美股一線｜美國經濟“軟着陸”預期點燃樂觀情緒，標普500指數再度逼近歷史新高

21世紀經濟報道記者吳斌 上海報道

在通脹壓力降溫之際，美國經濟軟着陸預期升溫，樂觀情緒之下美股也隨之走高。上週五標普500指數、納指連續七個交易日上漲，標普500指數漲0.2%，收於5554.25點，再度逼近歷史新高，納指漲0.21%，道指漲0.24%。

從一週表現來看，三大指數都創下今年最大單週漲幅，標普500指數累計上漲3.93%，納指累計上漲5.29%，道指累計上漲2.94%。

在市場情緒逆轉背後，經濟數據讓此前的一系列擔憂消散。瑞銀全球財富管理投資主管Mark Haefele表示，過去一週的經濟數據達到了適當的平衡，既不太冷，也不太熱。這有助於緩解市場的一系列擔憂，經濟衰退、頑固通脹將阻礙美聯儲降息的可能性降低。

“軟着陸”情境支撐美聯儲溫和降息

近期公佈的一系列經濟數據描繪了一幅通脹降溫、經濟尚可的軟着陸畫卷。

不管是PPI還是CPI數據都暗示通脹壓力正在減輕。美國勞工統計局數據顯示，7月PPI環比上升0.1%，預期爲上升0.2%。同比來看，7月PPI漲幅爲2.2%，低於預期的2.3%，也遠低於6月的2.7%。

此外，7月CPI同比上漲2.9%，低於市場預期的3%，創2021年以來最小漲幅；環比上漲0.2%，符合預期。剔除食品和能源成本後，7月核心CPI同比上漲3.2%，連續4個月回落，爲2021年4月以來最低水平，符合市場預期；7月核心CPI環比上漲0.2%，也符合預期。

景順亞太區（日本除外）全球市場策略師趙耀庭對記者表示，美國7月的通脹數據並沒有顯示重大的不利因素，住房租金的增長被二手車價格、機票價格及醫療服務所抵消。在9月美聯儲會議之前，還有另一份通脹報告以及美國8月就業報告有待發布。

需要警惕的是，在7月CPI報告中，一些核心服務類別的通脹仍然較高，例如住房租金和汽車保險，這也是不少業內人士預計美聯儲9月降息25個基點的原因。

在趙耀庭看來，儘管7月整體通脹數據表現良好，但CPI細分領域的表現並不理想，服務業通脹再次加速，住房租金也有所反彈。7月的住房租金在一定程度上可能是受一次性因素的影響，因此我們需要留意未來數月的走向。美聯儲的政策並不受單項數據驅動，而是着眼於整體數據和趨勢。

相對具有韌性的經濟也支撐美聯儲9月溫和降息25個基點。美國商務部數據顯示，美國7月零售銷售環比增長1%，爲2023年2月以來最高水平，遠高於預期的0.4%，6月數據從0%下修至-0.2%。除了體育用品和書店，幾乎所有商品的消費支出都出現了激增。剔除汽車後零售額增長0.4%，超過預期的0.1%，6月數據從0.4%上修至0.5%。

勞動力市場方面，美國至8月17日當週初請失業金人數減少7000人至22.7萬人，創逾一個月新低，這表明勞動力市場仍有韌性，美聯儲下月降息50個基點的可能性也弱了一分。

傑克遜霍爾全球央行年會重磅來襲

展望未來一週，重磅事件和經濟數據雲集，傑克遜霍爾全球央行年會開幕，美聯儲和歐洲央行公佈貨幣政策會議紀要，歐元區、英國、美國公佈8月製造業/服務業PMI，歐元區、日本、加拿大7月CPI也將出爐，中國將公佈一年期/五年期LPR，瑞典央行、土耳其央行、泰國央行、印尼央行公佈利率決議，美國民主黨舉行全國代表大會，小鵬汽車、富途控股、本站、百度、嗶哩嗶哩、微博等公佈財報。

在通脹擔憂未平、經濟陰霾未散、貨幣政策前景懸念重重之際，8月22日至24日，一年一度的傑克遜霍爾央行年會將在美國俄懷明州大提頓國家公園的傑克遜湖旅館舉行，23日美聯儲主席鮑威爾將發表講話，當中的最新貨幣政策信號成爲全球市場關注的焦點，鮑威爾或將爲9月降息鋪墊，但很難明確降息幅度。

如今已經有越來越多的美聯儲官員支持降息。芝加哥聯儲主席古爾斯比表示，美國經濟沒有顯示出過熱的跡象，應該要警惕“限制性政策的維持時間是不是超過了必要的範疇”。官員們需要更多地關注失業率上升和信用卡拖欠率增加等跡象，這些跡象表明經濟正在放緩，貨幣政策不應像現在這樣具有限制性。

趙耀庭分析稱，美國消費者價格正朝着正確的方向發展，失業率預計將會上升，工資增長持續放緩。幾乎可以肯定美聯儲會在9月份降息25個基點，但大幅降息的可能性較小。

在美聯儲轉向臨近之際，富國銀行全球投資策略主管保羅·克里斯托弗表示，美股即將迎來30年來從未見過的大牛市，投資者當前可能面臨着與1995年類似的環境：通脹在下降，而經濟“沒有崩潰”。這次我們仍有很好的機會實現經濟軟着陸。

不過，克里斯托弗預計，未來幾個月股市將出現更多波動，地緣政治緊張局勢和美國大選帶來不確定性。如果美聯儲適當放鬆政策，那麼這段時間之後投資者可能會收益頗豐。短期利率下降最有可能使金融和科技股受益，因爲金融機構將從存款中獲得更多收益，而科技公司的盈利將得到改善，這兩種趨勢與1995年的情況幾乎一模一樣。

市場對人工智能的樂觀情緒暫時也在重新升溫。人工智能硬件和基礎設施生產商股票，包括戴爾科技、超微電腦、ARM和英偉達最近幾個月一度面臨巨大的拋售壓力，估值回到了相對合理的水平，他們的大多數大客戶都計劃在AI方面繼續支出數十億美元。在人工智能相關股票回調過後，多頭看到了機會。

例如，Truist Advisory Services聯席首席投資官Keith Lerner上調了科技股評級，他表示，在經濟降溫的環境下，預計投資者會重新回到科技股，給人工智能及其增長前景帶來了一些長期的有利因素。

全球財經日曆

週一（8月19日）

美國民主黨舉行全國代表大會（至22日）、美聯儲理事沃勒在有關貨幣、銀行、支付和金融的夏季研討會上致開幕詞

週二（8月20日）

澳洲聯儲公佈8月貨幣政策會議紀要、中國8月一年期/五年期LPR、歐元區7月CPI、加拿大7月CPI、瑞典央行公佈利率決議、土耳其央行公佈利率決議

週三（8月21日）

泰國央行公佈利率決議、印尼央行公佈利率決議、亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克發表講話、美聯儲理事巴爾發表講話

週四（8月22日）

美聯儲公佈貨幣政策會議紀要、歐洲央行公佈7月貨幣政策會議紀要、歐元區8月製造業/服務業PMI、英國8月製造業/服務業PMI、美國8月製造業/服務業PMI、美國7月成屋銷售總數、傑克遜霍爾全球央行年會開幕（至8月24日）、國內成品油將開啓新一輪調價窗口

週五（8月23日）

日本7月CPI、美聯儲主席鮑威爾在傑克遜霍爾年會上就經濟前景發表講話、英國央行行長貝利在傑克遜霍爾年會上發表講話、日本央行行長植田和男和財務大臣鈴木俊一出席國會聽證會、美國7月新屋銷售總數