盛鬆成：全面降準是意料之外、情理之中

“7月9日央行宣佈全面降準事意料之外，情理之中。”7月11日，在上海財經大學高等研究院《2021中國宏觀經濟形勢分析與預測年中報告》發佈會上，上海財經大學教授、中國人民銀行調查統計司原司長盛鬆成表示，短期內我國通脹壓力不大，資產價格相對平穩，這是下半年貨幣政策穩中趨鬆的必要條件。他提出，結合商業銀行餘額存貸比、MLF到期數量、金融機構超儲率等因素來看，市場流動性趨緊，房地產和地方債是我國當前防風險的兩大重點領域，應通過宏觀審慎管理而非緊縮的貨幣政策來防範風險。

盛鬆成分析，今年一季度我國GDP同比增長18.3%，二季度有望實現8%左右的高增速，隨着低基數效應減退，下半年我國經濟增速或降至5%-7%，今年來我國財政政策力度弱於去年，1-5月全國一般公共預算財政支出增速大幅低於收入增速，這與地方債發行節奏放緩有關，也反映財政潛力有限，貨幣政策應給予配合和支持。

“中國宏觀經濟形勢分析與預測”課題組總負責人田國強教授表示，今年以來我國經濟反彈勢頭良好，宏觀指標穩步復甦，消費潛力穩步釋放，投資複合增速持續回升，勞動力市場持續回暖，進出口增速持續攀升，貿易順差較去年同期大幅上升，預計二季度GDP增速8.6%，不過，當前中國宏觀經濟面臨勞動力市場結構性問題等；此外，由於大宗商品，原材料價格快速上升，使得產業鏈中、下游企業成本激增，一些中、小企業經營受到衝擊。

“在當前財政政策空間有限和保持貨幣政策基本穩定的條件下，如有必要，一定的降準、降息可能會成爲貨幣政策的一個選項。”他說，

當前，以大數據、雲計算、5G和人工智能等爲代表的數字技術和新能源革命方興未艾。數字化轉型將成爲世界和中國經濟新舊動能轉換的關鍵動力，數字經濟合作應成爲當前中國推動國際經濟合作的一大重點內容；同時我國應加快建設“光伏、特高壓、新能源”三位一體體系。

課題組測算，基準情景下，2021年我國實際GDP增速約9.3%，CPI增長0.9%，PPI增長5.3%，人民幣兌美元匯率（CNY/USD）將在6.5附近寬幅震盪。

7月9日，中國人民銀行公佈6月信貸數據。其中社融規模增量、新增人民幣貸款皆超預期。在連續3個月新增社融低於去年同期後，6月新增社融3.67萬億元，明顯高於去年同期的3.47萬億元，與此同時，6月社融存量同比增速爲11.0%，與5月持平，暫時終止了過去3月連續下跌的態勢。此外，M2同比從5月的8.3%上升至8.6%。

中國證監會中證金融研究院副院長談從炎預計，下半年中國經濟運行迴歸常態；外需仍強，增速邊際趨緩；投資向好，消費穩步恢復；PPI高位回落，CPI總體可控。CPI和PPI剪刀差會縮小，短期週期性調控壓力較小，需用好政策窗口，着眼長遠，着力結構性改革。