汽車經銷商板塊生存危機:以價換量的苦果 轉型探路仍需審視

隨着中國汽車流通協會(以下簡稱:流通協會)向政府有關部門正式遞交《關於當前汽車經銷商面臨資金困境和關停風險相關情況的緊急報告》(以下簡稱:《報告》),傳統經銷商的生存困境也再次被擺上檯面。

《報告》顯示,據流通協會“市場脈搏”監測數據,今年1-8月,“價格戰”已致使新車市場整體零售累計損失1380億元,對行業健康發展產生較大影響。

事實上,今年以來,因“價格戰”而不堪重負,進而深陷泥潭的經銷商並不鮮見。僅在9月,就有兩家汽車經銷商被傳出或新車無法上牌、或遭品牌方解除經銷商協議的消息。這兩家經銷商的境遇並非偶發性事件,而是整個汽車經銷商目前所面臨的現實困境的折射。

流通協會呼籲出臺階段性金融紓困政策措施的同時,機構亦預計今年金九銀十旺季銷量表現將超預期。利好消息共振,汽車經銷商順勢大漲。9月24日,中升控股(00881)和美東汽車(01268)分別大漲9.85%及17.68%。

在智通財經APP看來,汽車經銷商負壓前行的困境,是其轉型陣痛期的具象表徵。而在此生死存亡之際,龍頭經銷商開始探索脫困之路。

國內汽車經銷商的“至暗時刻”

直面終端消費市場的汽車經銷商躺着賺錢的“黃金時代”已不復存在,整體陷入巨大的生存壓力。

《報告》認爲,現階段汽車經銷商行業面臨的兩大主要問題:一是消費不振和廠家批發量的雙重壓力使得經銷商庫存維持高位,爲降低資金壓力和融資成本,經銷商被迫低價拋售求生;二是“價格戰”使得進銷倒掛嚴重,經銷商賣得越多虧得越多,同時又面臨融資到期履約困難壓力,經銷商面臨經營回款斷流,資金鍊斷裂風險陡增。目前,經銷商現有流動資金維持時間已被壓縮至極限。

據協會“市場脈搏”監測數據,截至今年8月,經銷商進銷倒掛數據最高已達-22.8%,較去年同期進一步擴大了10.7個百分點。據協會專家相關數據分析,8月,新車市場的整體折扣率爲17.4%,今年1-8月,“價格戰”已致使新車市場整體零售累計損失1380億元,對行業健康發展產生較大影響。

“以價換量”的結果也並不理想。今年上半年,僅接近三成的經銷商超額完成半年度銷量目標,超過五成經銷商完成目標的80%以上,而目標完成率不足70%的經銷商佔比仍達到了三分之一。其中豪華/進口品牌目標完成率較高,超過四成經銷商完成半年目標;合資品牌的完成率最低(僅20.8%),超四成經銷商完成率不足70%;自主品牌這一比例爲23.1%。

行業陰影之下,即使是頭部企業也難逃其中。港股上市的8家汽車經銷商集團,僅中升控股、和諧汽車(03836)實現新車銷量增長,其餘6家汽車經銷商集團則出現4%-17%不等的銷量降幅,其中降幅最大的是美東汽車。

更爲關鍵的是,以價換量的背後是利潤空間不斷壓縮,今年上半年經銷商虧損面擴大的同時,盈利面有所收窄。

根據中升控股、和諧汽車、廣匯寶信、永達汽車等的上半年財報來看,公司2024年上半年淨利潤率全體下滑,盈利能力下降。其中,中升控股淨利潤同比下滑50.3%、永達汽車淨利潤同比下滑76.1%,新豐泰集團(01771)及而廣匯寶信等經銷商還在虧損中“掙扎”。

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此外,公開數據顯示,今年上半年,全國退網、關閉的4S店新增近2000家,幾近去年全年的退網量。國內汽車經銷商正在經歷“至暗時刻”。

前端經營遇阻,資本市場也開始作出反應。去年,國內第一家IPO的汽車經銷商龐大集團走上了退市的道路。要知道,其巔峰期營收曾超700億,合作汽車品牌近百家、旗下 4S 店網點更高達1400多家。此外,8月28日,曾經風頭無兩的汽車經銷商巨頭——廣匯汽車正式退市。上市9年時間裡,廣匯汽車的市值從千億元直線跌落,最終觸發面值退市。

目前尚未退市的汽車經銷商企業,包括正通汽車、新豐泰集團、和諧汽車、世紀聯合控股(01959)連續多日低於0.5港元,可見資本市場的態度。

加速轉型尋求生機

不難看出,現階段傳統經銷商體系,或者說4S店的困局,的確與貫穿全年的“價格戰”脫不了關係。但更深層次的原因還是在於新能源車的迅速崛起,直營模式的加入,讓傳統汽車4S店似乎變得“不再被需要”。

需要指出的是,行業轉型的陣痛期難以避免,但正是在每一次變革,在新的市場篩選機制之下,才能最終煥新行業面貌。

根據智通財經APP瞭解,汽車經銷商們已經開始針對性地採取應對措施,或強化售後、或新增二手車和新能源車業務、或走向海外市場開店,即使有部分經銷商難抵經營壓力消失在轉型浪潮之中,但同樣有依託轉型留在牌桌上的玩家。

在售後方面,2024年上半年,中升控股、永達汽車、正通汽車、世紀聯合控股保持增長態勢,分別爲109.6億元、46.5億元、17.0億元及1.1億元,同比分別增長13.8%、0.2%、19.2%及15.1%。

尤其是中升控股賺錢全靠售後。毛利方面,上半年中升控股毛利總額達49.3億元,其中新車銷售毛利下降嚴峻,新車銷售毛利爲-19.9億元;然而售後業務的毛利高達50億元,同比大增12.7%,在體量上完全覆蓋了集團毛利總額。

售後板塊一直是經銷商集團的高毛利業務,隨着賽道玩家們不斷深耕佈局,該業務對其整體利潤的改善會逐步提升。

(單位:萬元)

在二手車和新能源車方面,上半年僅有5家汽車經銷商集團公佈二手車交易量情況。其中作爲領頭羊的中升控股二手車交易量同比增長53.9%;而永達汽車,二手車交易量(經銷+經紀)總體爲35236臺、同比下降14.2%,其中二手車經銷量爲17025臺、同比下降14.5%。另外,面對新能源大勢,經銷商們今年普遍加大對新能源汽車品牌佈局力度,超過三成經銷商認爲新能源汽車全年滲透率會超過50%。

不可否認的是,當新能源品牌發展需要更廣泛的市場覆蓋,更快速的反應機制,以及更多元化的銷售策略時,渠道代理制的作用就會凸顯出來,經銷商們“存在即合理”的屬性漸顯。

話起另一端,自2021年以來,中國汽車出口市場呈現超強增長。據海關總署的出口數據,23年我國汽車出口522.1萬臺(22年同期331.7萬臺),出口增速57.4%,目前已經是世界第一大汽車出口國,未來潛力更是巨大。

當自主品牌厲兵秣馬在海外市場開疆拓土之際,汽車經銷商也緊跟車企步伐開啓了出海之旅。而首個吃螃蟹的當屬和諧汽車。2023年11月,廣汽埃安與和諧汽車聯合開設的首家埃安汽車展廳在泰國曼谷開業。今年1月9日,泰國最大的埃安新能源汽車體驗中心——和諧埃安賽邁體驗中心開業。和諧汽車的目標是在泰國開設至少10家埃安銷售網點,爭取成爲泰國埃安最大的代理商。可以預見的是,當廣汽埃安泰國工廠投產之後,和諧汽車將成爲其最重要的合作伙伴。

不過,出海對於海外客戶資源、當地市場瞭解等均提出了極高要求,這對汽車經銷商們也是一大挑戰。就目前來看,車企往往選擇與海外當地經銷商進行合作。比如,小鵬與歐洲頭部經銷商荷蘭EmilFreyNV集團和瑞典Bilia集團達產戰略合作協議,落地“直營+授權”的零售模式。因此,國內汽車經銷商們的出海,或許是一條破局之路,但這條路仍不滿荊棘。

綜上,在愈演愈烈的“價格戰”之下,國內經銷商們正在經歷經營能力與盈利能力陷入頹勢的“危情”時刻。在這樣的背景下,經銷商們如何求變成爲其突圍的重要武器。比如中升控股的盈利主賽道已經向售後業務切換、和諧汽車亦加碼海外市場。道阻且長,不過我們仍然相信在這場淘汰賽中,依靠自身發力的經銷商們仍會留在牌桌。

本文源自:智通財經網