夢碎核電，東芝今日退市

據日本共同社報道，東芝公司於12月20日正式退市。

成立於1875年的東芝至今已有148年的歷史，1949年，在公司成立的第74個年頭，東芝在東京證券交易所上市。巧合的是，上市整整74年之後，東芝於2023年正式退市。

在近150年的發展歷程中，東芝打造了橫跨家電、電氣、半導體、能源、基建的龐大產業帝國，一向被視爲日本製造的象徵，擁有“日本之光”的盛譽。

回顧東芝從輝煌走向落寞的全過程，錯押核電業務是第一張被推倒的多米諾骨牌。

錯押核電

21 世紀初，科技發展日新月異，日本很多老牌科技公司開始掉隊，經營方向急需調整，東芝選擇把寶押在覈電能源業務上。

核電是東芝的傳統業務之一，20世紀70年代投運的福島核電站，就有東芝參與設計建造。初期的核電能源賽道確實賺錢，短短几年時間，東芝就發展成爲日本最大的核電能源公司。

當時的全球核電先鋒是美國西屋電氣公司，西屋電氣不僅給美國航母提供核動力技術，還是世界核標準的制定者。2006 年，西屋電氣宣佈要拍賣 77%的股權，如果能贏得這次競拍，就等於拿下世界頂尖核技術。

爲了爭取到西屋電氣，東芝瘋狂砸錢砸人脈。同樣虎視眈眈的老對手三菱和日立，在競標過程中不斷惡意競價，硬生生將25億美元一路擡升至50億美元。

最終，歷時8個月，東芝以54億美元的三倍溢價完成了收購，並繼續加價到 70億美元獲得了87%的股份。

這次冒進的收購活動，真正動搖了東芝的根基。

然而，當時的東芝並不這麼認爲，時任總裁西田厚聰難掩興奮：“儘管需要十多年才能收回併購成本，但核電的前景每年能給公司帶來巨大的回報！”

收購完成後，東芝同時掌握了沸水反應堆技術和壓水反應堆技術，成爲當時炙手可熱的核電公司，一時間全球核電訂單如雪花般紛至沓來。

然而好景不長，2008年全球經濟危機中，東芝因業務量嚴重下滑虧損了3435億日元，資金週轉不利初露端倪。2011年，9.0級的地震加海嘯引發福島第一核電站泄漏，在爆炸的核電站6個反應堆中，3號機和5號機反應堆由東芝供應，其中3號機損毀最嚴重。東芝的核電業務由此遭到了毀滅性打擊。

此事故後，東芝成爲衆矢之的，不少已到手的訂單也被取消，再加上世界各國都緊急叫停了核電項目，東芝夢碎核電。

未完成的訂單無法收回資金，潛在客戶數量又急劇下滑，東芝由此元氣大傷。

一錯再錯

不堪核電夢碎的東芝，作出了孤注一擲的不智之舉：

在全球核電事業進入嚴冬後，選擇與時代所倡背道而馳，2015年繼續加倉西屋電氣，經其收購了同樣也是一身債務的CBI公司（芝加哥橋樑鋼鐵公司）核電業務，意在進一步擴大核電版圖。

此舉將東芝徹底套牢：2016年，東芝在美核電業務虧損金額高達63億美元，導致資不抵債額達50億美元、商譽減值達61億美元；2017年，經營狀況惡化的西屋電氣申請破產，再度造成東芝虧損超60億美元。

近十年來，東芝的經營狀況下滑。從營收上看，東芝的營業收入從1996年的530億美元增長到2015年631億美元后，開始持續下降，2022年時，東芝營業收入僅爲297億美元。

這期間，東芝不斷靠着“割肉”續命，2015年，將圖像傳感器業務賣給了索尼；2016年，將家電業務賣給了美的；2017年，將電視機業務賣給了海信；2018年，將電腦業務賣給了夏普，將半導體業務賣給了美國貝恩資本等企業聯盟；2022年，將暖通空調業務賣給了開利。

經營狀況不佳的東芝，爲了維持賬面上的繁榮，走上了財務造假的不歸路。

2015年9月7日，東芝向公衆表明，在過去七年虛假誇大收益情況，比實際收益高出2248億日元（約合19億美元），這一金額是這樁醜聞案被調查之初預計金額的四倍多。

造假事件曝光後，東芝股價大跌、市值縮水40%，包括社長在內的16名董事有半數辭職。東芝的形象一落千丈，財務狀況也進一步惡化，爲了擺脫困境，東芝被迫尋找收購方，以換取資金和資源，就是東芝退市的直接原因。

2021年11月，東芝計劃按主要業務將企業拆分爲基礎設施、器件及半導體存儲器三大部分，分別上市；2022年2月，東芝再次提出將半導體與電子元件等業務分拆，但兩次拆分計劃未能在股東大會上通過。

今年9月21日，東芝公司宣佈，由私募股權基金“日本產業合作伙伴（JIP）”牽頭的150億美元要約收購已獲得成功，超過一半的股東參與此次收購，達到將公司私有化的門檻。JIP目前持有該公司78.65%的股份，該交易完成後，東芝將從東京證券交易所退市。

JIP的提案目標是，東芝的企業價值在未來能逐步提升，等公開收購後就將東芝從證交所退市，等企業價值回升後再讓東芝重新上市。