美國11月新增非農反彈但失業率走高，降息節奏怎麼走？機構最新觀點來了

財聯社12月7日訊（編輯 魏齊）週五（12月6日）美股盤前，美國勞工統計局公佈的就業形勢報告顯示，11月非農大幅反彈程度強於市場預期，失業率如期走高至4.2%。

具體數據顯示，美國11月份季調後非農就業人口增加22.7萬人，爲4月以來最大增幅，高於市場預期的20萬人，10月數據從1.2萬人上修至3.6萬人。

數據還顯示，美國11月失業率升高0.1個百分點至4.2%，與預期一致，爲8月以來新高，失業人數爲710萬。這些數據高於一年前的水平，當時失業率爲3.7%，失業人數爲630萬。

國盛宏觀、中信證券、招商宏觀等均發文表示，預計美聯儲12月將降息。

國盛宏觀點評稱，隨着降息效果顯現、企業和居民完成去槓桿、信用環境重回寬鬆，2025年美國經濟大概率確認軟着陸、並有望在下半年觸底回升。與此同時，由於住房通脹可能反彈、工資-物價螺旋、關稅影響，美國將面臨二次通脹風險。在此背景下，預計美聯儲12月降息25bp之後，2025上半年間隔式再降息50bp；下半年若美國經濟開始回升，可能階段性停止降息。

中信證券認爲，失業率逼近年內高位，12月降息仍有可能。2024年11月美國新增非農就業人數明顯提升，這可能得益於10月颶風及罷工等臨時性擾動因素消退。不過值得注意的是，11月失業率升至4.246%，逼近7月4.253%的年內最高點，失業15周及以上人數也維持上行趨勢。且在勞動力參與率小幅下降以及平均工作時長不變的背景下，平均時薪環比增速也有所回落，或反映出勞動力供需兩端景氣度均有所降低。考慮到近期美聯儲主席鮑威爾表示貨幣政策將依據經濟走勢決定，在失業率邊際提升的背景下，美聯儲12月仍有降息可能。

招商宏觀認爲，隨着颶風氣候和波音罷工等事件影響的消退，11月美國非農數據的大幅反彈基本符合市場預期。失業率的反彈固然有助於12月降息靴子落地，但關鍵在於12月議息會議對於2025年的貨幣政策表述。若本次會議爲後續降息踩剎車，大概率將對海外資產產生一定負面影響。

華泰宏觀也認爲，11月美國非農數據顯示美國就業市場仍處於再平衡過程中，聯儲大概率在12月降息，但2025年的降息路徑存在不確定性，或受關稅的影響。

對於2025年美聯儲降息節奏，民生宏觀團隊預計，美聯儲2025年下半年暫停降息的概率上升。失業率維持低位、加之通脹下行受阻，明年美聯儲或還有降息2-3次，下半年暫停降息。