美聯儲如期降息25個基點，多地房貸利率重回“3”字頭 | 財經日日評

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10萬億專項債減輕地方化債壓力

11月8日，十四屆全國人大常委會第12次會議表決通過了全國人大常委會關於批准《國務院關於提請審議增加地方政府債務限額置換存量隱性債務的議案》的決議。 財政部部長藍佛安在新聞發佈會上介紹，從2024年開始，中國將連續五年每年從新增地方政府專項債券中安排8000億元，專門用於化債，累計可置換隱性債務4萬億元。 再加上這次全國人大常委會批准的6萬億元債務限額，直接增加地方化債資源10萬億元。 同時也明確，2029年及以後到期的棚戶區改造隱性債務2萬億元，仍按原合同償還。

藍佛安表示，政策協同發力後，2028年之前，地方需要消化的隱性債務總額從14.3萬億元大幅下降至2.3萬億元，化債壓力大大減輕。 實施這樣一次大規模置換措施，意味着財政部的化債工作思路作了根本轉變。 （財聯社）

｜點評｜10萬億元的新增專項債額度落地，將極大地加速國內地方政府的化債速度。地方政府債務負擔日益加重，已經成爲掣肘地方政府正常財政政策佈局的重要因素。特別是有些地方政府，光是債務利息支出就佔了總支出的很大一塊，壓縮了對於產業扶持、 公共事業管理的財政空間。將城投企業、政府投資基金等所有歸屬於地方政府的債務擺到明面上，有助於中央統籌管理。並且，舊的高利率債務置換爲較低利率的專項債後，地方政府的利息支出壓力將得到一定緩解。

當然，專項債說到底也是債，未來還是需要地方政府去償還。只是用這樣的方式，降低中央與地方政府對於隱性債務的關注度，將更多精力放到提振經濟上面，從而增加政府收入，從根本上解決債務問題。

美聯儲如期降息25個基點

美東時間11月7日週四，美聯儲在貨幣政策委員會FOMC會後宣佈，將聯邦基金利率的目標區間從4.75%至5.0%降至4.5%至4.75%，降幅25個基點，爲9月上次會議決定降幅的 一半。繼9月四年來首次啓動寬鬆週期後，這是美聯儲連續第二次會議決定降息，自2022年3月至去年7月累計加息525個基點後，兩次合計降息75個基點。

不同於9月降息50個基點時有一人投反對票，本次降息決策得到全體12名FOMC投票委員的一致支持，包括9月主張更小幅25個基點降息的美聯儲理事鮑曼。本次會後公佈的決議聲明雖然重申了美聯儲的就業和通脹雙重目標面臨風險大致均衡，但刪除了對通脹回落到目標更有信心的相關說辭。（華爾街見聞）

｜點評｜特朗普重新當選，讓美聯儲未來的利率路徑變得撲朔迷離。美國通脹延續回落趨勢，就業市場出現降溫趨勢，美聯儲本月降息幾乎是板上釘釘的事情。不過，特朗普帶着他的對內減稅、對外加稅政策到 來後，美國居民的消費能力和進口商品的價格或將同步提升，有可能讓美國通脹水平重新升溫，給美國經濟帶來較大的不確定性。

從美聯儲的表述來看，美聯儲官員也難以確定新政府會帶來怎樣的政策變化。並且，在通脹沒有完全修復至正常水平以前，美聯儲尚未明確中性利率的區間究竟在哪。面對種種不確定因素，美聯儲12月可能會調整降息節奏，暫時退回到觀望態度中。

多地首套房貸利率重回“3”字頭

11月8日消息，國內房貸利率步入“2”字頭不足半個月，多地相繼回調房貸利率。 據悉，從週五 開始，杭州多家銀行新增房貸利率將按照3.0%執行。而就在週四，南京、蘇州等多家銀行也表示首套房貸款最低利率由2.95%上調至3.0%。

南京某城商行的貸款經理稱，週二晚上接到調整到3.0%的通知，第二天就立刻執行。最近都在加班審批和顧客溝通，通知他們來改合同。蘇州某國有大行的房貸經理表示，從週三開始執行首套房貸利率爲3.6%減60個基點，由2.95%上調至3.0%。如果還沒有放款那就按新的利率來算，全市所有銀行都執行統一標準。（財聯社）

｜點評｜此前，央行下調LPR25個基點後，國內商業房貸利率隨即跟隨下調。部分城市的首套房貸款利率低至2.65%左右，其中不乏廣州這 樣的一線城市。然而，各地公積金貸款利率在2.85%附近，與商業房貸利率出現倒掛。這讓公積金貸款的優勢驟減，成爲商業房貸利率小幅上調的導火索。

10月在各路房地產利好政策加持下，全國房地產市場久違地迎來回暖，特別是一二線城市，回暖的勢頭更爲明顯。有些商業銀行爲了搶時間窗口，用低利率配合房企儘快化解樓市庫存。現在商業房貸小幅上調大概率只是爲了平衡與公積金貸款之間的利差，未來房貸利率整體有望延續下行趨勢。

全國法拍房前三季成交額超2363億元

11月8日消息，11月份，上海等熱點城市有多個金額逾5億元的不動產將被拍賣。 據中 指院監測數據，2024年前三季度全國法拍市場掛拍各類法拍房源數量累計57.5萬套；累計成交拍品數量12.5萬套，總成交金額2363.7億元，較2023年同期12.04萬套增加約3.4%。

據克而瑞不完全統計數據，2024年前9個月掛牌的31.9萬套法拍房中，二拍及以上房源約11.7萬套，佔比接近四成。從折價率方面來看，首拍和“二進宮”成交房源也存在較大差異。首次競拍就成交的房源平均折價率爲27%，“二進宮”成交的房源折價率增至39%，性價比更高。（財聯社）

｜點評｜近些年來，法拍房在數量激增的同時，成交數量或者成交率卻在下降。所以，一部分房源在首拍流拍後，不 得不進行二拍。法拍房中，住宅類佔比較高，這類法拍房多數是因斷供或訴訟糾紛等原因而掛牌。這背後反映的是，正常的二手房交易市場不活躍的形勢。隨着樓市回暖，這一類型法拍房的數量自然會隨之減少。

還有一類法拍房，就是商住樓、辦公樓等不動產。近期上海等地超5億元拍賣的不動產，大多屬於這種。這應該是不動產所有人陷入財務困境，無力償還債務，才走到不動產被拍賣這一步。這多少也可反映相關行業所面臨的現實困難。

中芯國際三季度淨利潤同比增長56.4%

11月7日晚間，中芯國際發佈2024年三季度財報。 財報顯示，公司第三季度 營收156.09億元，同比增長32.5%；第三季度淨利潤10.6億元，同比增長56.4%。按照國際財務報告準則，中芯國際第三季度收入環比上升14%，達到21.7億美元，首次站上單季20億美元臺階，創歷史新高。中芯國際三季度新增2.1萬片12英寸晶圓月產能，平均銷售單價上升，整體產能利用率提升至90.4%，毛利率提升至20.5%。

從三季度主營業務收入區域來源看，中國區佔比高達86.4%，同比增長2.4%，環比增長6.1%；美國區佔比則降至了10.6%，同比降低了2.3%，環比降低了5.4%；歐亞地區佔比僅3%。（21經濟網）

｜點評｜中芯國際作爲國內芯片製造產業鏈中的龍頭企業，三季度營收利潤雙提升，主要受益於全球消費電子行業回暖。全球消費電子企業新款產品在三季度集中上市，本季度包含AI技術的手機 、電腦等產品小幅提振了消費者換機需求。並且，生產企業經過一段時間的去庫存後，補庫存需求提升。中芯國際利潤率更高的12寸晶圓產品需求旺盛，提振了公司利潤表現。

在國產替代進程加速的背景下，對中芯國際開拓國內市場提供了很大幫助。然而，西方部分國家出口限制加碼，三季度中芯國際資本開支大幅下降，或將對公司未來的技術升級迭代形成一定影響。

宗馥莉向經銷商發放獎勵近億元

11月7日，娃哈哈集團召開2024年銷售會議。 今年，娃哈哈針對業績增長表現突出的經銷商合計發放獎勵近億元，娃哈哈銷售人員整體收入增長30%。 這是宗馥莉接任集團董事長以來召開的首次娃哈哈全國銷售會議。 會議透露，2024年娃哈哈拉齊了十 年前的業績規模。2013年，娃哈哈的銷售規模近783億元，在當時創下歷史新高。

據悉，今年2月，宗慶後離世後，娃哈哈迎來業績暴漲。隨後，娃哈哈下發了激進的業績增長要求。今年9月，娃哈哈內部召開了第八屆職工代表大會第六次會議，宗馥莉向全體員工承諾，“娃哈哈今年乾股分紅不會取消、薪資結構沒有變化。但分紅將基於個人的崗位績效，而非僅憑過往的資歷或級別來分配。”（時代財經）

｜點評｜娃哈哈銷售會議順利召開，或意味着宗馥莉已經解決“繼承人危機”，在內部坐穩了位置。拿出近億元獎 勵優秀經銷商，是去年召開銷售會議時，宗慶後提出來的，如今是在兌現承諾。當然，今年娃哈哈業績應該不錯，是該出手時就出手的時候。

何況，娃哈哈的聯銷體模式，對其成長爲飲料帝國有着無可估量的貢獻。宗慶後雖然走了，宗馥莉哪怕再想改革，也應善待這些老經銷商，這樣才能減少改革阻力。在沒有找到方向前，輕易否定過去的成功經驗，是很危險的。

黃金價格跳水跌破800元

11月8日消息，此前美國大選結果公佈後，金價下跌，相關話題幾次衝上微博熱搜榜，引發市場熱議。 周 三，金價收報2658.78美元/盎司，跌幅約3.1%，創下6月7日以來最大單日跌幅。隨着金價下跌，國內多家黃金品牌價格調整至800元/克以下，積存金交易市場也迎來波動。截至週五收盤，滬金主力合約報收615.48元/克，較10月30日的高點下跌2.58%。

中國黃金協會公佈的最新的統計數據顯示，2024年前三季度，全國黃金消費量741.732噸，與2023年同期相比下降11.18%。其中，備受國人喜愛的黃金首飾前三季度總消費量400.038噸，同比降幅近三成。（券商中國）

｜點評｜對於黃金這種價格較爲穩定的貴金屬來說，單日下跌3%已經算是比較大的振幅。這次黃金價格下跌倒不是黃金投資者們對特朗普有 什麼偏見，事實上，近年來每次美國大選結束後，黃金價格都會有所調整。黃金本身具有較強的避險屬性，出於擔心美國新任總統上臺後，美國政策會有較大的改變，全球投資者往往會在大選前增大對於黃金資產的配置，塵埃落定後自然就會形成拋壓。

大部分國際投資巨頭都持續看好黃金價格的表現，然而，其中有多少是因爲黃金價格牛市下的慣性思維不得而知。全球多數央行進入降息週期，貨幣貶值的壓力構成了黃金強硬的看漲理由。不過，國際地區衝突若能得到緩解，對於黃金價格也會形成潛在的利空。

週五兩市高開低走滬指跌0.53%

11月8日，市場全天高開低走，創業板指領跌。 盤面上，半導體板塊逆勢走強，商業航天概念股表現活 躍，固態電池概念股一度衝高，消費電子概念股維持強勢。下跌方面，地產股陷入調整，證券、白酒、多元金融等板塊跌幅居前。整體上個股跌多漲少，全市場超3000只個股下跌。滬深兩市全天成交額共計2.68萬億，創10月10日以來新高，較上個交易日放量1764億。

截至收盤，滬指報3470.66點，漲2.57%，成交額爲1.05萬億元；深成指報11235.92點，漲2.44%，成交額爲1.46萬億元；創指報2350.76點，漲3.75%，成交額爲6781億元。（新浪財經）

｜點評｜週五市場對於政策力度的猜測情緒減輕了很多，部分資金擔心不及預期，選擇提前撤出，整體市場情緒保持得相對平穩。從板塊上看 ，上交所、證監會等部門表示將繼續支持科技行業發展，科技板塊再次領漲。不過，市場觀望情緒升溫，臨近午盤科技板塊漲勢回落，證券、大消費板塊則是全天走低。

近期重大政策靴子落地，10萬億元的專項債額度幫助地方政府化債，基本符合市場此前預期。短期內，影響市場的大事全部塵埃落定，再加上近期自媒體薦股被集中整治，市場有望逐步迴歸對基本面真實變化上的博弈。

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不構成投資建議

欄目主編|魏英傑| 主編|何夢飛

聚焦營銷、品牌及商業模式，道術結合，突出中國市場的獲勝及敗局特徵。11月15日—11月17日，“吳曉波季度講堂”冬季課《中國式商業模式及成敗檢討》即將在雲南開啓，歡迎一起與吳老師同行。

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