拼多多財報背後：由快向穩，高質量發展展現長期價值

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8月29日晚，拼多多發佈了截至 6 月 30 日的 2023 年第二季度業績報告。

財報顯示，拼多多第二季度收入爲522.8億元，同比增長66%；本季度歸屬於普通股股東的淨利潤爲131.081億元，比2022年同期增長47%；非 GAAP 歸屬於普通股股東的淨利潤爲人民幣152.694億元，比2022年同期增長42%。

拼多多該季度的營收和利潤指標均大幅超越行業預期，二級市場應聲而起，拼多多股價大漲 15.43% 至 93.22 美元。

今年上半年，國內消費市場逐漸復甦，消費潛能得以釋放，在將其歸功於消費復甦的大環境之外，內因在於高質量發展戰略正在驅動拼多多提質增效，加速轉型，創造長期價值。

消費復甦大勢下的「節奏同頻」

拼多多的本季度收入增長，主要來源於在線營銷服務和交易服務收入的增加。財報顯示，第二季度在線營銷服務及其他收入爲379.33億元，較去年同期增長50%；交易服務收入爲143.48億元，較去年同期增長131%，由此，二季度收入同比增長高達66%，而這一數字穩穩跑贏了消費大盤。

根據第52次《中國互聯網絡發展狀況統計報告》顯示，2023年上半年，全國網上零售額達7.16萬億元，同比增速在13.1%。

今年，我國的消費市場雖然穩步復甦，可正呈現出新的變化，拼多多的廣告收入和交易收入能夠實現同步高增長，得益於其上半年對消費的持續刺激和消費需求洞察，及時抓住了此次消費市場復甦的紅利。

6·18大促期間，在長達兩個月的“天天都是6·18”活動中，拼多多連續投入150億消費券，對數碼家電、美妝、生鮮、服飾等全品類商品進行大幅加補。在補貼福利的刺激下，美妝品牌細分類目銷量最高增幅超過790%；縣域市場手機訂單量同比增長130%；家電品牌的全品類銷售規模同比增長113%。

除了大促節點，百億補貼對優質產品的補貼一直在繼續，且玩出了更多新花樣，從“水果自由消費季”活動對高價水果進行重點補貼，到“品質農貨金秋加補”活動補貼好農貨，以實惠的價格爲消費者提供了不同時令的優質產品，由此帶動了用戶的消費熱情。

從財報也可看出，與前幾個季度相比，拼多多二季度廣告和營銷力度不斷加大。由於促銷和廣告活動支出的增加，本季度拼多多銷售和營銷費用爲175.42億元，較去年同期增長55%。

同樣增長的還有研發成本，二季度研發費用爲27.34億元，去年同期爲26.11億元。近幾年來，拼多多在研發上的投入越來越多，一方面是致力於提高供應鏈效率，而另一方面則作用在消費端，提升消費者的購物體驗，這也是應對當前消費需求極速變化所必須的。

數據顯示，過去在拼多多消費額不足500元的羣體，今年上半年消費額上漲了近2倍，這恰恰側面證實了平臺服務消費者能力的增強，這與當下的消費市場復甦一致且同頻。

優質供給支撐優質產品，“引爆”新市場

拼多多從農產品起家，農業也是平臺實現高質量發展的重要立足點。

第二季度，拼多多百億補貼農產品的銷售額同比增長80%，同時，在農產品零佣金政策的支持下，入駐百億補貼的涉農商家同比增長60%，覆蓋全國超百個農產區。今年上線的“水果自由消費季”活動，更是受到廣大消費者的喜愛，一位消費者表示，“自從解鎖了在拼多多買水果，最喜歡的就是在平臺挖掘那些賣得便宜、又新鮮的商鋪”。

農業可以說夯實了拼多多穩定發展、不斷前進的步伐，也爲平臺收入的高速增長做出了極大貢獻。但這不單單源於補貼，更本質上是拼多多通過助力農業轉型升級，推動優質農產品直連市場，從而讓更多的農產品走向全國，實現了高質量供給，才刺激消費層面的爆發。

今年2月，爲進一步服務鄉村振興，拼多多宣佈啓動了“農雲行動”，集中投入優勢資源，推動全國100個農產帶更快“拼上雲端”，打造更具韌性和競爭力的數字化農產帶。二季度期間，“農雲行動”深入到山西運城、四川成都、陝西西安等水果大產區，以及湖北潛江小龍蝦、福建霞浦海產、山東金鄉蔬菜、蘇州大閘蟹等農產帶。

在這些農產帶上，拼多多一面通過解決物流的痛點，幫助農戶打通連接市場的通路，另一面主要是爲當地商家提供電商運營專場培訓及一對一定向運營指導，推動農產品的標準化、品牌化、數字化。

目前，拼多多在農業轉型升級上已經成功構建出一個良性的、健康的循環生態：農業標準化作業加速農產品上行，繼而平臺將補貼及營銷資源傾斜給優質農產品，擴大市場，在平臺和商家的相互合作中，雙方不斷向農產品品牌化等方向縱深發展。隨着納入這一生態的農產帶越來越多，將源源不斷地給平臺創造價值。

值得一提的是，拼多多財報發佈的同時，還宣佈董事會已聘任荷蘭瓦赫寧根大學終身教授 IvonneRietjens 擔任獨立董事，瓦赫寧根大學是世界公認的頂尖農業科學研究機構，這無疑爲拼多多以科技創新來助力農業發展的戰略提供了人才資源。

在重塑產業鏈、實現高質量供給上，製造業與農業一樣不可或缺，且不像農產品對物流效率有着極高的要求，製造業產品的銷售市場更廣闊。拼多多積極推動製造業與數字經濟協同發展，加強數實融合，成功讓更多優質的國貨走出了國門，其在海外市場的優秀表現，也成爲拼多多收入增長的一大動力。

以多多跨境爲例，二季度，拼多多繼續加大投入，扶持中小製造業工廠，助力優質國貨一鍵賣全球。截至目前，多多跨境已覆蓋除食品、日化品外的所有品類，深入百餘個國內產業帶，助力萬餘家工廠出海，觸達20多個國家及地區的消費者。

拼多多步入「穩健時代」

拉長時間線，可以發現，從2022年一季度以來，拼多多的季度營收和歸母淨利的規模持續增長，且2022年Q4之後，拼多多財報的淨利增長較快。去年全年，拼多多淨利潤315.38億元，同比增長306%，2023年Q1，拼多多淨利潤爲81.010億元，同比增長212%，雖然第二季度迴歸兩位數，可這一增速在互聯網企業中仍屬高位。

尤其是最近兩個季度的財報數據，第一季度營收376.4億元，同比增長58%，超出市場預期的319.81億元，第二季度收入522.8億元，同比增長66%，遠高於市場預期的436.79億元。這展現出拼多多在當前消費環境下強勁的發展潛力。

今年以來，雖然消費市場整體走向復甦，可消費者正在趨於理性，尤其是年輕人，他們不再一味花重金購買華而不實的商品，而是更加註重質量和性價比。這使得走性價比路線的平臺或品牌在當前的消費環境下備受青睞，拼多多的高速增長也恰恰受益於此，因而，我們看到，在收入層面上，阿里和京東的低價策略並未給拼多多帶來直接的影響。

長年對於性價比優勢的堅持，讓拼多多建立在價格之上的業務壁壘較爲牢固，如今拼多多沿着高質量發展戰略的方向，平臺又補全了其在質量上的不足，這無疑進一步加固了拼多多的業務壁壘。

從財務數據來看，拼多多的高質量發展戰略已初顯成效，圍繞高質量消費、高質量供給、高質量生態三大方面的努力，正在幫助拼多多實現從快向穩的轉變。

第二季度期間，6·18大促又刺激用戶活躍度攀升；用戶的活躍，來自拼多多對“多實惠”與“好服務”的雙重升級，平臺不單單從價格上讓消費者受益，而是結合服務、消費者權益保護等多個維度，更好地滿足用戶對美好生活的需求，從而增加用戶的粘性。

而商家層面，自“百億生態”專項推出，拼多多向優質商家、優質商品提供資金、流量、產品三位一體的扶持，引導商品品質和服務質量全方面地提質增效，如今平臺活躍商家數量超過1400萬。

優質優價的產品是平臺留住用戶的根本，而要讓優質優價的產品儘可能觸及消費者，提高消費者的購物體驗，本質上需要讓更多的優質商家脫穎而出。除百億生態之外，拼多多還通過規範化治理和權益補貼的引導，持續打造更健康、更有活力的平臺生態，形成良幣驅逐劣幣的環境。

消費、供給與平臺生態，拼多多在高質量發展戰略的引導下，正實現從快到穩、從速度到質量的轉變，而三者共同升級、相互協同，將產生更大的動能，爲拼多多創造更長期的價值。

如執行董事兼聯席CEO趙佳臻所說，“加速高質量發展轉型與整體生態質量建設，不僅從長期來看是好事，短期也會得到消費者和商戶的正向反饋。”