美國財政部保持季度發債規模穩定，本月開啓二十年來首次回購美債

5月1日週三，美國財政部將5月至7月季度的再融資發債規模設定在1250億美元不變，符合市場預期，並將從5月底開始啓動二十年來首個現有國債回購行動，以支撐流動性和改善現金管理。

美國維持5月至7月季度的再融資發債規模不變，受益於美聯儲砍半QT的規劃

其聲明稱，下週將分別在5月7日至9日發行580億美元的三年期美國國債、420億美元的10年期美債以及250億美元的30年期美債，總髮行規模爲1250億美元，用來償還5月15日到期的約1078億美元私人持有國債，代表從私人投資者處募集約172億美元的新現金。

在此前連續三個季度提高中長期債券發行規模之後，美國財政部曾在今年1月表示今年可能不會進一步提高再融資發債規模。本次其聲明重申，根據當前預估的借貸需求，預計“至少在未來幾個季度”不必增加常規債券（名義息票或浮動利率票據FRN）的拍賣規模。

美國財政部提到，去年8月以來曾大幅增加常規國債發行規模，不少拍賣規模達到了創紀錄的水平，主要是爲了更好地應對財政前景的潛在變化，以及美聯儲所持國債（SOMA）在贖回速度和持續時長上的潛在變更。

不少分析都指出，既然美國財政部能做到推遲上調中長期國債的融資規模，可能暗示美聯儲最早將於今日FOMC會後宣佈把被動縮表（QT）中減持美國國債的步伐砍半。

此前，由於美國聯邦預算赤字不斷擴大以及美聯儲的量化緊縮行動，美國財政部向私人投資者發債的借貸需求不斷升級。而美聯儲放慢量化緊縮的步伐，將有助於緩解美國政府上述融資壓力。

但也有分析稱，鑑於美國預算赤字持續處於歷史高位，隨着時間的推移，預計美國政府還是需要恢復增加長期國債的發行規模，這將擾動到美債收益率，因爲若美國財政部降低融資預期，債市空頭或遭到擠壓：

美國財政部還將在5月至7月季度啓動2002年以來的首個國債回購計劃。

首次操作定於5月29日進行來支持市場流動性，每週進行的每次操作中最多回購名義息票證券20億美元和最多5億美元的TIPS（ 國債通脹保值證券），在解決臨時結算流程的限制後，未來計劃每個季度最多回購300億美元。

同時，美國財政部表示，今年5月至7月季度沒有計劃進行目的是改善現金管理的債券回購：“現金管理回購可能會在2024年晚些時候開始，具體取決於財政流量和市場狀況。”

有分析稱，本次現有國債回購計劃與二十年前的回購幾乎沒有相似之處。上次回購是在美國曆史性的預算盈餘時期推出的，讓美國財政部可以“奢侈地收回”一些未償付的高息證券。

美國財政部本週一曾表示，即將推出的國債回購計劃“預計不會對私人持有的可流通淨債務產生重大影響，因爲新發行的證券將取代被回購的現有證券”。

美國財政部將逐步增加TIPS拍賣規模，將6周CMB升級爲短期美債基準

在談到TIPS發債融資時，美國財政部稱，考慮到中長期借貸前景以及TIPS供需的結構性平衡，將“繼續逐步增加TIPS拍賣規模，以保持TIPS佔未償還可流通債務總量的穩定份額。”

例如美國政府計劃將今年5月份的10年期TIPS重新開放拍賣規模維持在160億美元不變，將6月份的5年期TIPS重新開放拍賣規模增加10億美元至210億美元，將7月份的10年期TIPS新發行拍賣規模也增加10億美元至190億美元。

在短債（即久期不滿一年的美國國債，稱爲Bill）發行方面，美國政府預計將在未來幾天增加4周、6周和8周的短債拍賣規模，以確保有足夠的流動性來滿足5月底的一週現金需求：

此外，在考慮到短期美債的中期供應前景，以及收集了各類市場參與者的反饋意見之後，美國財政部宣佈將6周CMB（現金管理票據）改爲一種短期美債基準：