上市險企，單季淨利大增20倍！

繼中國平安後，中國人保公佈了2024年三季報，淨利潤大增受到關注。

10月29日晚，中國人保公佈三季報顯示，前三季度實現歸母淨利潤363.31億元，同比增長77.2%；其中，三季度單季歸母淨利潤136.44億元，同比大增20.94倍。

中國平安三季度單季盈利同比增長超過151%，中國人壽、中國太保和新華保險均發佈了業績預增公告，前三季度盈利均創歷史同期最高水平，可以預期第三季度同比均將實現大幅增長。

業界人士表示，上市險企三季度單季度業績大增，既有資本市場顯著回暖的積極作用，也有去年同期基數偏低的因素，有上市壽險公司去年第三季度單季甚至爲虧損。

不過，對於保險公司特別是壽險公司來說，淨利潤尤其是短期淨利潤受外圍因素影響較大，並非觀察壽險公司業績的核心指標。衡量保險公司業績，需要同時關注新業務價值、內含價值、淨資產等的整體表現，特別是長期表現的穩定性。

三季度普遍大增

29日晚，中國人保公佈三季報顯示，前三季度實現歸母淨利潤363.31億元，同比增長77.2%；前三季度，加權平均淨資產收益率14.2%，同比上升5.5個百分點。

尤爲受到關注的是，中國人保三季度單季歸母淨利潤136.44億元，同比大增20.94倍。

對於業績增長的原因，中國人保解釋稱，公司在夯實經營基礎的同時，疊加資本市場回暖影響，總投資收益同比實現大幅增長，淨利潤較去年同期增幅較大。

此前，中國平安已率先公佈三季報，前三季度歸母淨利潤1191.82億元，同比增長36.1%。其中，第三季度貢獻顯著，單季淨利潤爲445.63億元，同比大增151.3%。

其他上市險企方面，也均已發佈業績預增公告，顯示了較高的淨利潤增速。其中，中國人壽預計前三季度歸母淨利潤1011.35億元到1087.67億元，同比增長165%到185%。中國太保預計前三季度歸母淨利潤約370億元到394億元，同比增加60%到70%。新華保險前三季度歸母淨利潤預計爲186.07億元至205.15億元，同比增長95%至115%。

可以預期，業績預增的3家上市險企，三季度單季淨利潤也將實現大幅增長。例如，由預增公告計算，新華保險第三季度單季的淨利潤將達75億元至95億元，遠高於一般情況下該公司單季度淨利潤水平。

兩因素：今年盈利高、去年基數低

在解釋三季度業績增長或預增的主要原因時，各家上市險企提到共性原因，即資本市場顯著回暖。同時，有業界人士提到，還有去年同期基數偏低的原因。

今年9月中下旬以來的股市行情，讓險企直接獲益。

中國平安公佈的保險資金投資業績顯示，前三季度，平安保險資金投資組合實現年化綜合投資收益率5.0%，同比上升1.3個百分點。

中國人壽預增公告中解釋業績增長稱，本公司把握市場機會開展跨週期配置，持續推進權益投資結構優化。2024年三季度股票市場顯著回暖，本公司投資收益同比大幅提升。

中國太保表示，公司依據戰略資產配置方案，投資組合中保持配置一定比例區間的權益資產，伴隨近期資本市場上漲，公司2024年前三季度投資收益同比實現較大幅度增長，實現了前三季度淨利潤較大幅度增長。

新華保險業績預增時提及，前三季度適度加大了對權益類資產的投資，提升了權益類資產的配置比例。近期資本市場回暖上漲，使得公司前三季度投資收益同比實現大幅增長，實現了前三季度淨利潤同比較大增長。

除了今年投資業績偏高外，另有業界人士提到，今年三季報淨利潤大增，去年同期基數偏低也是一個重要原因。從去年情況看，三季度受股市低迷、利率下行、減值損失等拖累，多家險企業績下滑到低位。例如，中國人壽在舊準則下，去年三季度單季淨利潤同比下滑超90%；新華保險去年三季度單季度甚至出現了虧損；此外，中國人保6.22億元，中國太保48億元，中國平安177億元，均爲各家單季度盈利的較低水平。

新準則下淨利潤波動加大

從目前三季報已公佈業績和預增情況看，中國平安前三季度淨利同比增長36.1%，中國人保增長77.2%，中國太保預增超60%，中國人壽和新華保險預增幅度都超過或接近100%，各家險企前三季度歸母淨利潤均創下歷史同期最高。

業界人士提到，上市險企前三季度業績增長幅度較大，不可忽略的一個背景是新會計準則實施。隨着更多資產被分類爲以公允價值計量，淨利潤變動幅度會加大。在新金融工具會計準則下，分類爲以公允價值計量且變動計入當期收益的TPL類資產的部分，市值變動會直接影響投資收益，並計入利潤表。

保險公司投資人士稱，兩者的差異在於，舊準則下，交易類金融資產和可供出售類資產以公允價值計量，其中，可供出售類金融資產，只要不賣出，浮盈浮虧不影響利潤，只是浮虧達到一定條件需要計提減值，仍有一定的空間“藏利潤”或“藏虧損”。而在現在的新準則下，計入TPL類的股票或債券，以公允價值計量，不管是否賣出，市值變動都直接影響利潤。這使得，金融資產市值變動對報表的影響加大，因此保險公司淨利潤的上下波動會明顯放大。

在近期資本市場回暖行情中，保險板塊均有一定上漲。中金公司近期研報稱，保險公司股票投資收益在不同年份之間波動較大，不可簡單用今年三季度以來的股票投資收益推演後續長期盈利表現。“無論今年盈利增長多少，其中很大一部分很難長期持續。”該研報指出。

部分險企在三季度業績預增公告中也表示，後續受資本市場波動影響，全年利潤增幅存在不確定性。

責編：劉藝文

校對：祝甜婷

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