陸CPI放緩 降息機率高

大陸2021年CPI、PPI年增率變化

大陸2021年12月消費者和生產者物價指數增速低於市場預期，此前居高不下的PPI大幅降至近4個月新低，使物價指數兩端剪刀差收斂回9個百分點以內，給予貨幣政策施展空間，市場預期首季降息的機率升溫。

大陸國家統計局12日公佈，2021年12月大陸居民消費價格指數（CPI）年增1.5％，較11月回落0.8個百分點，低於市場預估的1.8％。當地12月生產者物價價格（PPI）年增10.3％，較11月大幅回落2.6個百分點，至9月來新低，低於市場預估11.1％。

大陸2021年物價指數呈現前低後高走勢，CPI增速低成長、較爲平穩，年增0.9％。PPI則是大幅拉昇，增速自9月突破雙位數，年增8.1％。

統計局城市司高級統計師董莉娟指出，12月食品價格年減1.2％，影響CPI下降約0.22個百分點，其中豬肉價格大降36.7％。PPI方面，生產資料價格增幅回落3.6個百分點，行業如煤炭開採和洗選業、石油和天然氣開採業的價格增幅都回落逾20個百分點。

在PPI增速大幅放緩下，CPI、PPI之間增速剪刀差於12月收斂至8.8個百分點，停止此前連3個月差距逾10個百分點的狀態。路透引述中海晟融經濟學家張一分析，預計兩指數的剪刀差將在首季迅速縮小，PPI將受基期、供給瓶頸消除等影響快速下滑，預計低點將在年中出現。

上海證券宏觀分析師胡月曉分析，市場擔憂通膨的情緒大幅消退，物價與通膨拐點形成後，使降息時機成熟，預計相關措施可能出現在首季。華興證券（香港）首席經濟學家兼首席策略分析師龐溟表示，首季降息機率大，觀察指標包括總體數據是否顯示穩增長承壓、實體經濟與中小企業獲得精準定向信用支持難度是否加大。

德國商業銀行亞洲高級經濟學家周浩則認爲，雖然PPI、CPI數據替未來貨幣政策寬鬆打下基礎，但預計人行短期會按兵不動，保持觀望。