響，還要加上美國聯準會（Fed）再度升息3碼因素干擾，引動外資3日大賣臺積電2萬張，居個股賣超排行之冠，導致臺積電終場下挫2.78％、收384元。

不過，摩根士丹利證券半導體產業分析師詹家鴻直言，蘋果針對應用處理器砍單，預料主要是減少先前多下單的緩衝部分，而不是解讀爲iPhone 14終端銷售惡化的跡象。

此外，凱基投顧也認爲，整體而言，iPhone、iPad、Macbook、高階智慧型手機系統級晶片（SoC）以及伺服器CPU與GPU等應用，對5與4奈米制程需求依舊穩健。

另一方面，雲端相關資本支出放緩最近也開始對臺積電產生影響，詹家鴻指出，觀察超微最新看法，就呼應了臺積電法說會上提到資料中心半導體明年上半年需求可能減速的觀點。大摩產業調查顯示，超微已經削減部分7奈米制程的Milan處理器晶圓需求，而且很可能把採用5奈米制程Genoa處理器晶圓需求由明年上半年，推遲到明年下半年。

考量蘋果與超微雙雙減少5奈米制程訂單，摩根士丹利證券預期，臺積電第四季營收應落在財測下緣，至於明年第一季傳統淡季時，營收可能較本季減少10％。

外資圈人士提出，臺積電因外部變數與訂單利空因素下跌，使市場對財務預期進一步修正，事實上並非壞事，股價回檔才能創造出買點，與摩根士丹利提出「趁壞消息紛陳時買進評價低廉的臺積電」論點，有異曲同工之妙。