券商晨會精華：美國通脹反覆爲降息再“潑冷水” 今年還會降息嗎？

財聯社3月13日訊，昨日市場全天震盪分化，創業板指延續反彈，滬指調整。總體上個股漲多跌少，全市場超3700只個股上漲。滬深兩市成交額11454億，較上個交易日放量1395億。截至昨日收盤，滬指跌0.41%，深成指漲0.51%，創業板指漲0.83%。北向資金全天淨買入42.44億，其中滬股通淨買入26.4億元，深股通淨買入16.04億元。

在今天的券商晨會上，中金指出，美國通脹反覆，爲降息再“潑冷水”；天風證券認爲，未來美國核心通脹或將進一步反彈；銀河證券則維持了美聯儲在二季度末進行首次降息的判斷。

中金：美國通脹反覆 爲降息再“潑冷水”

中金公司指出，美國2月份CPI同比增速反彈至3.2%（前值3.1%），核心CPI同比增長3.8%（前值3.9%），均超出市場預期。往前看，考慮到非農就業穩固和居民財富效應仍在，中金公司認爲美聯儲在下週的FOMC會議上大概率不會降息，甚至不排除在點陣圖上能看到更多美聯儲官員降低全年降息次數的判斷。如果美國經濟在市場“堅定降息”的預期之下保持彈性，美聯儲實際降息的操作只會變得越來越謹慎。

天風證券：未來美國核心通脹或將進一步反彈

天風證券表示，美國的通脹水平相較於本輪週期高點緩和明顯。核心商品快速去通脹，但核心服務通脹依然極具粘性，三個月平均環比折年率亦有明顯反彈的趨勢。天風證券認爲，未來美國核心通脹或將進一步反彈。其背後有兩條主要線索：線索 1：去通脹進程本就極其有限的住房通脹，將隨着房價的反彈帶來新的通脹壓力；線索 2：火熱的低技能服務業與難彌合的勞動力供需缺口推動超級核心通脹反彈。美國勞動力供給修復遇到瓶頸，供給偏緊的局面或將延續，託底薪資增速，間接支撐核心服務通脹反彈。

銀河證券：維持美聯儲在二季度末進行首次降息的判斷

美聯儲2024年不降息的概率有多大？降息的幅度和時點可能發生什麼變化？不降息的概率目前很低，在鮑威爾等重要官員表態會在某一時點降低政策利率的基礎上，美聯儲的“實際利率”框架和泰勒規則也並不支持聯邦基金利率在通脹繼續放緩的基礎上保持高位。但如果通脹出人意料的大幅反彈引發不降息，10年期美債收益率在赤字率不低的基礎上可能再度挑戰5%，美元指數回升超過105，美股也面臨更長期高利率下的業績壓力。考慮到通脹數據中居住成本對通脹降低形成的阻礙、勞動市場和核心服務價格粘性略強於預期、白宮計劃的財政支出力度和赤字率仍然較強，維持美聯儲在二季度末進行首次降息的判斷，但將全年降息次數修正爲3次75BP。在年中進行首次降息後，美聯儲可能在有充分數據觀察時間的9月和12月進行第二和第三次降息；而如果四季度CPI快速回升至3%以上，核心CPI仍未降至3%附近，則美聯儲可能選擇在12月不降息，全年僅降息2次。