尿素：2025 年或持續弱勢 產業低利潤

【2024 年尿素市場關注焦點及 2025 年展望】2024 年，尿素市場面臨產能釋放週期下持續庫存累積對價格的壓制，政策導向及出口縮量背景下實際需求與投機需求的弱化，供需寬鬆格局下產業低利潤或成常態。 2025 年，尿素市場預估供需寬鬆格局仍爲主旋律，價格恐難改弱勢，產業持續低利潤將擠壓落後產能，階段性供給端改善或帶來波段反彈。 策略方面，2025 年產業去庫壓力難化解，近月合約受壓制明顯，一季度 UR05&09 價差反套運行概率大，二季度旺季需求助推下，可關注 UR05&09 價差正套表現，下半年產業累庫壓力凸顯，建議關注 UR09&01 反套機會。 風險因素爲出口政策調整。