券商兩融業務規則密集“打補丁”，兩融規模近3個月持續回落

受國常會“穩信心”政策暖風提振，1月23日A股市場全線反彈。截至收盤，滬指漲0.53%，深成指漲1.38%，創業板指漲1.24%，北證50指數漲1.41%，滬深兩市成交額7043億元，近3000只個股上漲。

不過，開年來受到市場行情波動影響，兩融風險一直備受關注。第一財經記者注意到，近日多家券商密集調整兩融業務具體規則，繼廣發證券後，中信建投、山西證券相繼於近日開始禁止融資買入證券用於償還融券負債。

隨着交易監管趨嚴，疊加市場行情波動影響，兩融餘額規模近3個月持續回落。Wind數據顯示，截至1月22日，滬深京三市兩融餘額1.61萬億元，較上月末減少458億元。

券商“打補丁”

繼廣發證券後，又有兩家券商對兩融業務償債規則進行了調整。

1月19日，中信建投、山西證券同日發佈公告稱，公司將禁止投資者通過融資買入的證券償還融券合約，並於1月22日生效。此前一週，廣發證券也進行了相同交易規則調整，並已經於1月15日起生效。

對於上述調整，三家券商均稱是爲了防範兩融業務風險。其中，山西證券和廣發證券對調整內容進一步明確，即信用賬戶中現券持倉少於融資合約數量時不允許現券還券。

類似業務調整並非首次出現，自去年下半年兩融新規之後，便有部分券商做出了調整。例如，華福證券2023年9月25日於官網發佈公告稱，公司將自2023年10月9日起，對融資融券業務負債償還規則進行調整。

除上述融券償債規則外，華福證券還對融資負債賣券還款規則進行了調整，投資者賣券還款方式賣出信用證券賬戶內證券所得的價款，將按照融券合約到期順序規則償還負債，對於同一日到期的合約，按照合約生成先後順序依次償還。

自兩融新規調整以來，各家券商爲加強業務管理，防範兩融業務風險，通過修訂業務合同、調整交易規則等，對兩融交易不斷“打補丁”。在業內人士看來，完善兩融業務交易規則，有助於防範資本市場槓桿交易風險，遏制做空套現、違規減持等行爲，保護投資者權益。

據證監會機構司司長申兵1月19日介紹，融券餘額較新規實施之初降幅達23.4%，戰略投資者出借餘額降幅更大，達到35.7%。此外，新規發佈後存在高管戰略投資者的新股上市，上市初期均未發生出借。

兩融餘額持續收縮

隨着交易監管趨嚴，疊加市場行情波動影響，兩融餘額規模近三月持續收縮。同花順數據顯示，截至1月22日，滬深京三市兩融餘額1.61萬億元，較上月末減少458億元，降幅2.77%。

分市場來看，與上月末相比，滬市兩融餘額由8749.04億元下降至8513.24億元，減少235.80億元；深市兩融餘額由7748.47億元下降至7525.45億元，減少223.02億元；北交所兩融餘額則略有增長，由11.45億元增長至11.84億元。

具體來看，截至1月22日，市場融資餘額1.54萬億元，較上月末減少407億元，降幅2.58%；市場融券餘額664.63億元，較上月末減少51.34億元，降幅7.17%。

值得注意的是，1月融券淨賣出額由負轉正，爲44.32億元。對此，一位業內人士對第一財經分析稱，開年以來市場持續震盪，投資者仍有看空情緒。另外兩融新規後，交易規則的變化，也一定程度對融券業務帶來影響。

近期市場震盪下行，投資者信心持續受挫，高層時隔半年再次釋放提振市場的積極信號。1月22日，國務院常務會議聽取資本市場運行情況及工作考慮的彙報，強調要採取更加有力有效措施，着力穩市場、穩信心，要增強宏觀政策取向一致性，加強政策工具創新和協調配合，鞏固和增強經濟回升向好態勢，促進資本市場平穩健康發展。