納斯達克中國金龍指數創年內新高，外資又回來了？

21世紀經濟報道記者陳植 上海報道

隨着中國經濟基本面持續好轉，中概股再度受到華爾街資本青睞。

截至當地時間3月12日收盤時，納斯達克中國金龍指數漲幅達到約4%，報在6448.99點，創下年內新高。

一位華爾街對衝基金經理告訴記者，3月以來，華爾街資本對中概股的配置興趣驟然升溫，每天都有不少對衝基金重新加倉中概股，帶動納斯達克中國金龍指數持續回升。

在他看來，這背後，一是面對去年中國經濟復甦進程的情況，不少中概股採取一系列開源節流舉措令業績明顯回升，二是在中國相關部門政策引導下，越來越多中概股也開始增加股票回購與利潤分紅力度，令華爾街投資機構獲得更高的資本回報率。

“尤其在美國2月超預期CPI數據令美聯儲降息步伐或進一步延後與美國大型科技股波動加大後，更多華爾街對衝基金開始調倉，將更多資金轉向估值偏低且業績明顯好轉的中概股。”這位華爾街對衝基金經理指出。

記者多方瞭解到，納斯達克中國金龍指數創下年內新高，與近日北向資金持續涌入A股存在着某種關聯。

數據顯示，3月13日北向資金加倉A股金額達到15.67億元,令過去4個交易日的北向資金A股累計淨買入金額超過220億元人民幣，與此對應的是，過去4個交易日納斯達克中國金龍指數持續處於上漲軌跡。

“這令不少華爾街投資機構認爲，華爾街資本很可能在進行資產重新配置，即將資金從高估值的美股大型科技股撤離，轉向低估值的中國股票資產，以實現資產新的分散化配置。”一位美股經紀商告訴記者。尤其在日本央行或在3月收緊貨幣政策預期升溫後，不少華爾街資本還打算趁着日元大漲之際從日本股市獲利了結，轉向估值偏低的中國股票資產。畢竟，相比日本股市與美國大型科技股的股價隨時存在回調風險，中國股票資產具備更安全可觀的投資回報。

中概股緣何受青睞

“其實，華爾街資本一直沒有徹底離場。”前述華爾街對衝基金經理告訴記者。雖然不少華爾街投資機構沒將中國股票資產納入核心資產配置範疇，但在覈心-衛星投資策略裡，中概股仍是他們重要的衛星策略投資標的。如今，隨着中國經濟基本面穩健復甦與部分中概股業績好轉，他們正紛紛重返中概股市場。

記者多方瞭解到，3月以來，最受華爾街資本青睞的，主要是業績明顯好轉且利潤分紅/股票回購力度較大的中概股。

“這背後，是華爾街資本有着明顯的調倉痕跡。”前述美股經紀商認爲。受近日美股大型科技股股價出現較大幅度波動影響，越來越多華爾街投資機構意識到它們的漲勢已接近尾聲，因此紛紛選擇獲利了結，將資金投向低估值的中概股資產。

“尤其是去年不少中概股通過開源節流舉措令業績得到提振，令華爾街投資機構注意到不少中概股不再依靠燒錢擴大市場份額獲取高估值，而是實現了能自我造血的可持續業務模式，令他們重新看待這些中概股的投資價值。”他分析說。

記者多方瞭解到，納斯達克中國金龍指數之所以創下年內新高，另一個幕後推手是近日專注中國股票資產投資的華爾街基金產品再度獲得新資金認購，令後者迅速加倉了中概股資產。

究其原因，是越來越多歐美富豪與資管機構也意識到印度、日本股市未來繼續迭創新高的空間有限，相比而言，低估值的中國股票資產或隨着中國資本市場監管制度完善與中國經濟基本面好轉而獲得更加穩健可觀的升值空間。因此他們也策略性地將部分資金從其他市場轉向中國股票資產。

但是，中概股能否吸引更多全球資金入場，主要取決於中概股能否創造更可觀的賺錢效應。

“目前，多數華爾街投資機構仍在低配策略的大前提下，適度加倉中概股，若要讓他們將中概股配置策略從低配調高至標配，一方面需要中概股與納斯達克中國金龍指數實現更大的漲幅，另一方面也需要中美關係得到進一步改善。”這位美股經紀商直言。

部分全球資本同步加倉A股與中概股

記者注意到，此次納斯達克中國金龍指數創下年內新高，似乎與北向資金持續涌入A股有着較高相關性。

具體而言，在過去4個交易日北向資金持續大舉涌入A股市場之際，納斯達克中國金龍指數的漲幅持續擴大，表明衆多全球資本很可能在調高中國股票資產的整體配置比重，令中概股、A股與港股都“雨露均沾”。

一位歐洲資管機構亞太區首席代表向記者透露，2月底以來，一些全球投資機構正在悄悄調高中國股票資產的整體配置比例。究其原因，一是國際地緣政治風險持續升級，尤其是北約或直接介入俄烏衝突的傳聞正在發酵，令部分全球投資機構將更多資金投向避險屬性更高的中國股票資產，二是在美國通脹數據持續超預期回升後，金融市場開始擔心美聯儲降息步伐延後將令美國經濟硬着陸風險有所加大，吸引部分全球投資機構重新調整了自身資產全球化配置策略，將更多資金轉向通脹率相對較低，貨幣政策相對寬鬆、經濟基本面好轉回升的中國資產，尤其是業績明顯好轉的中國股票資產。

近日，國際貨幣基金組織（IMF）發佈最新的《世界經濟展望報告》表示，全球經濟增長在2024年有可能出現進一步的上行，其中一個重要驅動力是中國經濟復甦速度加快。

IMF預測，由於中國經濟增長可能超過預期，亞洲新興經濟體今年的整體經濟增長率有望達到5.2%，比去年10月的預測值提高0.4個百分點。

“這令更多全球投資機構認爲，在當前國際地緣政治風險持續升級的環境下，中國良好的經濟基本面能提供更安全可觀的投資回報。”這位歐洲資管機構亞太區首席代表指出，這也驅動部分全球投資機構開始同步加倉不同類型中國股票資產——A股、中概股、H股一個都不放過。

記者獲悉，全球資本突然對中概股等中國股票資產青睞有加，另一個重要原因是他們日益看好今年人民幣匯率走勢。畢竟，美聯儲降息幾成定局令美元指數下跌，有助於人民幣匯率升值與人民幣資產估值上升。

“但是，基於人民幣升值預期而加倉中國股票資產的對衝基金或許不多，真正驅動他們樂於加倉中國股票資產的最大驅動力，仍是中國上市公司盈利能力持續改善與利潤分紅/股票回購力度加大。”前述華爾街對衝基金經理指出。目前不少華爾街投資機構甚至認爲中國上市公司若持續大幅增加利潤分紅與股票回購力度，有可能出現類似日本股市的上漲行情。這也吸引不少華爾街資本開始提前佈局中概股與A股。