年內A股終止IPO企業已超300家，哪些券商涉及項目較多？

今年以來，終止IPO進程的公司數量相比於去年有了顯著增長。

僅7月3日，就有五家公司終止了IPO進程。包括朝陽微電子科技股份有限公司、飛潮(上海)新材料股份有限公司、深圳尚陽通科技股份有限公司、杭州中欣晶圓半導體股份有限公司以及蘇州湘園新材料股份有限公司。進入7月不到一週，已有10多家公司終止了IPO進程。

Wind數據顯示，截止到7月4日，IPO審覈申報企業中，有309家公司終止了IPO進程，相比之下，2023年一共有243家公司終止了IPO進程（包含wind數據庫中審覈狀態中終止“撤回”、終止“審覈不通過”、終止審查以及終止註冊等方面）。

以交易所爲統計單位，截至目前，其中終止IPO進程的企業在上交所、深交所和北交所分別爲124家、134家以及51家。上交所中，科創板58家，主板66家。深交所中，創業板88家，主板46家。

爲何今年終止上市的企業數量會有較大幅度提升？資深投行人士王驥躍告訴界面新聞記者，主要是市場不好，審覈收緊，原本搶進度公司質量一般般或者問題解決不徹底的，就選擇撤材料了。還有一些是IPO標準提高了，不符合條件。

在終止IPO進程的行業上，萬聯證券投顧屈放分析指出，從今年撤回公司所處行業來看，前三位分別是計算機及電子設備製造，專用設備製造和軟件信息服務業。

他認爲，之所以行業出現聚焦主要包含幾個要素：第一，這些行業本身佔據IPO申請的主要份額；第二，新興產業業績波動較大，如果再遇到審覈標準趨嚴，則上市難度加大，由於近年來政策引導和產業振興，很多相關企業都申請IPO，但行業本身波動性較強，業績盈利有限（部分企業甚至沒有盈利或者虧損），因此再IPO新規下已經不符合上市條件；第三， 這類行業存在IPO審覈過程中的內控制度問題，如產權歸屬，研發投入及佔比，產品市場地位等問題（這些問題在新興行業較爲普遍）。

值得注意的是，在相關統計中，有四家企業報送證監會後終止註冊，均爲創業板公司，分別爲杭州微策生物技術股份有限公司（以下簡稱微策生物）、安徽晶奇網絡科技股份有限公司、成都一通密封股份有限公司以及菲鵬生物股份有限公司。雖然過會之後上市成功率較高，但這並不意味一定能夠登陸資本市場。

“過會後終止註冊一直都有，但各年都是偶發，主要原因是過會後註冊環節又發現了問題，或者公司經營出了問題，業績下滑了。”王驥躍指出。

屈放則表示，過會後終止註冊的原因可能包括業績下滑、行業特性、問詢情況、現場檢查或督導發現問題等 。這種現象並不十分常見，但確實存在，2023年滬深交易所共有18家企業成功過會後IPO被終止，其中9家是主動撤回材料。

以微策生物爲例，6月9日，深交所披露信息顯示，專業從事即時檢測（POCT）業務的微策生物提交了撤回創業板上市申請文件的申請，主動要求撤回註冊申請文件。對此，中國證監會決定終止其創業板股票發行註冊程序。觀察來看，微策生物之所以主動退出申請與其業績的起伏不無相關。

數據顯示，微策生物的業績起伏較大，2020年、2021年、2022年，微策生物實現營收分別爲6.72億元、12.63億元、8.29億元，歸母淨利潤分別爲1.6億元、3.28億元、1.02億元。根據其最近更新的招股說明書，微策生物預計，2023年全年度營收爲3.6億元-3.9億元，同比預降52.95%-56.56%，歸母淨利潤預計3400萬元-4000萬元，同比預降60.86%-66.73%。

從券商的角度來看，wind數據顯示，終止超過10家的有10家保薦機構，包括中信證券（39）、中信建投（26）、海通證券（24）、中金公司（21）、民生證券（18）、國金證券（16）、華泰證券（13）、國泰君安（12）、招商證券（11）、開源證券（10）。

從終止IPO數量上來看，排名靠前的券商也是其投行業務居前的券商。項目越多，受影響越大。以2023年的業績爲例，中信證券、中信建投、國泰君安、海通證券還有中金公司的投行營收排在前五位。

屈放告訴界面新聞記者，根據2024年數據，中信證券，中信建投和海通證券在撤回企業中佔比超過28%，位列所有券商排名前三。“因爲基數較大，因此受到影響也較大，也屬於正常現象。但從券商保薦企業IPO過程來看也是互有利弊，頭部券商保薦經驗足，保薦團隊人才儲備豐富，但也存在因爲項目多而無法精耕細作的情況。”

此外，界面新聞記者注意到，今年以來處於中止狀態的公司依然爲數不少，很多公司變成終止狀態也是從中止開始。Wind數據顯示，截至7月4日，有59家公司的IPO狀態爲中止審查。

王驥躍表示，中止主要原因是財報到期補財報，更新財報了就恢復審覈。還有些是中介機構被立案調查，需要中介完成複覈確認流程，再恢復正常。

屈放認爲，IPO過程中中止存在多種原因。第一，企業財務指標未達標，根據最新公佈的上市公司審覈新規，部分之前申請上市的公司不滿足現有的財務指標或在申請期間經營業績出現較大幅度下滑，因此選擇終止或轉板其他板塊。第二，行業限制，很多公司由於行業限制選擇轉板港股或其他市場，如商業連鎖，新業態經濟等。這也是近年來港股市場IPO增加的一個原因。第三，內控制度存在問題或欺詐上市，或上市前提前大額分紅等行爲已被監管部門重點關注，導致部分企業撤回上市申請。

“財務資料過期導致中止是常見現象，企業需要在中止審覈後三個月內更新財務資料，更新後交易所將恢復審覈 。”屈放說道。

屈放建議，一方面，保薦機構需要有前瞻性，不能根據現有政策制定上市計劃，而應該根據市場未來變化做好調整預期。另一方面，上市企業不能完全依靠保薦機構。上市企業高管和控股股東也需要了解IPO的政策方向和具體細則。很多擬上市公司企業，對自身公司定位不清，上錯板的現象比較多，也並非個別現象。