《其他電》輝達GB200最大受惠者 鴻海獲外資評價雙升

鴻海股價自2日起發動上攻，22日盤中觸及148.5元的逾13年10個月高價，近日呈現高檔震盪態勢，今（26）日開高後於平盤上下小幅震盪，最高上漲1.03％至147元、最低下跌1.37％至143.5元。三大法人昨日轉站空方、調節賣超鴻海4683張。

美系外資指出，輝達正在促銷捆綁自家AI GPU、Grace CPU、NVLink交換器、電源、冷卻和機械零組件的機櫃，而非更多的板卡產品。鴻海一直是輝達A/H系列的GPU模組供應商，在輝達推出GB200和B100系列GPU後，相信鴻海接單將拓增至AI伺服器機櫃／系統。

美系外資假設，輝達GB200機櫃系統平均售價爲200～300萬美元、B100 GPU平均售價爲3萬美元，而鴻海2025年GB200機櫃出貨2.5～5萬臺、平均毛利率3.5％，以此情境分析顯示，鴻海在輝達GB200機櫃的營收貢獻，在2025年可望成長19～62％。

雖然由於零組件成本較高，美系外資預期輝達GB200機櫃毛利率低於鴻海今明2年整體平均的5.8～6.3％，但相信以鴻海的營運規模及集團內機械零組件的合作效應，仍將在這些專案訂單中創造6～29％的毛利率上漲空間。

由於輝達GB200機櫃預期將自第四季起銷售，美系外資預期2025年AI營收貢獻將更顯著成長、AI伺服器營收佔比將達逾20％。而鴻海在全球電子設計製造（EMS）、機械零組件能力、全球組裝／物流及墨西哥擴產的領先地位，目前本益比仍是大中華區同業中最低。

鑑於輝達GB200專案可望帶動營收及毛利率提升，使鴻海AI伺服器營收貢獻持續上升、成爲GB200最大受益者，美系外資將鴻海2024～2026年每股盈餘預期調升5～12％、評等自「中立」調升至「買進」，目標價自126元一舉調升至181元。