全球AMR龍頭啓動港股IPO，極智嘉實力究竟如何？

在全球化背景下，物流是經濟運行的關鍵，國務院辦公廳發佈的《有效降低全社會物流成本行動方案》強調了降低物流成本的重要性。而降低物流運輸成本不僅能提高商品流通效率，還能讓消費者享受更低價格，企業也能將資源更多投入到創新和研發中，增強競爭力。

因此，技術創新和智能化管理是提升物流效率、降低成本的關鍵。這不僅保障了物流企業的可持續發展，還爲供應鏈帶來更穩定高效的服務。

近日正在衝刺港交所的極智嘉，作爲全球最大的倉儲履約AMR解決方案提供商，正是通過技術創新來提升物流效率的行業代表之一。據悉，聯席保薦人爲摩根士丹利和中金公司。

一、加速成長的AMR龍頭

作爲一家AMR解決方案供應商，極智嘉主要將產品的應用場景設定在倉儲履約，所做的事情簡單來說就是通過機器人和軟件系統，實現倉庫內揀選、分揀、存取、搬運等環節的自動化和智能化。

隨着現代快速的商業節奏對於效率和品質的要求越來越高，傳統的人工方案和剛性自動化方案在效率、可靠性、運營成本和靈活度方面都面臨巨大挑戰，尤其在勞動力成本上升和勞動力減少的背景下。

極智嘉通過機器人方案解決傳統方案的核心痛點，實現高效、可靠、靈活的倉儲履約，爲客戶帶來更高的應用價值。

高速增長的業績數據，直觀反映了極智嘉的紮實基本面。公司的總收入由2021年的人民幣789.7百萬元增至2022年的人民幣1,452.2百萬元，並於2023年進一步增至人民幣2,142.9百萬元，複合年增長率爲64.7%，遠高於全球整體AMR市場36.0%的複合年增長率。

公司核心業務AMR的銷售收入由2021年的人民幣574.7百萬元激增117.1%至2022年的人民幣1,247.4百萬元，並增加70.3%至2023年的人民幣2,124.0百萬元，複合年增長率爲92.3%。

伴隨業務體量持續擴大，規模效應逐漸釋放帶動盈利能力快速提升，進一步凸顯了極智嘉成長質量。2021年至2023年，極智嘉整體毛利率從10.2%提升到了30.8%，凸顯了持續向好的發展趨勢。

與此同時，2021年至2023年，極智嘉經調整虧損淨額佔收入的比例從96.7%減少到20.7%，運營效率不斷提高。具體來看，經調整EBITDA(非國際財務報告準則計量)於2021年、2022年及2023年以及截至2024年6月30日止六個月，分別爲-672.4百萬元、-674.2百萬元、-338.8百萬元和-157.9百萬元，虧損大幅收窄。

更爲重要的是，這一改善不僅歸因於規模效應的釋放，也得益於極智嘉堅持實施的大客戶戰略。公司積極與各行各業的頭部企業建立合作關係，通過成功交付大型項目，積極推動AMR這一新興行業的發展，並引領行業標準的建立和完善。截至2024年6月末，極智嘉已經爲60多家《財富》500強客戶提供服務。

此外，極智嘉廣泛的解決方案陣列創造了大量的追加銷售和交叉銷售機會，從而有利於其保證較高客戶黏性。招股書顯示，2023年極智嘉的客戶復購率達約70%，遠超行業平均水平。

貝恩公司報告指出，留住老客戶比獲取新客戶往往會便宜5到25倍。此外，由於中小型客戶通常會追隨該等行業意見領袖並採用類似的解決方案。這意味着，極智嘉在保持業務增長、降低客戶獲取成本方面擁有較大優勢。

極智嘉優先從那些對於實現倉儲物流智能化、自動化有迫切需求的行業入手，有助於其迅速打開市場，由此，其也成爲了電商、快速消費品及第三方物流領域中全球最大的AMR解決方案提供商。

此外，極智嘉的全球化佈局也起到了重要作用。

在全世界經濟高度分工的當下，物流業理所應當也具備全球化屬性。在人力成本高昂的海外市場，企業對智能化解決方案有着更強的付費意願。有鑑於此，極智嘉從一開始就注重海外市場佈局，並構建起了一套覆蓋全球的客戶服務網絡，截至2024年6月30日，極智嘉已向全球約40個國家和地區交付了約46,000臺AMR。

此外，極智嘉在海外市場的盈利表現也更爲顯著。據招股書披露，極智嘉的海外市場毛利率從2021年的38.7%提升到2023年的46.4%，均高於同期的公司整體毛利率水平。

海外市場已成爲公司重要的增長引擎，近三年，極智嘉的海外市場收入佔比均超過70%，而國內同行的國際收入佔比平均僅爲17%。

二、技術優勢打造核心競爭力

智能物流領域競爭的核心是技術，而領先的技術優勢也恰恰是極智嘉能取得這一系列成果的關鍵，具體可以從三個方面來看。

首先是硬件方面。

衆所周知，倉儲及工業物流的實際應用場景充滿了變化，市場需求的起伏、上下游生產節奏波動乃至供應鏈中斷的風險，各類因素都會對倉儲和物流管理提出了更高的要求，如何解決客戶靈活多變的需求是爭奪市場份額的關鍵。

極智嘉依靠全球首個機器人通用技術平臺——Robot Matrix，打造了一套全品類全場景覆蓋的倉儲機器人產品矩陣，覆蓋貨架到人、貨箱到人、托盤到人、智能分揀、智能搬運等各類場景。得益於同一技術平臺支持，極智嘉能夠充分吸收過往經驗提升研發效率，更快進行下一代倉儲機器人的開發。

Robot Matrix採用模塊化設計，允許全系列產品共同使用，且依託這個統一的技術平臺的靈活性和可擴展性，極智嘉可以根據客戶實際需要，定製化打造所需的解決方案，提升了最終解決方案的靈活性和適用性。

其次，是軟件方面。

根據灼識諮詢的資料，極智嘉開發的軟件系統平臺，是目前AMR市場上目前最全面的軟件套件，包括：開放且用戶友好的業務系統WES、流量管理及任務分配系統RMS和基於數據驅動的智能運營平臺IOP三大部分，具備智能化與高效性、安全性與可靠性、開放性、用戶友好性、集成靈活性等優勢。

依靠這套系統，客戶可以在倉儲履約場景中同時調用超過1,100臺機器人，達到市場最高水平，同時該軟件系統平臺中的仿真平臺支持設計和模擬各種揀選場景，仿真誤差低於5%。同時，此係統允許客戶在不做大量調整的基礎上，將其高效地移植到已有的運營平臺上。

此外，此軟件系統平臺能夠確保高達99.99%的正常運行時間，最大限度保障了客戶履約的可靠性，即便出現意外事件，快速恢復工具也能使其在10分鐘之內完成重啓並繼續執行任務。

算法方面，極智嘉同樣是行業領先者。

極智嘉開發的Hyper+核心算法平臺，是AMR市場上最先進的算法之一，與市場上現有的同類算法相比，其支持最廣泛的算法類型和最大的集羣調度規模。

得益於其25個專門針對倉儲任務的算法加持，使得Geek+貨架到人揀選解決方案的揀選效率可以達到每工位每小時400件，Geek+貨箱到人揀選解決方案則爲每小時300件，並同時指揮1,100臺AMR協調工作，且能支持採用不同系統的機器人在統一平臺下共同運作，極大提升了工作效率。

由此，通過優秀的硬件、軟件和算法整合，極智嘉打造了一套可以持續進化、並靈活滿足客戶需求的柔性AMR解決方案。

從客戶層面來看，其所處行業、成長階段、商業模式和自身稟賦的差異，導致其對於倉儲物流環節的具體需求均有所差別。需要怎樣的存儲能力、吞吐能力以及企業能夠爲之投入的成本高低該如何平衡，很難用一套標準化的模板去套用。

極智嘉通過模塊化設計，允許客戶根據具體需要使用標準化組件搭配，來適應不同業務場景。相較於AMR行業其他供應商大多采用一刀切式的標準化解決方案，顯然極智嘉的解決方案更符合現代企業運作方式。

三、結語

從極智嘉成立以來，諸多知名機構拿出了真金白銀爲其站臺。據招股書披露，極智嘉獲得了粵港澳大灣區科技創新產業投資基金、螞蟻集團、賽領資本、中國互聯網投資基金、摩根士丹利、合肥國資、英特爾、中金資本等數十家國內外知名機構及產業方共計11輪的投資。

這與極智嘉所處的寬廣賽道密不可分。隨着AMR解決方案在倉儲自動化中的重要性與日俱增，其市場規模也隨之快速擴張，據灼識諮詢數據，全球AMR市場規模從2019年的93億元提升到2023年360億元，複合增速達到40.3%，預計將於2028年增長到1,725億元。

更重要的是，極智嘉憑藉領先的技術優勢，表現出了遠超行業水準的增長速度，說明了其在這個千億級藍海市場中的穩固市場地位。

若後續成功登陸港交所，極智嘉的品牌、資金、技術等各方面實力有望得到進一步鞏固，使其成長確定性隨之提升。