泉果基金調研雷賽智能

根據披露的機構調研信息2025年2月6日至2025年2月27日，泉果基金對上市公司雷賽智能進行了調研。

基金市場數據顯示，泉果基金成立於2022年2月8日。截至目前，其管理資產規模爲160.40億元，管理基金數6個，旗下基金經理共5位。旗下最近一年表現最佳的基金產品爲泉果旭源三年持有期混合A（016709），近一年收益錄得29.27%。

截至2025年2月27日，泉果基金近1年回報前6非貨幣基金業績表現如下所示：

基金代碼基金簡稱近一年收益成立時間基金經理016709泉果旭源三年持有期混合A29.272022年10月18日趙詣 016710泉果旭源三年持有期混合C28.762022年10月18日趙詣 018329泉果思源三年持有期混合A18.992023年6月2日剛登峰 018330泉果思源三年持有期混合C18.512023年6月2日剛登峰 019624泉果嘉源三年持有期混合A14.602023年12月5日錢思佳 019625泉果嘉源三年持有期混合C14.142023年12月5日錢思佳

附調研內容：　　一、參觀公司展廳及上海廠區　　二、公司高管與投資者交流主要內容　　Q1:公司2025年戰略規劃重點在哪些方面？　　A:展望2025年，面對複雜多變的環境、激烈的行業競爭和迅猛的AI科技革命，機遇與挑戰並存。在此背景下，雷賽智能以“堅守運動控制主航道，深淘灘，低作堰”爲指引，全力衝刺銷售與利潤的高速增長。　　雷賽智能堅守主航道，爲智能裝備行業提供核心零部件與解決方案，緊抓五大機遇：（1）上頂搶佔進口份額：當前進口品牌市場佔比超半數，公司的高端伺服、PLC、高端步進等產品，國產替代有望搶佔市場，獲取利潤。（2）下沉開拓中低端市場：緊抓下游傳統行業轉型升級機遇，提升公司中低端產品份額、進一步降本增效。（3）深耕戰略行業：圍繞電子半導體、3C、包裝、機牀、物流、機器人等下游行業，開展“工藝+工控”營銷，助力客戶TVO升級、TCO降本。（4）擴張渠道網絡：堅持“渠道爲主、直銷爲輔”，深耕戰略性行業，拓展細分市場，緊貼客戶服務客戶。（5）佈局人形機器人：　　針對關節模組組件和解決方案，以及靈巧手組件和解決方案，科學規劃產品，積極開展產業交流，並努力拓展市場與客戶。　　通過這些戰略舉措，雷賽智能深挖潛力、降低成本、服務客戶，踐行“深淘灘”。同時，秉持“低作堰”理念，剋制短期利潤追求，合理盈利讓利客戶，善待員工與合作伙伴，實現長期穩定發展。　　Q2:公司產品毛利率情況如何?　　A:2024年1-9月，公司產品綜合毛利率38.64%，同比提升1.33pct，主要：（1）隨公司新建的自動化生產產線陸續投產，公司生產自動化水平不斷提高，既保證產品質量穩定性的提高，又能以生產技術、生產工藝創新及管理水平提升帶動成本循環改善；（2）疊加公司在研發端新技術的應用、原材料採購降本等環節降本增效措施的落地，持續優化產品結構提升產品附加值；（3）公司雖然在一定程度上讓利於客戶，隨公司的綜合競爭力和議價能力不斷提升，公司綜合毛利率維持相對穩定的水平。　　Q3:公司伺服產品在下游行業的推廣進度？　　A：近年來公司持續不斷地在交流伺服領域加強各方面投入，驅動器、電機、編碼器等方面的產品技術取得顯著進步；交流伺服L7通用型系列、L8高端型以及直線伺服系列，性能總體達到國外同類產品水平，獲得衆多市場客戶青睞和大量進口品牌替代的機會，疊加公司渠道變革成效漸顯，經銷網絡持續發力，儘管2024年整體市場需求有所放緩，公司伺服產品在光伏、鋰電、3C電子、機器人、半導體等新興行業取得較快的增長。根據權威調研機構（睿工業）的數據顯示，2024年公司通用伺服系統仍保持持續快速增長，通用伺服市佔率提升至3.8%，位居國產第二。　　Q4:公司PLC產品的拓展情況？未來展望？　　A:據行業權威研究機構MIR睿工業報告顯示，2024年公司運動控制小型PLC產品市佔率實現了持續增長，進入國內品牌前三。在過去幾年公司主要在如下幾個方面做了積極的努力和實踐：　　1、在產品體系方面，公司構建了以大型LC系列 PLC、中型MC系列PLC、小型SC系列PLC爲核心的產品家族體系，打造出具備高性能、高響應、高集成、多軸控、強通訊等特點的PLC系列產品；2、在行業及渠道升級方面，公司產品在3C、電子、半導體、物流、鋰電等多個行業獲得大量客戶的信賴，也深受區域渠道商的高度青睞。公司通過實施“行業線+區域線+產品線+系統線”四線協同的運營戰略，銷售網絡覆蓋面得以擴大，客戶響應速度顯著提升，全球化經銷與服務網絡逐漸成型；3、在技術創新方面，隨着 AI 等新興技術的發展，作爲自動化設備“大腦”的PLC產品，智能化、網絡化趨勢明顯。　　未來，雷賽智能將繼續加大在PLC產品和技術領域的研發投入，緊密貼合客戶工藝端需求，縮小與外資品牌的差距，與產業上下游企業合作，構建完善的運動控制生態，推出更具國際競爭力的產品。　　Q5:公司機器人戰略定位、產品方案及推進進展?　　A:公司圍繞聚焦“智能裝備運動控制”產業方向，制定堅守“智能製造”主航道+“移動機器人”輔航道，公司在機器人領域的定位是核心零部件、組件和解決方案供應商，在人形機器人領域重點發展2大業務，具體而言：　　1、公司2024年2月公司成立的上海雷賽機器人科技有限公司，專注於高密度無框力矩電機、CD伺服驅動器、中空編碼器等人形機器人零部件及模組的研發、生產和銷售，並已實現了FM1、FM2系列高密度無框力矩電機的成功量產，年產能可達30萬臺。此外，公司已與國外先進企業聯合開發成功關節模組產品，在11月的德國展會獲得廣大客戶的好評。已有近百家機器人公司，包括協作機器人和人形機器人測試和試用我司產品，產品功能和性能得到市場和客戶的廣泛認可，公司無框力矩電機已經取得若干規模商業訂單，累計供貨超萬臺。預計未來將保持持續增長。　　2、2024年12月，公司設立全資子公司深圳市靈巧驅控技術有限公司，經營範圍涵蓋工業自動化系統、電機及控制系統、微特電機及組件、智能製造系統相關技術研發、製造、銷售等，重點研發、生產和銷售公司的無刷空心杯電機、驅動器、編碼器和解決方案。公司無刷空心杯電機採用馬鞍型全自動繞線技術、一次成型，具有轉矩特性好、功率密度高、轉速範圍大、使用壽命長等衆多優點，總體上達到世界一流技術水平。公司空心杯電機已經成功量產，年產能12萬臺。預計未來訂單將穩步增長。　　此外，基於公司自身多年來在運動控制技術領域和PC?Based控制卡等相關產品的積累和經驗，已啓動通用機器人運動控制系統（俗稱“小腦”）相關的市場調研和產品規劃等工作。　　綜上，通過“超高密度”無框電機、關節模組解決方案、空心杯電機以及靈巧手解決方案、運動控制方案等系列產品與方案，持續爲客戶創造價值，進而打造公司業務第二增長曲線。　　Q6:公司所在行業，下游客戶需求景氣度情況？　　A:從2024年第四季度至今的情況來看，儘管通用自動化下游的OEM型市場需求出現了小幅下滑，但公司在半導體、3C、物流、機牀等傳統行業所獲訂單卻實現了較爲穩定的增長。預計2025年，傳統行業的需求景氣度將略有復甦，公司將緊緊抓住相關市場機遇，實現較好增長。　　Q7:公司渠道佈局的進度如何？　　A:公司通過營銷變革，通過“渠道爲主，直銷爲輔，互補共贏”渠道策略，加大力度引入外部優秀的渠道合作伙伴加盟，藉助渠道夥伴多年的客戶羣溝通服務經驗，共同爲全國萬家設備客戶提供雷賽精品組合、解決方案與增值服務，滿足不同細分設備客戶羣的差異化需求，更好的爲客戶提供優質高效服務，爲客戶創造更大價值，提升市場覆蓋率，並在客戶密集區域設立代表處，對內代表客戶反饋市場競爭需求、對外代表公司推動渠道合作並快速複製成功案例。　　2024年，新增引入優秀的渠道合作伙伴超百家，有望共同圍繞客戶需求，從價格戰突圍升級到總價值TVO/總成本TCO的價值戰，助力公司業績持續穩步增長，進而推動產業鏈共同進步。　　接待過程中，與投資者進行了充分的交流與溝通，嚴格按照《信息披露事務管理制度》等規定，保證信息披露的真實、準確、完整、及時、公平。前述業績預期不構成業績承諾，沒有出現未公開重大信息泄露等情況，投資者自己注意控制風險。