首批公募REITs上市 專家建議理性看待投資價值
6月21日，公募REITs這一全新產品正式亮相資本市場。業內人士認爲，由於首批項目均是“優中選優”，再加上A股歷來有“炒新”風氣，不排除首批公募REITs上市首日存在高溢價的可能，但是公募REITs的內在價值穩定，不支持暴漲暴跌，建議投資者理性看待首批公募REITs的投資價值。
首日漲跌幅限制爲30%
6月20日晚，首批9只公募REITs在滬深交易所網站發佈上市交易提示性公告，稱於6月21日上市交易，並進行風險提示，請投資者注意投資風險。
據悉，基礎設施公募REITs上市首日，其即時行情顯示的前收盤價爲基礎設施基金髮售價格。基礎設施公募REITs上市首日漲跌幅限制比例爲30%，非上市首日漲跌幅限制比例爲10%。
具體來看，首批9只公募REITs產品分別爲張江REIT、浙江杭徽、首創水務、東吳蘇園、普洛斯、首鋼綠能、蛇口產園、廣州廣河和鹽港REIT。它們的底層基礎設施項目位於京津冀、長江經濟帶、粵港澳大灣區、長江三角洲等重點區域，覆蓋污水處理、垃圾處理及生物質發電、產業園區、收費公路和倉儲物流等五大主流基礎設施領域。6月7日，首批9只基礎設施公募REITs產品正式設立，合計“吸金”超314億元。
由於國內公募REITs在基金分類上屬於封閉式基金，投資人退出主要進行二級市場交易而非向公募基金贖回，同時，公募REITs投資者結構以機構投資者爲主，這讓公募REITs的流動性備受關注。
爲穩定市場價格預期，同時提高產品流動性，充分發揮二級市場的價格發現功能，滬深交易所規定，公募REITs上市期間應選定不少於1家流動性服務商提供雙邊報價等服務。
中航基金認爲，做市商有利於降低價格非理性波動。一方面，做市商依託於理論定價模型和市場價格走勢，持續爲市場提供雙邊報價，可以作爲市場流動性的基石，吸引更多的投資者參與，顯著提升公募REITs產品的流動性。另一方面，做市商也能起到穩定市場和價值挖掘的作用，降低價格非理性波動。
記者注意到，上述9只公募REITs的基金管理人均已發佈關於做市商的公告，具體來看，中信證券(24.650, 0.11, 0.45%)、中金公司(62.900, 2.56, 4.24%)、國泰君安(16.820, 0.04, 0.24%)、廣發證券(15.100, 0.07, 0.47%)等多家券商均名列其中。
銀河證券自營投資總部指出，從國內資本市場經驗來看，全新的金融產品面世後，其二級市場流動性的形成會受到初期產品收益表現、參與機構專業程度、產品市場容量和資金規模等多種因素影響。儘管交易所通過做市商及協議回購等制度設計以提高公募REITs的流動性，投資者需要考慮公募REITs在初期流動性不足，以及未來各類型公募REITs流動性出現分化的情況。
內在價值穩定
帶有首批“光環”，以上9只公募REITs產品自申報以來便受到矚目，這也意味着，首批產品上市初期有出現較高溢價的可能。中金公司研究部稱，從境外市場來看，部分REITs產品上市後類似股票會呈現出大幅上漲或者下跌的現象，建議投資者理性看待首批上市公募REITs投資價值，避免追漲殺跌。
“可能有部分公衆投資者由於不瞭解公募REITs，將公募REITs視作股票，將認購等同於‘股票打新’，將公募REITs上市等同於‘炒新股’。此次首批公募REITs的底層資產是具有持續經營能力的基礎設施類項目，可以給投資者帶來持續穩定的收益回報，但成長性與初創型或高科技行業的上市公司不可比。從企業經營基本面和成長性邏輯來看，公募REITs的內在價值穩定，不支持暴漲暴跌。”中航基金團隊表示。
“公募REITs是以現金分紅收入爲主要收益的產品，在預估未來分紅不變的情況下，購買價格越高，買入後持有的收益率越低，甚至可能低於同期限國債的收益率。”平安證券指出。
銀河證券自營投資總部認爲，公募REITs基金髮行上市後，在基金投資策略調整、收益分派、擴募併購、資產評估報告更新、到期退出以及基金持有人會議事項的影響下，可能會帶來基金市場價格的波動，投資者也需瞭解此類事項帶來的價格波動風險。同時其作爲公開交易品種，會受到股市行情波動、投資者短期投機、資金利率變動及消息面炒作等各種因素的干擾，使價格偏離底層項目合理錨定價值。