上市近四年 悅康藥業募投項目一再延期

即將上市滿四年，悅康藥業（688658）7項首發募投項目中，除了補充流動資金外，其他6項首發募投項目均未結項。公司12月19日公告顯示，擬將其中4項的預計達到可使用狀態日期進行延期。同時，擬終止“智能編碼系統建設”這一募投項目。實際上，上市以來，悅康藥業已先後發佈五次募投項目延期公告，每一個募投項目都已進行了多次延期。從公司情況來看，悅康藥業在上市之初迎來了股價的“巔峰時刻”，如今已出現破發。業績方面，2021年是悅康藥業業績最好的一年，從此走上下坡路，業績逐年出現下滑。

進度緩慢

悅康藥業擬再度延期部分首發募投項目。此外，公司還擬終止一項“智能編碼系統建設項目”。

公告顯示，悅康藥業擬將研發中心建設及創新藥研發項目、固體制劑和小容量水針製劑高端生產線建設項目、原料藥技術升級改造項目的預計達到可使用狀態日期延期至2025年12月31日，將營銷中心建設項目的預計達到可使用狀態日期延期至2026年12月31日。

其中，新藥研發項目進行延期的原因是部分項目因技術指導原則，臨牀方案的設計及實施過程中面對諸多不確定因素，導致研發工作進展未達預期。“一致性評價和仿製藥研究”中，部分項目因集採背景下的產品成本優勢不明顯，公司經慎重考慮暫緩了這些項目的研發工作，導致項目進展未達預期。除以上因素外其他項目均有序推進。

固體制劑和小容量水針製劑高端生產線建設項目則是受外部宏觀環境影響，部分工程施工未能如期完成，項目推進亦有所影響。原料藥技術升級改造項目延期的原因同樣是受外部宏觀環境影響，致使工程物資採購、物流運輸、人員施工等諸多環節受阻，導致項目進展未達預期。悅康藥業稱，公司積極與項目相關方進行溝通與協調，目前，該項目仍在正常進行過程中。

對於延期時間最長的營銷中心建設項目，悅康藥業解釋稱，公司重點中藥創新藥“注射用羥基紅花黃色素A”“複方銀杏葉片”“紫花溫肺止嗽顆粒”均已正式進入NDA階段。因新藥獲批時間的不確定性，制約了線下營銷網絡的建設進度，導致項目進度緩慢。

多次延期

北京商報記者注意到，這已並非悅康藥業首次延期首發募投項目，此前已經過多次延期。

據悉，悅康藥業首發募投項目包含7項，除了上述將進行延期、終止的項目外，還包括智能化工廠及綠色升級改造項目、補充流動資金兩個項目。其中，智能化工廠及綠色升級改造項目已在今年6月時進行延期，將其預計達到可使用狀態日期延期至2025年6月30日。

經不完全統計，悅康藥業上市以來，共發佈5條部分募投項目延期的公告。首次公告在2022年4月，彼時，公司將原定於2021年12月達到預計可使用狀態的智能編碼系統建設項目延長至2023年12月。

隨後，悅康藥業分別於2023年6月15日、2024年4月30日、2024年6月29日陸續將募投項目進行多次延期。

從募集資金投入進度來看，截至11月30日，智能編碼系統建設項目尚未投入募集資金。仍保留的募投項目中，營銷中心建設項目募集資金投入進度最慢，僅爲15.34%。研發中心建設及創新藥研發項目、固體制劑和小容量水針製劑高端生產線建設項目、原料藥技術升級改造項目、智能化工廠及綠色升級改造項目募集資金投入進度分別爲67.74%、58.95%、93.22%、84.35%。

從預計投入募集資金額度來看，悅康藥業7項首發募投項目中，擬用於補充流動資金的金額最多，爲4.5億元。此外，研發中心建設及創新藥研發項目、固體制劑和小容量水針製劑高端生產線建設項目、智能化工廠及綠色升級改造項目、原料藥技術升級改造項目擬投入募資額在1億元以上，分別爲3.9億元、2.65億元、1.7億元、1億元；智能編碼系統建設項目及營銷中心建設項目擬投入募資額分別爲8000萬元、5000萬元。

奧優國際董事長張玥向北京商報記者表示，一般而言，公司多次延期項目可能是由於各種因素的綜合影響，包括但不限於技術、人員、資金等方面的問題。募投項目延期可能會影響公司在資本市場的聲譽，此外，公司可能需要更多的時間和資源來確保項目的成功實施。

股價破發

除了首發募投項目的延期、終止外，上市以來，悅康藥業的難題不少。

12月19日，悅康藥業收跌1.39%，收盤價爲18.5元/股，後復權形式下的收盤價爲20.93元/股，低於公司24.36元/股的發行價格，已出現破發。

悅康藥業於2020年12月24日登陸科創板，在上市首日，悅康藥業收漲29.89%。也正是在這一天，悅康藥業創下36.66元/股的最高價，從而出現了“上市即巔峰”的局面。

上市後，悅康藥業股價幾番震盪，在2021年初就出現了股價破發的情況，也曾一度漲至30元/股（後復權）左右。今年2月，悅康藥業創下了14.22元/股（後復權）的歷史低價，目前相對於低點已出現明顯回暖。

業績方面，悅康藥業在上市當年2020年斬獲了4.42億元的淨利。2021年，悅康藥業創下了最好業績，隨後連續兩年出現下滑。財務數據顯示，2021—2023年，悅康藥業實現的營業收入分別約爲49.66億元、45.42億元、41.96億元，對應實現的歸屬淨利潤約爲5.45億元、3.35億元、1.85億元。

經濟學家、新金融專家餘豐慧表示，業績下滑、股價破發等因素可能會對上市公司產生一系列影響，包括對市場形象、投資者信心、融資能力等方面的擔憂。

值得一提的是，今年三季度，悅康藥業淨利出現大幅增長。今年上半年，悅康藥業還是營收、淨利雙降的局面。財務數據顯示，今年上半年，悅康藥業實現營業收入約爲19.5億元，同比下降11.36%；對應實現的歸屬淨利潤約爲1.19億元，同比下降42.75%。今年前三季度，悅康藥業實現的營業收入約爲29.92億元，同比增長1.15%；對應實現的歸屬淨利潤約爲2.1億元，同比增長37.73%。

針對公司相關問題，北京商報記者向悅康藥業方面發去採訪函，不過截至記者發稿，未收到公司回覆。

北京商報記者 丁寧