升息尾聲 長天期美公債資本利得空間最大

近三次降息週期各債種指數平均報酬率（資料來源：Bloomberg）

美國聯準會（Fed）將聯邦利率維持在5.25%-5.5%區間，FOMC會議聲明更進一步刪除了升息的用詞，美國10年期公債殖利率也隨之跌破4%。永豐投信指出，通膨在過去一年有相當大的進展，聯準會雖然還在等待更多經濟數據證實通膨可控，但今年降息已是市場共識。若降息循環開始，債券受惠利率下降，尤其美國長天期公債在各債種的選擇當中，不僅信評相對高，績效表現出類拔萃，是相當適合佈局的選擇。

聯準會主席鮑爾於FOMC會後聲明表示並未開始考慮降息，同時認爲3月不太可能降息，需看到更多證據證實通膨持續降溫，若經濟如預期發展，在今年的某個時點可能會開始放寬政策。永豐20年美公債ETF經理人周彥名指出，市場預期Fed將在今年降息，根據歷史經驗，2000/6/30-2004/6/30、2006/9/29-2008/12/31及2018/12/31-2020/3/31三次Fed降息循環期間，美國長天期公債總報酬指數平均上漲37.64%，相較於投資等級金融債上漲22.01%、高信評公司債上漲17.19%或美國高收益債上漲19.41，有着更優異的報酬表現。由此顯示，美國公債在進入降息循環後，因爲利率敏感性高，且因爲其安穩幾乎無違約風險的特質，較吸引資金進駐，資本利得空間也就相對大。

周彥名說，一般人蔘與美國長天期公債，美國長債ETF是一條簡便的投資管道，兼具投資門檻低、資訊透明、稅負等優勢。不過周彥名提醒，雖然受惠於降息預期，資金有轉入美債ETF趨勢，但短時間大量涌入，可能導致相關ETF產生溢價情形，在佈局美債ETF時也應注意折溢價情形，避免買貴。