樑杏：上證綜指ETF——表達市場觀點的絕佳方式

直播嘉賓：

國泰基金總經理助理、量化投資部總監 樑杏

盈米基金投顧主理人 楊曉磊

華寶證券零售業務總部聯席總經理 王莽

直播時間：2024年7月31日

摘要：

上證綜指ETF（510760）成立於2020年8月21日，截至2024年6月30日，該基金近三年相比滬深300有34個百分點以上的超額收益。這個超額收益是如何來的呢？首先，上證綜指在過去三年的時間裡，比滬深300有一個非常明顯的超額，從2021年7月1日到2024年6月30日，上證綜指比滬深300跑贏了16.37個百分點；另外，同期上證綜指ETF又比標的指數（上證綜指）多了17.98個百分點的超額。所以按照2024年6月30日往前推三年，就相當於上證綜指ETF跑贏滬深300的超額收益有34個百分點。這34個百分點裡，有16.37個百分點是來自於上證綜指這個beta比滬深300的beta強的部分，還有17.98個百分點是來自於上證綜指ETF產品的alpha部分。

爲什麼上證綜指ETF可以跑贏滬深300這麼多呢？一個是上證綜指的“中特估”含量要比滬深300高11.2個百分點，背後的原因是因爲上證綜指是總市值加權，它“中特估”的含量是更高的。在行業分佈上，上證綜指超配週期銀行、低配消費成長，指數上的差異就讓上證綜指近三年（2024年6月30日往前推三年）相比滬深300指數超額有16.37個百分點。

另外，上證綜指ETF採取的是抽樣複製，所以有一部分超額收益是來自於量化增強收益。

新“國九條”對於未來十年有一個長期的指引，央國企或者“中特估”風格還是有佔優的可能性。再加上今年初，國資委也提出將市值管理納入央企負責人的考覈裡，“中特估”或者央國企配置價值依然還是非常高的。加上央國企本身也是分紅的主力，新“國九條”裡也是鼓勵分紅的，這一兩年市場對於紅利風格也非常喜歡，所以它未來能繼續跑贏滬深300的概率還是比較高的。

上證綜指ETF（510760）的費率很低，現在綜合費率只有千分之二，管理費率是0.15%，託管費率是0.05%。感興趣的投資者可以通過分批佈局、定投策略、網格策略、長期投資等方式進行佈局。

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