賽道Hyper | 除了收縮，英特爾無計可施

作者：周源/華爾街見聞

英特爾面臨的困境，並未隨着前任CEO帕特·基辛格（Pat Gelsinger）的“閃電”去職而結束。

當前，英特爾在新的技術寵兒如AI加速卡、AI服務器以及智能手機領域，仍未有寸進；而在傳統CPU市場，英特爾也優勢不再，受到競爭對手AMD的強力壓迫。

臨時上任的英特爾聯席首席執行官Michelle Johnston Holthaus（兼任產品CEO）和David Zinsner（兼任CFO）履新已有兩個月，但除了停止Gelsinger主導推進的一些產品，比如停止將Falcon Shores（首顆AI加速卡芯片）推向市場、修改CPU技術路線圖、推遲18A技術節點的發佈等，此外沒有更有效的解決方案。

在履新聯席CEO兩個月後，這兩位英特爾最高領導人，在2024年第四季度財報電話會上承認，面對英特爾當前所處的重大挑戰，他們沒有快速解決問題的方案。

這個表態，被市場寬容地理解成“平衡和務實”的態度。

實際上，這兩位CEO拿不出有效解決方案，故而市場認爲英特爾轉型之路，很可能要延續數年。另外，將英特爾代工（IF：Intel Foundry）分拆爲獨立業務的工作，也需要同樣長的時間。

原本被視作能超越臺積電的Intel 18A製程工藝技術，也被放緩了推出的速度。

這項技術的代表作品是英特爾旗艦級產品Clearwater Forest，發佈也隨之推遲至2026年上半年。

這比原先的計劃延晚了約12個月。

Clearwater Forest，這是英特爾推出的新一代至強能效核（E核）處理器（前代產品是Sierra Forest），也是首批採用英特爾18A製造工藝的產品，更是業界首顆兼具背部供電和GAA工藝的芯片。

這顆處理器的特性是集成了Intel 7、Intel 3和Intel 18A三種製程工藝的芯片，定位數據中心服務器CPU。

其中，核心由五個區塊組成，左右兩側區塊基於Intel 7製程提供I/O模塊功能，中間部分每個區塊內集成四個基於Intel 18A製程的計算模塊和一個使用Intel 3系列製程的基礎模塊，包含主SRAM緩存、穩壓電路及內部聯繫網。

Clearwater Forest採用較爲激進的3D Chiplets封裝策略，搭載全新的Darkmont微架構，是Skymont的小幅升級版。

這顆芯片通過Foveros Direct 3D堆疊技術，直接堆疊了計算核心與緩存模塊，顯著提升性能和帶寬效率，數據在覈心與緩存之間傳輸更快，減少了等待數據的時間，提高了整體運行速度。

同時，由於採用EMIB 3.5D技術，因此能進一步優化不同芯片之間的通信，減少延遲，多個核心之間協作更順暢，從而提升系統整體性能。

就性能和製程工藝來說，Clearwater Forest極爲強悍，但代價是成本太高，市場驗證也需要時間，生態方面也有欠缺；更重要的是，這顆服務器CPU與AMD採用ARM架構的同類芯片相比，能耗過高。

因Intel 18A延緩影響的不只是Clearwater Forest，還有Panther Lake（包括Granite Rapids：第六代至強服務器CPU，專爲HPC設計），這是一顆移動處理器，原定於今年下半年推出。Panther Lake將主要由英特爾自己製造，小部分交由臺積電代工。

關於英特爾自己製造，也不同於一般意義的自造。

英特爾已在近期剝離了IF部門，使之成爲擁有獨立董事會的英特爾子公司，主營芯片代工業務。Holthaus說，英特爾將這個子公司視作與其他供應商一樣的角色，不會有待，這個子公司要拿到英特爾芯片代工業務，也要和其他供應商一樣努力爭取。

Panther Lake的後續迭代款全平臺PC處理器Nova Lake（取代現在的Arrow Lake），原定於2026年下半年量產，採用比Intel 18A更高一級的Intel 14A（大致相當於臺積電的2nm），既無法按期推出，自己代工也無法達成，大概率會全部外包出去。

但Holthaus卻表示，Nova Lake仍會部分採用自己家的工藝，另外部分外包。就目前的情況看，英特爾要自己搞定Nova Lake的製造，難度極高，完成的現實可能性極小。

除了因Intel 18A技術節點推遲而影響採用相關工藝的處理器推遲量產，英特爾既有的比如第二代酷睿Ultra處理器——Lunar Lake（2024年9月4日推出），竟然會因爲成本問題，減少英特爾整個公司的產品利潤率和毛利率。

Zinsner的解釋是Lunar Lake內存和封裝成本太高，導致2025年英特爾業績承壓。

一款已上市產品，會出現成本過高問題，原因可能與英特爾正在推進的價格戰有關。比如Granite Rapids（P核，3nm），英特爾將之的售價從17800美元大幅下調至12460美元，下調幅度高達30%。

Zinsner說，英特爾正在採用的激進定價策略，必然會影響產品毛利率。“到2025年，我們的業務不會出現明顯好轉；在Panther Lake推出前，我們的成本結構不會有任何改善。”

全面收縮戰線，成了現如今的英特爾兩位臨時聯席CEO能想出的最實際的辦法。