歐美Omicron確診創新高 摩根： 聯準會升息時程不會因此中斷

許長泰指出，全球經濟正在擴張，市場對疫情與通膨的預期，將主宰全球資金在2022年的流動；根據美國經濟分析局與美國勞工統計局的統計，目前美國整體個人消費支出通膨數值，皆已明顯超過聯準會2％的通膨目標。儘管諸如能源與大宗商品的價格僅是暫時性的變動，但從長遠來看，租金、居住與薪資等價格是否持續增長，纔是影響未來聯準會決策的真正關鍵，這些變量是美國長期通膨壓力的來源。

不只美國有升息壓力，紐西蘭已兩次上調政策利率、加拿大亦表明最早可能在2022年第2季升息、澳洲也已放棄捍衛債券殖利率目標、就連英國也表示需採取行動遏制通膨，可見隨着全球焦點的轉移，預計成熟市場部份央行會轉向鷹派立場；至於亞洲各央行，許長泰認爲，會等到經濟復甦後才考慮上調利率。

許長泰表示，在全球經濟復甦的前提下，美國、亞太不含日本、新興市場與歐洲的企業獲利，雖然在2022年仍可持續增長，但增長的動能在基期墊高的緣故下，可能較2021年爲弱，年增率分別爲9％、7％、5％與4％。不過，由於企業獲利的絕對水準也會持續上升，因此無論是價值型（例如金融股）還是成長型（例如科技股）的股票，均能在今年獲得相對較佳的投資機會。

摩根投信市場洞察團隊環球市場策略師林雅慧表示，雖然全球股市今年仍有輪動機會，但在實際的操作策略上，可從美國及歐洲等已開發市場逐漸轉向中國及亞洲。中國當前政策監管與經濟走緩的格局，在2022年不太可能發生劇烈變化，但中國與亞洲股市在2021年的表現均相對落後，隨着亞洲各地疫苗接種率的上升，應有助於帶動經濟進一步復甦，並讓企業獲利取得上調的潛力。

在固定收益部分，有鑑於升息循環已進入上半場，成熟市場貨幣政策的正常化將推高政府公債殖利率，所以「縮短存續期」與「用利差降低波動」是今年債券收益的關鍵。

林雅慧補充，從這角度看，高收益債或新興市場債都符合這樣的標準；但聯準會回收資金與升息的動作，反而會拉高短債的殖利率，並讓整體公債殖利率曲線趨於平緩，因此我們也預期債券市場的波動將會增加，債券選擇必須要相當慎重。

林雅慧表示，根據歷史經驗，在美國通膨進入高速增長階段，由於企業獲利仍在增長，所以多數的風險性資產都有上升的動力，只是除了大宗商品與新興市場債外，多數股市的上漲空間可能不若低通膨時期爲高。林雅慧說，這也代表着多元配置與分散投資的重要性，無論股票還是債券，今年建議都要維持此一策略，才能因應市場通膨與新冠疫情隨時的變化。