Lululemon報喜 紡織雙雄同樂

外資對紡織雙雄看法

瑜珈品牌大廠Lululemon財報報喜，高消費族羣含金量高，Lululemon調高全年財測。機能性運動服飾後市仍旺，外資券商摩根士丹利看好紡織股王儒鴻，目標價調升至630元，匯豐則認爲快時尚服飾訂單有驚喜，提升紡織股後聚陽目標價至240元。

臺股加權指數2日大跌128.82點，儒鴻逆勢上漲2.77％，收在445元，而聚陽則收在平盤價185元，帶動紡織類指數上漲0.3％，皆相對大盤抗跌。

大摩將儒鴻視爲成衣OEM領域的首選標的，主要是儒鴻的機能性產品和運動服飾品牌客戶，相對優於同業，而該公司對於產品創新和生產效率的關注，可在全球供應鏈中，獲得客戶的支持。

在通貨膨脹的擔憂情緒下，對機能性產品的需求不減反增，因爲消費者將更明智地花錢，並且更針對性地購買服飾。這可從儒鴻的布料銷售，從年初至2022年成長40％看出，這要歸功於品牌客戶，尤其是Lululemon對機能性布料的偏好。

Lululemon第二季營收和獲利均優於預期，並提高全年營收和獲利預測，顯示其消費者未因通膨而縮減開支，盤後股價應聲大漲逾9％。

大摩預測，儒鴻2022年營收將成長19％，2023年成長15％，儘管2022年第四季度的訂單不確定，但大摩預計，儒鴻下半年的利潤率將恢復，這得益於新臺幣貶值、原物料價格下降，以及平均售價提高和運營效率提高。

匯豐則認爲，聚陽在景氣循環下行，且通膨高漲的環境中，不論是居家服、運動服、時裝、戶外和商務服，皆能憑藉快速處理補貨訂單和生產據點廣泛佈局的能力，適應不斷變化的消費需求轉變。

匯豐指出，聚陽第三季營收及獲利有望創新高，第四季仍有望個位數成長，此外，大客戶Uniqlo母公司迅銷（Fast Retailing）2023年的訂單將年成長30％，雖然品牌商的庫存調整將延續到2023年第一季，但聚陽已將觸底，即將恢復成長。

不過，凱基投顧提醒，國際品牌與大型零售商第二季財報好壞參半，但對產業展望的觀點相仿。Walmart與Target5至7月下修獲利預估，反映通膨導致消費者支出轉向必需品後，Kohl’s於8月指出，中等收入消費者也面臨着更顯著的預算壓力。

此外，Adidas估計，返校季結束後，消費者信心將更加平淡，多數品牌與零售商的庫存天數在第二季攀升至疫情後新高，仍須留意成衣後續消費力道。