全面修復，5年期國債活躍券領漲市場

財聯社10月10日訊（編輯 李響）近期狂熱的股市出現階段性降溫跡象，債市也迎來久違的全面修復行情。

從近3日的股市行情來看，大盤呈現出一定程度的高開低走態勢，大量資金從存款、理財、基金出走，蜂擁流入權益市場，也在近期趨於理性。而今日債市全面修復，也給處於觀望中的理財和債基客戶，吃下了一顆定心丸。

業內人士指出，從多個維度觀測指標來看，除銀行理財贖回在公募端的負反饋仍有延續以外，其他機構仍在積極增配，大面積贖回潮尚難形成，受基本面和資金面支撐，債市或進入企穩回升階段，存單、利率債及二永債或將率先企穩。

從今日盤面來看，各期限利率券種收益率均出現下行，以5年期國債活躍券領漲市場。截至11時，10年期國債活躍券240011收益率下行1.75BP至2.155%，5年期國債活躍券240001收益率下行4BP至1.83%。

“鑑於債市趨勢性反轉行情已現，不過對於週六（12日）增量財政政策的不確定性，增持5-7年的利率債品種在拐點行情中屬於攻守兼備的‘萬金油’方案，因爲這類中間期限品種比較特殊，它既受資金面的影響，又受長端基本面的影響”，某業內交易人士對財聯社表示。

國債期貨方面也出現齊漲局面，其中30年期主力合約表現亮眼，漲幅一度超0.6%，10年期主力合約漲超0.25%。與股市近三日高開低走不同，國債期貨在三連漲後，已從低谷走出。

此外，在此前大幅受挫的銀行間信用債，也在今日企穩向好收益率大幅下行，尤其是銀行“二永債”表現更好。僅以早盤行情來看，“20民生銀行二級”收益率下行9bp，“24平安銀行二級資本債01A”收益率下行15bp。

中信固收團隊認爲，受基本面影響，9月政治局會議對後續政策發力表態積極，目前貨幣、地產等增量政策已經推出，十一期間地產成交有所回暖，且財政進一步發力穩增長的概率也相對較高，政策組合拳一定程度上提振了經濟預期，但實際效果或仍有待具體政策的進一步落地。

與此同時，從資金面來看，本週央行公開市場大幅淨回籠資金14424億，資金面流動性一度收緊，DR007報1.715%，偏離政策利率1.5%較大。不過在中信建投固收分析師曾羽看來，隨着9月底政治局會議提到經濟增長緊迫性以及央行超預期降準，疊加政府債發行接近尾聲以及前期財政資金投放，均將對流動性形成支撐，10月資金缺口不大。

“從過往贖回之後市場修復的順序來看，利率和資金在前，信用債在後。後續隨着資金面趨於平穩，高流動性資產在流動性平穩之後不再被動賣出，債市或將按照存單-利率債-二永債-信用債的順序進行修復，當前的調整或孕育機會”，國盛固收分析師朱美華表示。