三因素撐腰 A股H1保持上升

A股今年初持續下探，2月初上證指數再創近四年新低，到了2月5日，在大陸政府宣佈多條監管措施強力干預市場後，上證指數截至12日累計已漲13％，深成指漲逾兩成。

張剛12日接受本報專訪，針對A股回升的持續性，提到以下有利因素。一是今年初部分數據出現有望拉擡A股的跡象，例如製造業不再進一步下行、1月份新增貸款規模衝到4.92兆元，創歷史單月最高、今年前兩個月進出口成績斐然等，都意味經濟環境正在回溫。

加上大陸政府在財政政策部分發行超長期特別國債，貨幣政策上實施降息和降準，採取罕見的大力度加碼以刺激經濟，預計會在今年第一季呈現出非常好的效果。

二是美國、印度、日本、臺灣等股市都在創新高，但創新高意味着風險，意味着可能接近頂部，「投資者不願意再爲後來的人創造收益」；且中美關係有和緩跡象，外資也認爲人民幣匯率可能見底，這時國際資金迴流是「必然」。

三是大陸證監會去年12月推出兩個政策，上市公司現金分紅指引及章程指引，這兩政策相輔相成，一是強調鼓勵上市公司分紅，二要寫進公司章程，意即變成公司內部法，須遵守每年分紅的比例，且規定今年就要開始分紅，4月分一次、7月分一次。很多公司國有股權的比例高，預計都會響應國家政策，助推A股上攻。

綜合這些因素看，A股在宏觀經濟及股市分紅雙重拉動下，升勢有望延續到今年半年報披露期間，即7、8月。但到了第四季，美國的選戰或將頻繁提及打壓大陸的政策，一定程度會壓制A股升勢，第四季指數或將「重回冷靜」。