摩根士丹利證券：非AI雲端半導體市場已觸底

摩根士丹利證券發佈報告指出，美國四家超大型雲端服務商資本支出第3季總計爲372億美元，年減6%、季減9%。特別是Meta預計2024年資本支出爲300-350億元，低於摩根士丹利證券也低於同業的預期。不過，非AI雲端半導體市場已見觸底跡象。

報告指出，微軟仍是資本支出最強勁的公司，第3季資本支出年成長58%，AI更是焦點，微軟在法說上提到AI的次數超過60次。Google則指出，預期第4季起AI相關資本支出將持續提升。

整體來說，大摩正面看待大中華半導體明年展望，原因是庫存下滑，非AI半導體復甦是重要主題（例如智慧機的需求復甦）。在非AI雲端半導體方面，大摩認爲這個市場已觸底。明年傳統伺服器的支出成長力道平平，但相較於今年大幅下滑，已有止穩跡象。

大摩看好信驊（5274）能受惠於復甦主題。Meta將重啓對新資料中心架構的支出，也有利於信驊的Mini BMC，但大摩對信驊維持「中立」評等，目標價也維持在2,600元，因爲以2024年每股稅後純益（EPS）來計算，信驊的本益比高達56倍。

在臺股相關雲端半導體族羣，大摩最看好南亞科，給予「中立」評級，目標價67元；其次是創意，也是「中立」，目標價1,500元；再來則是信驊。