全球商品觀察｜國際穀物價格2023年大多下跌，後市受厄爾尼諾天氣和美元走勢疊加影響

21世紀經濟報道記者舒曉婷 北京報道

當地時間１月９日，空頭回補拉動農產品期價上漲，芝加哥期貨交易所（CBOT）玉米、小麥和大豆期價全線上漲。芝加哥期貨交易所玉米市場交投最活躍的3月合約上漲0.93%，收報459.25美分/蒲式耳；小麥3月合約上漲2.31%，收報610美分/蒲式耳；大豆3月合約上漲0.24%，收報1248.5美分/蒲式耳。

2024年年初以來，芝加哥主要農產品期價全線下跌。其中，玉米累跌2.55%，小麥累跌2.87%，大豆累跌3.81%。

國聯期貨研究所農產品事業部徐遠帆接受21世紀經濟報道記者採訪時表示，本輪厄爾尼諾將持續至2024年春季，其對每個地區的影響不一，且影響有強有弱。整體來看，2024年國際玉米價格或將震盪下移至疫情前幾年的價格水平。在全球主要農產品供需趨鬆的格局下，2024年國際小麥價格或仍有下跌空間，但考慮到小麥供應收緊和消費增加的影響，下跌幅度或有限。

徽商期貨油脂油料分析師郭文偉接受21世紀經濟報道記者時指出，國際大豆一年有兩輪生長週期，天氣市行情與上市壓力繼續重演，預計2024年美豆價格區間在1150美分/蒲式耳-1400美分/蒲式耳。

2023年國際穀物期價大多下跌

2023年，CBOT玉米、小麥期價整體呈現持續走低態勢，全年分別累跌30.5%、20.7%。此外，大豆累跌14.8%。糙米累跌4.7%。

聯合國糧農組織1月5日發佈的最新報告顯示，糧農組織食品價格指數2023年全年的指數爲124.0點，比2022年的平均值下降了19.7點或13.7%。具體品類中，穀物價格指數爲130.9點，比2022年創紀錄的年平均水平下降23.8點或15.4%；不過，糧農組織大米價格指數顯示，國際大米價格在2023年上漲了21%。此外，植物油價格指數爲126.3點，較2022年大幅下降，降幅爲61.5點或32.7%，創下三年來的新低。

徐遠帆接受21世紀經濟報道記者採訪時指出，2020年至2022年，新冠疫情以及地緣衝突對全球農產品供應造成衝擊，國際農產品處於牛市週期。2023年以來，新冠疫情影響已實質減弱，整體產量得以恢復，供給不平衡問題有所改善，全球主要農產品供需偏緊格局逐步緩解，因此各品種價格紛紛回落。

方正中期期貨農產品分析師侯芝芳接受21世紀經濟報道記者採訪時表示，2023年國際玉米和小麥價格呈現重心下移走勢的原因在於：全球穀物產量兌現比較順利，構成市場的核心壓力，尤其是玉米端，巴西以及北半球接連豐產兌現，持續施壓市場，同時，消費端表現一般。

就大米而言，中國社會科學院農村發展研究所研究員胡冰川對21世紀經濟報道記者稱，2023年，印度因爲天氣導致稻米減產，進而採取大米出口限制措施，引發全球大米價格上漲。這種上漲使得國際稻米市場價格的消極情緒已經在前期出清，也推動了相關的出口競爭國家的產能提高。

大豆方面，郭文偉稱，2023年大豆期價重複演繹生長期的天氣擔憂與上市供應壓力的行情，整體走勢呈震盪回落。1月-2月，南美大豆處於天氣炒作階段，阿根廷大豆減產近2000萬噸，支撐豆價高位震盪。但隨着巴西大豆增產集中上市，且巴西倉儲問題暴露，階段性賣糧壓力激增，拖累美豆價格從1555美分/蒲式耳跌至1300美分/蒲式耳。6月，美豆新作面積超預期下調，疊加生長階段乾旱炒作，大豆止跌反彈，進入區間調整。9月，隨着新季美豆上市，出口不及預期，盤面再度進入下行趨勢。直至10月底，巴西天氣出現持續乾旱，重演天氣市行情，大豆期價再度止跌反彈。

2024年農產品市場展望

糧農組織2023年12月發佈的最新穀物供需簡報預計，2024年季末世界穀物庫存量達8.865億噸，比期初水平提高2.7%，創下歷史新高。2023/24年度（2023年7月-2024年6月）全球穀物庫存量與利用量之比將爲30.8%，與2022/23年度的30.7%基本持平，表明供應水平適宜。2023/24年度世界穀物貿易量預計爲4.684億噸，比2022/23年度水平下降1.8%。

世界銀行在2023年11月發佈的《大衆商品市場展望》報告中指出，“黑海谷物倡議”不再續期、印度大米出口政策調整、厄爾尼諾天氣等因素，被玉米、大豆和小麥等主要糧食商品供應前景的改善所抵消。繼2023年預計下降7%之後，由於供應充足，“預計農產品價格在2024年將進一步下降2%。”

荷蘭合作銀行在其年度《農業大宗商品市場展望》報告中預測，2024年主要農產品玉米、大豆、糖和咖啡的價格將會回落，因爲生產有時間適應高價格，而需求依然疲軟。小麥將繼續受到天氣和出口相關不確定性的影響。

根據美國農業部最新預估數據，2023/24年全球小麥產量7.83億噸，同比下降約200萬噸；全球總消費量增加至7.94億噸，同比增加約200萬噸。徐遠帆指出，小麥作爲重要的口糧，近三年小麥需求量均處高位。隨着小麥供應收緊和消費增加，2023/24年期末庫存下降至2016/17年以來最低水平。目前，尚不能對2024年全球小麥最終產量做出定論。整體來說，2024年國際小麥價格或仍有一定下跌空間。

玉米方面，根據美國農業部的全球供需平衡表，2020/21年度和2022/23年度期末結轉庫存均處於偏低水平。2023年，玉米主產國美國、中國、烏克蘭、阿根廷相繼同比增產，巴西二季玉米也獲得豐收，全球玉米產量預計達12.22億噸。徐遠帆稱，“雖然整體消費量將有所上升，但最終反映到結轉將明顯增加，所以全球玉米供需格局逐步轉向寬鬆狀態。綜合考慮，2024年國際玉米價格或保持震盪下行態勢。”

侯芝芳則對21世紀經濟報道記者稱，2024年國際穀物價格預期呈現重心上移的走勢。宏觀面來看，美聯儲降息預期下，對整體美元定價產品構成相對支撐。基本面來看，CBOT玉米以及CBOT小麥價格進入低位之後，農戶種植意願已經出現動搖，且巴西又出現天氣擾動，目前市場對於下一年度的產量維持收斂預期。因此，“供應端對於2024年國際穀物價格有向上的支撐。不過，需要關注原油價格回落將壓制農產品的工業消費，削弱支撐。”

就大米而言，考慮到大米貿易佔全球大米產量的10%，在全球穀物大約佔10%，並不是大宗產品，出口國集中、進口國分散，邊際上存在替代性，胡冰川預計，“2024年，伴隨美元走強，疊加其他大米主產國產量增加，國際大米價格大概率呈現從高位回落的態勢。”

大豆方面，由於國際大豆價格高企，種植效益豐厚，巴西及阿根廷在2023年均大規模擴種大豆。美國農業部預估巴西2023/24年度大豆產量1.61億噸，同比增0.62%；阿根廷2023/24年度大豆產量4800萬噸，同比增92%。全球2023/24年度大豆產量爲3.9888億噸，同比增加2449萬噸。

“目前，南美大豆仍在生長期，增產幅度仍存在不確定因素，不過當前市場維持南美大豆增產預期，隨着南美大豆集中上市，供應壓力或導致豆價進一步回落。宏觀方面，2024年美聯儲加息暫緩，目標區間維持在5.25%—5.5%，暗示或降息3次，預計2024年美聯儲政策以寬鬆的貨幣政策爲主，支撐國際大豆價格。”郭文偉表示。