尚品宅配“忽悠式”回購後 股東達晨計劃減持6%

（原標題：尚品宅配“忽悠式”回購後，股東達晨計劃減持6%）

“忽悠式”回購穩住股價，然後讓主要股東減持的操作手法，一直讓投資者詬病，也受到監管部門重點關注。

2019年底拋出了回購計劃之後，一分錢都沒有花在回購上的尚品宅配（300616.SZ），3月11日卻扔給市場一個重磅炸彈，主要股東達晨財信和達晨創富要減持6%的股份。對此，有業內人士認爲，拋出了回購計劃之後，3個月內沒有任何回購實質性動作，必須向市場說明具體原因；另外，近日市場走勢趨弱，主要股東大手筆的減持，“忽悠式”回購會對企業品牌形象形成損害。

同行業包括索菲亞（002572.SZ）、好萊客（603898.SH）等企業則按照原定計劃落實了回購計劃，而歐派家居（603833.SH）則由董事會秘書楊耀興“領頭”董監高減持，楊耀興2018年的高價減持操作，也是堪稱“逃頂”高手，這些資本運作上的不同手法，都讓投資者對行業未來前景充滿了疑惑。

“忽悠式”回購“掩護”股東減持？

2020年3月11日晚間，尚品宅配發布減持股份預披露公告，持股5%以上一般股東深圳市達晨財信創業投資管理有限公司（下稱“達晨財信”），天津達晨創富股權投資基金中心（有限合夥）（下稱“達晨創富”）因股東經營發展需要，擬於2020年3月17日至2020年10月2日期間，減持不超過1192萬股，減持數量上限佔總股本比例不超過6%。

3月12日尚品宅配跌3.13%，報收67.05元，但承諾105.25元以下的回購計劃卻遲遲沒有任何的實質性行動，回購計劃似乎是在掩護兩家股東減持6%。

“我只能說這是符合規定的。”對此，尚品宅配投資者關係部門相關負責人向第一財經記者解釋：發佈回購計劃之前，達晨財信和達晨創富並沒有發出減持計劃，但回購計劃裡面有相應的回購期限，不是一發公告就要馬上回購的，具體回購時間會結合各種情況來實施。

尚品宅配董事會於2019年12月27日通過了《關於以集中競價交易方式回購公司股份的議案》，回購的股份將全部用於後續實施員工持股計劃或股權激勵計劃，用於回購股份的資金總額不低於2500萬元（含），不超過5000萬元（含），回購股份的價格爲不超過105.25元/股（含）。

3月11日的公告中，尚品宅配稱，達晨財信、達晨創富不是公司控股股東、實際控制人、董事、監事、高級管理人員，本次股份減持計劃系股東的正常減持行爲，不會對公司治理結構及未來持續經營產生重大影響，也不會導致公司控制權發生變更。

2月28日，尚品宅配發布2019年度業績快報：預計2019年實現營業收入72.65億元，同比增長9.32%；實現歸屬於上市公司股東的淨利潤5.28億元，同比增長10.59%；歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的淨利潤4.45億元，同比增長26.80%；基本每股收益2.66元。上述指標變動的主要原因是：報告期內，公司按照年度經營計劃有序推進各項工作，加大投入新技術和新產品研發、推出第二代全屋定製新模式，自營城市市場份額迅速提升、加盟渠道業務快速擴張、整裝業務高速推進等。

索菲亞、好萊客積極回購，歐派董秘領頭“賣賣賣”

相比尚品宅配的“忽悠式”回購，同行業龍頭股索菲亞、好萊客等企業的回購真誠一些；而櫥櫃龍頭股歐派家居董事會秘書楊耀興帶領幾位高管一起減持，讓人對整個行業未來發展有所擔憂。

3月3日，好萊客公告稱，截至2020年2月月底，已累計回購股份840.8萬股，佔總股本比例爲2.72%，購買的最高價爲18.20元/股，最低價爲14元/股，支付的金額爲1.25億元（不含印花稅、佣金等交易費用）。

2019年9月，索菲亞公告稱，截至2019年9月16日，已累計回購股份數量爲1105.6萬股，佔總股本9.23億股的1.2%；其中，最高成交價爲22.085元/股，最低成交價爲15.57元/股，成交總金額爲2.05億元（成交總金額不含交易費用）。上述回購註銷的股份合計1105.6萬股將被註銷。本次回購註銷完成後，總股本減少至9.12億股。

3月9日在跟投資者交流當中，索菲亞相關負責人表示，每年年底有小經銷商退出。疫情下小品牌或許能抗住，但中小品牌的經銷商的經營可能有壓力、會流失，導致中小企業需要重新招商，這一環節需要花費較長時間，訂單或許會加速向頭部企業傾斜。

歐派家居公告稱，董事譚欽興自2020年2月19日至3月5日期間內，通過集中競價方式累計減持11萬股，佔總股本4.2億股的0.0262%，佔其持有流通股總數的9.3%，已達到其減持計劃數量的一半，其減持計劃尚未實施完畢；監事鍾華文自2020年1月16日至1月17日期間內，通過集中競價交易方式累計減持10萬股，佔當前總股本的0.0238%，佔其持有的無限售條件流通股總數的20.04%，其減持計劃實施完畢。

歐派家居董事會秘書楊耀興，因個人財務需求，擬自2020年2月10日起至2020年8月7日期間內，通過集中競價等方式減持其所持本公司無限售條件流通股不超過15萬股（含），佔公司當前總股本的0.0357%，佔其持有的無限售條件流通股總數的24.4579%，減持價格按市場價格確定，且不低於發行價格。3月6日和9日，楊耀興分別減持5300股和1000股。

2018年5月、6月期間，楊耀興以近150元的高價減持近10萬股，歐派家居3月12日大跌4.48%，報收109.32元。

深圳一位資深公募基金經理向第一財經記者表示，相對於白酒、家電等其他消費行業來說，定製家居這個行業市場集中度依然比較低，競爭格局並不理想，較高的產品和服務投訴率，也使得整體運營成本比較高，這是定製家居跟其他消費股投資的本質區別；定製家居行業屬於房地產後週期行業，與房地產行業景氣度緊密相關，過去兩年房地產成交都不理想，也影響到相應企業的業績。

在2019年9月5日發佈的《消費品公司靠什麼創造企業價值？》當中，國泰君安研究所所長黃燕銘對定製家居行業作出如此評價：“衣櫃中，歐派、索菲亞、尚品佔比20%（合計），櫥櫃中，歐派、志邦、金牌櫥櫃佔比16%，這個比例還不是很高。所以輕工裡面的衣櫃和櫥櫃還屬於一個激烈競爭，從壟斷競爭逐步走向寡頭壟斷的過程當中。最後誰會勝出？大家可以去分析一下，我們也在看這些公司最後誰將成爲這個行業的寡頭。所以我們來猜想一下：還處於壟斷競爭的衣櫃、櫥櫃、服裝是否會出現像家電和白酒那樣的寡頭壟斷的格局。”