明年沒iPhone SE了！郭明𫓹指玉晶光遇三大逆風 股價恐修正
▲外資分析師郭明𫓹認爲，市場高估玉晶光供貨iPhone 13超廣角鏡頭的訂單比重。（圖／記者洪聖壹攝）
天風國際分析師郭明𫓹今（11）日發佈報告，指出蘋果供應商玉晶光（3406）因市場劇烈競爭、明年不會有新款iPhone SE、市場高估玉晶光供貨明年新款iPhone比重，使股價潛在修正風險。
10月營收低於市場共識，是因競爭加劇導致鏡頭ASP下滑與市佔率流失，預測此競爭將在2021年進一步加劇。
玉晶光10月營收16.5億元，月減11.1%、年減12.63%，是近三個月低點，低於市場預期。
郭明𫓹認爲，10月營收表現不如預期，源自於市場競爭，包括大立光憑藉生產優勢發動的價格競爭，與訂單流失給大立光、Semco與新供應商舜宇光學，導致玉晶光的鏡頭ASP（產品銷售單價）下滑、訂單比重低於預期。
報告指出，因市場對玉晶光營收與毛利率仍過度樂觀，使股價有潛在修正風險。
郭明𫓹進一步預測玉晶光第四季營收及第三季毛利率。玉晶光11月、12月營收將持續衰退，第4季營收估45–50億元，將低於市場預估的52–57億元或以上，季對季將衰退。毛利率部分，郭明𫓹認爲，因競爭導致ASP下滑，即便玉晶光自第3季開始出貨ASP較高的7P鏡頭，但第3季毛利率將會低於市場預估的43–46%，僅來到40–43%。由於第4季營收衰退，毛利率將進一步下滑至37–40%，低於市場預估的44–47%。
報告更指出，玉晶光2021年恐無成長，主要因爲市場預期2021年上半年將會有新款iPhone SE，帶動玉晶光出貨動能，但郭明𫓹認爲，明年上半年不會有新款iPhone SE。
此外，郭明𫓹認爲，市場高估玉晶光iPhone 13超廣角鏡頭的訂單比重。因大立光的積極爭取訂單以及與VCM垂直整合優勢，郭明𫓹預估玉晶光超廣角鏡頭的訂單比重，將由iPhone 12系列的50%下滑至iPhone 13系列的30%。