首富的兩臺印鈔機都不靈了

鍾睒睒20多年生意場上最大的滑鐵盧發生了。

娃哈哈創始人宗慶後去世後，有網友挖出鍾睒睒第一桶金來自娃哈哈，“忘恩負義”、“農夫與蛇”的言論一度衝上熱搜。在2023年胡潤百富榜上，鍾睒睒以4500億元第三次登頂中國首富。

然而，這4500億元不僅僅是賣水錢，還有疫苗上市公司萬泰生物。2002年，鍾睒睒以1710萬元收購萬泰生物，進入醫療行業。如今輿論戰愈演愈烈，農夫山泉陷入了前所未有的品牌危機，萬泰生物也開始被部分網友抵制。

輿論當然不是主要原因，萬泰生物底子不如農夫山泉厚，公司本身的業績壓力就很大。在新冠疫苗和2價HPV疫苗紅利雙雙消退之後，2023年萬泰生物扣非淨利潤下滑7成。

2價HPV疫苗賣不動了

萬泰生物的成功，源於押對HPV疫苗和新冠疫苗產品。

2020年5月，萬泰生物的2價HPV疫苗獲批上市，成爲首個問世的國產HPV疫苗。當時9價HPV疫苗一針難求，即便是保護範圍略遜一籌的2價HPV疫苗，也受到了資本的狂熱追捧。

憑藉2價HPV疫苗，2020年4月萬泰生物上市後，以近30個漲停板刷新了市場認知。

巔峰時期，萬泰生物市值一度高達1871億元，成爲了鍾睒睒手裡第二臺“印鈔機”。

不過，2價HPV疫苗帶來的紅利沒有持續太久。默沙東感受到壓力之後，逐步啓動進攻計劃，9價HPV疫苗很快擴齡、接種程序三針變兩針、擴大產能……一系列操作之下，9價HPV疫苗的高價和供應難等問題得到緩解，壓力重新回到2價HPV疫苗銷售身上。

另一方面，獨家國產的優勢也沒保持多久，同行就紛紛拍馬趕到。隨着沃森生物2價HPV疫苗上市，價格戰正式開啓。2022年5月，沃森生物以246元/支價格中標江蘇省HPV疫苗採購項目。作爲應對，2023年7月，萬泰生物以116元/支的價格中標廣東省HPV疫苗採購項目，相比之前329元/支定價已折價過半。

反映在業績層面，2023年上半年，萬泰生物出現下滑趨勢，總營收41.6億元，同比下滑30%；淨利潤17億元，同比下滑37%。下半年業績下滑趨勢沒有改變。

1月23日，萬泰生物發佈2023年度業績預減公告：去年公司扣非歸母淨利潤爲10.5億-12億元。較上年同期45.14億元，同比減少73.42%-76.74%。萬泰生物解釋，2價HPV疫苗受到9價疫苗擴齡的影響以及市場競爭等因素，銷售不及預期，收入較上年同期下降42億元；同時新冠診斷業務下滑以及新冠疫苗計提，導致收入下降16億元。

新冠相關業績的下滑是意料之中的事情，但2價HPV疫苗銷售下降如此之快，還是超出了多數人的想象。

必須拿下的9價HPV疫苗

當2價HPV疫苗的紅利慢慢消失，曾經的業績引擎成爲了絆腳石。當下的萬泰生物，必須拿出更具想象空間的產品。

在萬泰生物的產品管線中，未來業績增長的關鍵落在了9價HPV疫苗身上。從進度來看，萬泰生物的9價HPV疫苗在一衆國內玩家中位居前列。2023年10月，公司披露九價HPV疫苗三期臨牀正按方案進行訪視並進入關鍵階段，現場第八次常規訪視已達到方案訪視率要求，將“努力搶佔最佳申報時間”。

行業內人士普遍預測，萬泰生物有可能帶來第一個上市的國產9價HPV疫苗。

截至目前，博唯生物、康樂衛士、瑞科生物、沃森生物等藥企的九價HPV疫苗都已進入臨牀三期階段，競爭極爲激烈。業內人士預測，到2025年後國內將會有多款9價HPV疫苗獲批上市，市場競爭將會白熱化。

一個老生常談的話題是：默沙東正在快速攻佔沒有接種過疫苗的適齡羣體。理論上，HPV疫苗接種一次能管很多年，現實中也沒有需要重複接種的案例。就連默沙東的國內合作伙伴智飛生物都預計2026年國內9價HPV疫苗需求開始走下坡路，理由就是潛在接種對象基本都打過了。

這意味着，萬泰生物不僅要在9價HPV疫苗的准入上搶進度，還要完成產能爬坡和銷售覆蓋，務必在市場供大於求之前，讓自己的9價HPV疫苗產生效益。

在二級市場上，萬泰生物最新市值爲921億元，與巔峰期比接近腰斬，農夫山泉最新市值爲約4720億港元。輿論風波戰固然可怕，但萬泰生物的業績下滑纔是擺在眼前的當務之急。如果萬泰生物的市值再跌下去，首富的財富勢必大幅縮水。

撰稿丨方濤之

編輯丨江芸 賈亭

運營｜韓瑾睿

插圖｜視覺中國

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