陸港觀盤－企業憑藉競爭力脫穎而出將是常態
上證綜合指數上週拉回687.99點，跌幅13.32％，創業板指數跌幅14.99％，是中國去年牛市以來跌幅最大的1周。一般認爲監管層嚴查場外配資、打新約凍結5兆人民幣資金、上市公司高管套現是主要原因。
但上週末、本週初海外資金通過滬股通單日使用額度爲滬港通開通以來第2、第3高表現，連續2天交易日累計淨流入148.7億元人民幣（下同）。顯現國外機構法人亦趁急跌進場佈局。
整體來看，中國牛市並未改變，但在大漲1年後，瘋牛變成慢牛、蓄積下一步的能量也是合理，更重要的是齊漲齊跌之後，企業憑藉競爭力脫穎而出纔是常態。
從獲利表現來看，中國財政部發布前5月國有企業利潤總額9,237.5億元，年減3.3％。但相對前4月年減5.7％來看，減幅已有趨緩。主要原因有原油等高成本庫存逐步消化、地方國有企業利潤今年首次出現年增長、交通、電子等行業利潤增幅持續上升。
若以中國股市此波表現強勁的軟體業來看，前4月軟體和資訊技術服務業實現利潤總額1,341億元，年增長11.5％，低於去年同期年增率22.5％，但與第1季累計年增率9.1％相比已有所回升，顯見中國宏觀經濟表現可望轉趨穩健。
中國官方也持續推動穩經濟措施，繼5月份披露4,600億元基建項目之後，中國國家發改委又陸續公佈武漢、長春城市軌道交通專案、北京首都機場相關改造工程等，累計6月份已批覆金額總計2,576億元。除了各地的城市軌道交通外，區域發展還有「京津冀協同發展」、「長江經濟帶」等，中國基礎建設還有持續提升空間。
另外，近期國務院會議中提到的農村電網升級和糧食倉儲設施、城鎮污水處理、水利以及中西部鐵路建設等等，也是社會進步、穩經濟政策發力之處。
中國此輪牛市主要憑恃仍在政策面的改革、創新，中國領導者在兩會時提出的「互聯網+」，讓互聯網技術深化各產業、基礎設施的落後使得「互聯網+」所帶來的潛在商機更爲可觀，競爭力也可加速提升。
中國政府提出中國製造2025，使中國由製造大國朝向製造強國前進，製造業仍是中國最重要的產業，如何提升競爭力對中國的經濟影響也最大；一帶一路拓展中國在國際間影響力，也帶領中國企業走出去；國企改革使國有企業市場化，也壯大國家財務實力；提升環保重要性改善中國人民生活品質，也創造產業商機等等。
上述改革都是中國勢在必行、不得不作的改變，所帶來的蓬勃商機，也引領企業積極競逐，商機遠比穩定、成熟的市場來的長遠，但也有更多的挑戰、變數。
中國股市今年大漲以來，金融市場訊息亦多變，但這也是金融市場的本質。根據港交所表示深港通的準備工作在7月底可以完成，也相信監管機構很快會正式公佈，公佈後3－4個月可以正式開通，證監會也宣佈成立聯合小組促進A股納入MSCI進程。
所以金融市場的改革應仍按步就班進行中，中國市場重要性提升，配合中國政策的努力，外資進入中國股市的腳步也將持續擴大。
中國以國有企業爲主，對政府政策的迴應相當積極，相信在明年「十三五」計劃中將會有更明確的目標與作法。所以政府政策面上對股市來講，改革牛依然不變，真正的挑戰是計劃底定後如何落實，哪些企業可以真正受惠，不變的是企業大者恆大、強者恆強，特別是互聯網時代更是如此。