瑞銀：臺達電目標價460元

圖／本報資料照片

外資正面看臺達電後市

瑞銀證券指出，臺達電（2308）進入至少爲期二年的毛利率擴張期，伺服器電源供應、被動元件與散熱解決方案等高毛利產品線，將帶動營收與整體毛利率走強，直呼市場還是小看了臺達電獲利動能，將推測合理股價調升至460元、給予「買進」投資評等，助陣權值股抵擋大盤波動。

臺股29日開高走低，權值股漲跌互見，除臺積電上揚逾2％，表現較爲強悍，臺達電終場漲2.06％，企圖收復400元關卡，也是權值股亮點之一。

瑞銀證券臺灣硬體科技研究部主管陳星嘉指出，臺達電的股價、本益比與毛利率呈高度相關，2020年第二季時，臺達電毛利率創下32.9％紀錄，拉動本益比當年來到26.5倍高峰。瑞銀證券對臺達電2024、2025年推估每股稅後純益（EPS）高於市場共識，並預期臺達電今年第二季與第三季毛利率可望達32％、甚至以上，超越市場共識的30％～31％。

根據外資對臺達電所做財務模型，臺達電EPS持續走在成長軌道上，2024年爲13.81元，2025、2026年升至17.48元與20.45元，接連繳出雙位數成長幅度。

臺達電掌握全球伺服器電源供應市場一半的出貨分額，且因AI伺服器電源供應進入障礙較高，預期臺達電市佔分額也會更高。臺達電經營管理階層提及，AI伺服器電源供應營收佔比已從2023年的2％，提升到今年首季的5％，顯示成長力道極爲強勁，瑞銀看好，在生成式AI伺服器需求強勁的環境中，營收佔比將更上層樓。

儘管蘋果還是臺達電被動元件業務的最大客戶，但臺達電已將應用端擴展到伺服器與汽車領域以加強成長動能。此外，因臺達電擁有水冷板到CDU的完整產品組合，液冷散熱提供臺達電另一個成長機會。