日成交從100股增至58萬股，泰達新材做市商遭逼空退出？

從全天成交僅1手、成交額不足600元，到日換手率超3%、成交額超2600萬元，泰達新材股價“狂飆”一個月後，因做市商退出突遭停牌。

泰達新材近日披露，國元證券5月8日退出其做市，做市商數量不足兩家、不符合股轉公司相關規定，於9日停牌，此後又因股價波動較大追加停牌覈查。監管隨後發出問詢，要求該公司說明股票漲幅較大、業績大幅增長等情況的原因。

搭上“偏苯三酸酐(TMA)概念”的泰達新材，股價自4月初開始拉昇，當月累計漲幅近2倍，新三板做市交易無漲跌停限制，該股月內單日漲幅一度超94%。停牌前，泰達新材一個來月累計漲幅超6倍，累計成交額超9000萬元。

做市商爲何突然退出？有觀點認爲，在泰達新材一波大漲中可能出現了逼空做市商情況。

“從公司公告和近期公司行情走勢，不排除這是一次逼空做市商的行爲。”北京南山投資創始人周運南認爲，做市商之一的國元證券庫存股被持續買入，帶動公司股價急劇飆升。也有業內人士認爲，不排除（逼空）可能性，但據公開信息無法確定。

另有新三板資深人士認爲做市商或主動賣出。中國小康建設研究會經濟發展工作委員會專家餘偉告訴記者“退出的做市商也可能是主動賣掉了持倉，畢竟公司股價短時間內漲幅巨大，收益豐厚”。

IPO兩度折戟、北交所首家上會被否企業，泰達新材一度因此被市場關注。2014年掛牌新三板，2016年2月做市轉讓，2017年和2022年先後衝刺創業板、北交所，均上會被否，泰達新材A股上市一波三折，公司業績情況屢屢受到監管關注。

股價“狂飆”，單月大漲近2倍

泰達新材此輪暴漲，背景是TMA（偏苯三酸酐）概念的持續火爆。4月以來，受化工原料偏苯三酸酐價格上漲影響，TMA市場行情火熱。概念股正丹股份近一個月累計漲幅超400%。

泰達新材成立於1999年，屬於化工行業細分子行業公司，公司主導產品爲偏苯三酸酐。國內從事該產品生產的廠商不多，廠家主要分佈在江蘇和安徽兩地，包括百川股份、正丹化學等。

同作爲TMA概念股的泰達新材也迎來股價大漲。停牌前，5月以來的三個交易日（5月6日至5月8日），泰達新材累計漲幅150%，單日漲幅分別爲17.57%、68.47%和26.21%，日成交額1025萬、1832萬和2640萬元。

據東方財富數據，近一個月（4月2日至5月8日），泰達新材區間累積漲幅648.8%，累計成交金額9773萬元。

對比此前， 泰達新材在二級市場上一度“門庭冷落”，部分交易日僅有1手買單，日成交額不足六百元。

據Wind，今年前三月，泰達新材日均成交額約6.8萬元，日均成交量約1.1萬股。其中，3月5日，泰達新材成交額608元，當天僅有1手買入。去年12月27日、12月29日，該股單日也僅有1手、2手買入，日成交額爲592元、1184元。

二級市場受追捧，泰達新材股東人數驟增。截至5月8日收市後，公司股東人數超過200名，去年底普通股股東人數74名。

但大漲一個月後，泰達新材因做市商退出突遭停牌。國元證券於5月9日起退出爲公司提供做市報價服務，因做市商不足兩家，泰達新材將當日起停牌。與此同時，泰達新材增加了股價異常波動的停牌覈查事項。

監管問詢緊隨其後到來。全國股轉公司5月11日向泰達新材發出問詢函，要求公司說明股票交易價格漲幅較大、業績大幅增長等情況。

做市商被逼空還是主動退出？

國元證券退出後，泰達新材的做市商僅剩一家，爲華源證券（曾用名九州證券）。

泰達新材目前屬於創新層，於2016年2月16日開始做市轉讓。今年4月中旬，做市商之一的長江證券退出。

國元證券爲何退出？

周運南提到，由於新三板實行單一做市交易，會出現單一做市交易時的極端做多行爲，即持續買入做市商的庫存股，“做市商不得不一直往上報高價，越到後面做市商手中的庫存股票越少，價格就越輕易飆漲”。

“在2015年前後的新三板做市票中，經常出現這種把做市商買爆實現股價急劇飆升的極端情況。”他提到。

“是否存在（逼空），無法從交易上看出來，只能從結果看。”上述新三板投資人士稱，股價爆漲幾天內快速拉昇，疊加退出公告，不排除被逼空的可能性，但無法確定。

餘偉認爲，也不排除做市商主動賣出的可能。

“對新三板做市商，沒有規定每個價位必須掛多少股數的買單和賣單，只需要在交易日提供買賣報價即可。做市商除了履行做市義務，也可以算是投資機構，追求投資收益，不會盲目買進大筆高價籌碼。”他提到。

據股轉規定，公司需在30個交易日內做市商數量恢復爲 2 家以上，否則將強制變更爲集合競價交易方式。

截至5月8日，泰達新材報收46.8元/股，日成交量58萬股，日成交額2640萬元，總市值20.36億元。

“關鍵是如此高的價格，想找一家新做市商不太容易，除非有股東願意私下大幅折價大宗交易給新券商做市。”周運南認爲。

“再增加一個做市商還是挺難的，新找一家券商手上沒票，停牌了又不能交易。”餘偉認爲，若找不到新的做市商，泰達新材將變爲競價交易。“大部份新三板公司都是選擇的競價交易，泰達新材並不是非要繼續保持做市交易。”

業績波動屢受關注

除股價之外，泰達新材被市場所關注的，還有其坎坷上市路。兩度衝A時，業績增長情況均是監管關注重點。

自2019年開始，泰達新材進入業績快速增長期，營收逐年攀高，近五年收入年均增長率接近三成。2020年歸母淨利潤同比增幅高達516%。

據年報，2019年至2023年，公司營業收入分別爲1.39億元、2.09億元、2.82億元、3.55億元和4.74億元；歸母淨利潤574.06萬元、3538.83萬元、6581.68萬元、3525.62萬元和4945.81萬元。

泰達新材的收入利潤增長情況，一直是交易所重點關注的問題。

早在2017年闖關創業板時，發審委關注到公司2016年主營業務收入下降，但扣非淨利潤並未同步下降。該年，泰達新材營業收入1.75億元，同比下滑15.06%；扣非淨利潤2689.17萬，同比增長0.13%。

2022年闖關北交所時，泰達新材的業績真實性再被關注。當年9月，泰達新材北交所上會時，北交所要求公司說明，2016年至2019年間淨利潤呈現顯著下滑趨勢，但2020年度大幅增加，該年度淨利潤改變下滑趨勢且大幅度上升的主要影響因素等。

就在近期，股轉公司在近期發出的問詢函中，要求公司說明營收大幅增長的原因。