買英特爾下場有多慘？外媒爆高通可能後果「垃圾級」

高通若收購英特爾，信用評級恐下調爲垃圾級。（示意圖/達志影像/shutterstock）

美晶片大廠高通近日傳出有意收購英特爾，引發市場高度關注。美媒報導，若高通爲了收購英特爾承擔鉅額負債，其財務槓桿比例可能大幅攀升，導致信評面臨遭降爲「垃圾等級」的風險。

巴隆週刊（Barron's）指出，高通市值攀升至1860億美元，大幅超越英特爾的975億美元。反觀英特爾，近期遭遇營運瓶頸，除了宣佈裁員約1.5萬人，股價從今年初至今已重挫54%。

由於英特爾近年財務狀況不佳，若高通有意投資收購該公司，可能面臨融資方面的風險。

企業債券研究機構Gimme Credit分析師諾伏塞（Dave Novosel）指出，若考量14%的溢價，高通收購英特爾需要籌措約1100億美元，預估資金來源可能是股權和債務的組合。不過，若股權比例越高對投資人越不利，因爲現有股東持有的股權將因此被稀釋。

爲維護股東權益，高通可能將債務比重提高至70%，相當於增加770億美元債務。目前，高通的債務被信評機構穆迪評爲A2，而標準普爾評爲 A，均爲高級投資級。然而，一旦增加770億美元的債務，債務與收益的槓桿比率將飆升8倍，等同垃圾債等級。

諾伏塞強調，除非信評機構評估合併後的企業規模及潛力後，維持不調降信用評級的決定，否則，只要這兩家公司持續商討併購事宜，就務必考量實際的財務風險。