潤陽股份IPO註冊批文到期 核心產品面臨降價壓力

每經記者：張明雙 每經編輯：魏官紅

2023年6月29日，申報創業板IPO的江蘇潤陽新能源科技股份有限公司（以下簡稱潤陽股份）獲得同意註冊的批覆，自同意註冊之日起12個月內有效。一年過去，潤陽股份仍未發行新股。按照計劃，潤陽股份擬通過IPO募集資金40億元。

潤陽股份核心產品爲單晶PERC（鈍化發射極和背面電池）太陽能電池片，主要銷售給大型知名組件廠商，並最終運用於光伏發電系統。

2024年7月1日，《每日經濟新聞》記者查詢中國執行信息公開網發現，潤陽股份被列爲被執行人，立案日期爲2024年6月27日。

此外，記者注意到，2024年以來，還有其他公司存在IPO註冊批文到期而未發行的情況，例如福建僑龍應急裝備有限公司（以下簡稱僑龍應急）。

存在經營業績波動風險

在太陽能電池領域，潤陽股份具有一定的行業地位。根據第三方機構InfoLink統計，2020年、2021年和2022年上半年，公司太陽能電池片銷量均位居全球第三。這推動了潤陽股份報告期（2020~2022年）內的業績高速增長。報告期內，潤陽股份分別實現營業收入47.98億元、106.17億元、220.38億元，分別實現歸母淨利潤5.13億元、4.86億元、20.39億元。

然而記者注意到，光伏行業正由P型電池向N型電池迭代，PERC電池面臨市場份額下降、價格下滑的壓力。潤陽股份自投產線的核心技術爲運用P型單晶硅片的PERC電池技術，基於PERC技術的太陽能電池片銷售額佔據公司銷售總額的95%以上。

愛旭股份在2023年年報中表示，2023年四季度後，各環節降價呈加速態勢，其中P型電池因行業對N型電池的需求提升明顯，存量產能供需關係惡化，PERC電池價格四季度內累計降幅超過40%，對行業廠商帶來的較大銷售壓力與存貨跌價損失影響。通威股份也在2023年年報中表示，據CPIA數據，年內太陽能電池價格降幅達到60%。

這也影響到太陽能電池廠商的業績。2023年，通威股份營業收入、歸母淨利潤分別同比下降2.33%、47.25%，公司對主要涉及PERC電池的相關資產計提了減值，對固定資產及技改工程計提減值準備47.30億元。愛旭股份營業收入、歸母淨利潤分別同比下降22.54%、67.54%，主要系電池價格和下游組件價格的快速下跌，給主營業務盈利帶來壓力的同時，計提各項資產減值損失11億元。

雖然潤陽股份未更新2023年全年財務數據，但通過同行業可比公司2023年業績，或可窺見其PERC太陽能電池片業務的市場壓力。根據InfoLink數據，2023年電池片全球出貨排名中，潤陽股份已位列第五。

潤陽股份也在招股說明書（註冊稿）中表示，報告期末公司機器設備賬面價值佔固定資產的比例達到62.07%，如果在主流技術路線快速更迭的背景下，前述機器設備不能通過實現技術升級等方式得到有效利用，則可能因閒置或淘汰而計提大幅減值，由此，公司生產經營將面臨較大不確定性，存在經營業績波動風險。

在此背景下，太陽能電池行業迎來N型技術擴產大潮，TOPCon（隧穿氧化層鈍化接觸電池技術）電池產能逐步釋放。愛旭股份在發展戰略中明確表示，PERC電池產能步入技術生命力週期末期，公司及時啓動存量P型產能改造方案計劃，技改升級至TOPCON電池產能。

潤陽股份在招股說明書（註冊稿）中表示，公司將於2023年上半年建成14GW TOPCon電池生產線，並擬實施5GW異質結電池募投項目。

對於IPO批文到期、TOPCon電池生產線進度等問題，2024年7月1日，《每日經濟新聞》記者致電潤陽股份，公司接線人員表示目前不方便接受採訪。

還有2家企業批文到期

記者注意到，2024年以來，除了潤陽股份，還有2家公司存在IPO批文到期而未發行股票的情況，分別爲申報科創板上市的西安新通藥物研究股份有限公司（以下簡稱新通藥物）以及申報創業板IPO的僑龍應急。

新通藥物提交上市申請材料獲得受理日期爲2021年12月，2022年12月12日第一次上會結果爲暫緩審議，2023年1月12日第二次上會獲得通過。隨後，新通藥物取得了同意公司首次公開發行股票註冊的批覆，落款日期爲2023年4月25日。目前已超過12個月有效期，新通藥物並未如期發行股票。

僑龍應急的申報材料則是在2022年2月獲得受理，7個月後的2022年9月即成功過會，2023年6月8日註冊生效，取得同意公司首次公開發行股票註冊的批覆。相比新通藥物而言，僑龍應急的IPO申請更加順利一些，但公司同樣未在有效期內發行股票。

2024年7月1日，資深投行人士王驥躍通過微信接受《每日經濟新聞》記者採訪表示，IPO註冊批文到手後遲遲未啓動發行，都是有會後事項需要再確定，從而沒批准發行方案，最後導致批文過期；背後原因可能是這幾家公司2023年度的業績出了問題，或者在其他方面有了風險事項。

對於上述公司申報IPO期間的業績，記者注意到，新通藥物聚焦於乙肝、肝癌等重大疾病領域，專注於創新藥的研發及商業化，同時在引進並開發一款國內臨牀未滿足需求的癲癇藥物。截至2022年末，新通藥物主要產品尚處於臨牀試驗階段，尚未產生營業收入。

僑龍應急銷售的主要產品爲供排水應急搶險裝備，2020~2022年，公司分別實現營業收入1.59億元、3.70億元、3.78億元，分別實現歸母淨利潤3298.07萬元、1.05億元、1.06億元。公司在招股書中預計2023年上半年營業收入、歸母淨利潤會出現一定程度下滑，主要系2022年上半年訂單集中交付驗收，業績基數較高；以及消防領域訂單整體受下游客戶內部調整等因素影響，採購計劃和流程有所延後。

王驥躍認爲，註冊批文到期未發的案例並不多，只是偶然現象，但未來可能還會有新的案例。