申贖“有道” 公募基金頻頻動用“調節閥”

基金的申購和贖回，是基金產品控制規模、服務投資的重要“調節閥”。近期，不少基金公司動用了這一“調節閥”，特別是一些市場知名的基金經理和基金產品，通過調節申贖，釋放了重要的市場信號。業內人士指出，申購贖回的調整，背後涉及到的因素很多，但是知名基金產品開放大額申購等，具有一定的信號意義。不過，整體而言，目前基金公司通過申贖釋放的信號比較模糊。

基金調整申贖頻現

6月以來，短短几個交易日，已經有多隻基金產品在申購和贖回上釋放重要信息。其中，知名基金經理的基金產品，因爲調整申贖，更是引發市場密切關注。

例如，易方達基金6月3日公告，由張坤管理的易方達亞洲精選“單日單個基金賬戶累計申購(含定期定額投資及轉換轉入)金額不超過1萬元”調整爲“單日單個基金賬戶累計申購本基金的金額不超過100萬元”。目前的限額是之前的100倍。值得注意的是，易方達亞洲精選是一隻QDII基金，主要投資美股和港股市場上的中概股，是張坤管理的基金中比較特殊的一隻。

此外，還有多家基金公司的多隻基金產品，或是提高申購限額或是直接開放申購贖回以及定投。這些基金產品迎客，被認爲釋放了積極信號。

不過，與此同時，市場上仍有不少基金產品，對大額申購等進行了限制。例如，6月12日，萬家基金公告稱，萬家頤和靈活配置混合基金暫停大額申購、轉換轉入、定期定額投資業務，申購限額爲100萬元。富安達基金同日公告稱，富安達增強收益債券基金自6月15日起對大額申購（含定投及轉換轉入）業務進行限制，即單日每個基金賬戶累計申購本基金的金額不超過10萬元。

觀察發現，近期對大額申購新進限制的基金產品中，偏債券和固收類的基金產品佔據比較高的比重。這與權益類基金頻頻開放申購的情況，形成了比較明顯的對比。

“調節閥”釋放信號

對基金申贖頻頻進行調節，又釋放了什麼信號？對於當前市場，這些市場知名基金機構又持什麼樣的態度？

匯豐晉信基金指出，5月份市場出現了一波幅度可觀的反彈，背後反映的是通脹預期的回落和利率的下行。隨着大宗商品價格的回落，通脹壓力有所緩解。經濟數據顯示，目前中國經濟仍然處於相對韌性區間。往後看，經濟增速或溫和放緩，未來市場或仍以區間震盪爲主。2021年以來市場變化較快，風格連續多輪變化，沒有相對持續的風格和主線，但其實，真正貫穿2021年的核心主線是業績高增長。往後看，依然對市場謹慎樂觀，認爲結構性行情仍可期。指數層面大概率以區間震盪爲主，需要緊扣盈利修復主線。債券市場方面，匯豐晉信指出，從長期來看，我國經濟逐漸發展成熟，潛在經濟增速下降大概率將對應更低的利率水平，對於債市仍然保持長期樂觀，可以堅定地擇機配置。在債券配置方面，建議配置長久期債券，另外配以高等級信用債，提高票息收益。

不過，具體到近期基金產品通過調節申贖釋放的信號，業內人士認爲，背後的原因複雜，投資者看待這一動作的時候，需要多方面進行考量。“就以張坤的QDII基金提升申購額度來看，這一動作釋放的信號，本身比較有限，這隻產品並非張坤管理的拳頭產品。另外，從限制申贖的基金產品來看，其中並未有特別重磅的基金產品和基金經理。而且這些基金產品調整申贖，背後還有機構資金進出等的考慮。整體而言，基金公司當下通過調整申贖表達的信號較爲模糊。”華寶證券基金分析人士指出。