日圓還在貶 日央行謹慎岸上觀

外銀認爲，日圓的大幅疲軟的擔憂，日本官員可能在觀察是否有過度單邊倉位的跡象再行動。圖／本報資料照片

美元兌日圓已攀升至161.5日圓左右，並未引發日本官員的任何新言論，外銀認爲，日圓的大幅疲軟的擔憂，日本官員可能在觀察是否有過度單邊倉位的跡象再行動，過去兩週投機性空頭的部位有增加，可能接近4月底日本財政部干預時的水準，即使干預的效果預期也難以止跌，且日本央行貨幣政策正常化行動謹慎，日圓對美元短期內仍保持160日圓左右的疲軟格局。

星展集團指出，儘管日圓已貶破161，卻未見日本官員發表言論，日圓的大幅疲軟令人擔憂，雖然干預並非不可能發生，但日本官員可能還在觀察是否有過於單向的拋售行爲，另一個使日本當局對於干預持謹慎態度的原因是7月4日爲美國獨立紀念日、放假一天，流動性狀況不佳的情況可能不會進行干預，日本央行需要看到經濟數據持續改善，較有信心進一步推動政策正常化。

渣打銀行財富管理投資策略部主管劉家豪指出，日圓持續下跌有三大主因，一日本央行結束負利率政策並顯示薪資成長強勁跡象，但態度與政策仍然相當鴿派，令市場感到失望。聯準會3月由鴿派立場轉爲鷹派，美日利差再次擴大，再次壓抑日圓表現。

日本資金外流現象持續，套利交易導致資金大量流出，雖然有部分外資進入日本市場，但流出的資金遠超過流入，造成日本資金淨流出。目前日本央行的干預手段對於日圓幫助仍相當有限，恐不會輕易嘗試出手，由於先前干預效果有限，日本央行可能更傾向於觀察聯準會的動作，若聯準會降息訊號明確，配合日本央行的行動才能見效。

劉家豪認爲，日圓能否「止跌」取決聯準會何時啓動降息，而日圓能否「回升」則取決聯準會真正啓動降息。雖然日本央行在6月政策會議上提到減少購債並開始縮表，甚至不排除升息可能，但考慮到最新公佈GDP數據不如預期，升息可能會被推遲。

渣打銀行預估，未來三個月日圓仍舊維持兌美元160日圓的相對疲軟價位，未來12個月內，待聯準會於今年9月降息1～2碼，日本央行也啓動升息，縮小美日利差後，日圓的貶勢纔會結束，並邁向151日圓價位。