連續下調需求預期！國際油價，或進一步下跌

特朗普的當選，正在給全球原油市場帶來更多利空消息。

國際油價連續下跌。截至最新收盤，紐約商品交易所12月交貨的輕質原油期貨價格下跌1.68美元，收於每桶67.02美元，跌幅爲2.45%；2025年1月交貨的倫敦布倫特原油期貨價格下跌1.52美元，收於每桶71.04美元，跌幅爲2.09%。

當前，石油輸出國組織（歐佩克）連續4個月下調今明兩年全球石油需求預期。伴隨着需求預期不斷下降，OPEC+的自願減產措施已經多次延期。而特朗普當選後，計劃通過提高美國石油產量來降低汽油價格，已壓制未來潛在的通脹。自7月以來，國際油價已經大幅下跌超18%。

歐佩克連續4個月下調需求預期

歐佩克12日發佈月度石油市場報告，下調對2024年和2025年全球石油需求預期。

這是歐佩克今年8月以來連續第四次下調今明兩年全球石油需求預期。資料顯示，自去年7月，歐佩克發佈2024年全球石油需求增長展望以來，歐佩克一直保持預期不變，直到8月開始在月度報告中連續下調增速預期，到11月這份月度報告出爐時，已經是連續四次下調。而紐約原油價格自今年7月以來，已經下跌18%。

報告顯示，歐佩克將2024年全球日均石油需求較上年增長量預期從193萬桶下調至182萬桶，調整後的全年日均石油需求預計約爲1.04億桶。歐佩克表示，這一調整是根據該組織收到的今年前三季度實際數據作出的。此外，歐佩克還將2025年全球日均石油需求較上年增長量預期從164萬桶下調至154萬桶，調整後的全年日均石油需求預計約爲1.06億桶。

伴隨着需求預期不斷下降，OPEC+的自願減產措施已經多次延期。OPEC+最初於2023年11月宣佈日均220萬桶的自願減產措施。今年6月初，OPEC+宣佈將這部分自願減產措施延長至9月底，並於9月初決定再次延長至11月底。11月3日，OPEC+又一次決定將自願減產措施延長至12月底。

美國產量還將進一步提升？

在歐佩克多次將自願減產延期之際，美國當選總統特朗普已經承諾，要廢除數十項被油氣生產商抱怨不已的環境法規和政策，計劃通過提高美國石油產量來降低汽油價格。

過去幾個月內，特朗普多次表示，“我們將進行水力壓裂和鑽探。”“我將在12個月內將你們的能源價格降低一半。”“希望把汽油價格降至每加侖2美元以下。”

當前，美國國內的石油和天然氣產量已經持續創下歷史新高，2023年美國原油日產量爲1290萬桶，是全球最大產油國。美國能源信息署10月份預測，到2025年，美國原油日產量將達到1350萬桶，這將再創紀錄。

當地11月12日，埃克森美孚首席執行官達倫伍表示，雖然他希望將美國石油產量維持在目前的高位，但市場供應已經充足。“我認爲目前美國的生產沒有受到限制，不知道近期是否有機會釋放大量生產。”

機構看空油價

“基於供需基本面，我們維持中期油價看空觀點。” 國金證券分析師劉道明認爲，“特朗普上臺同時帶來了潛在利多和利空因素，相對於潛在利空，潛在利多因素更加不確定，發生的概率更低，一旦發生，其產生的影響則會更大。在特朗普政府採取不利於原油供應的政策之前，我們仍建議重點關注供需基本面。”

中金公司分析師李昭認爲，特朗普主張增加美國國內原油供給，反對新能源綠色轉型。因此，短期對原油和銅價都形成利空。兩種不同風險下，商品價格均可能承壓：其一，如果特朗普政策推高通脹，聯儲降息週期提前結束，從流動性角度利空商品。其二，如果特朗普政策未能提振增長，全球增長前景放緩，也會壓制商品價格。

此外，雖然美聯儲已經開啓降息週期，但從流動性寬鬆傳導到需求企穩需要一定時間。在流動性逐步轉化爲經濟動能之前，增長可能維持向下的慣性趨勢，甚至存在非線性下行風險。歷史覆盤來看，美聯儲降息初期，無論經濟陷入衰退與否，商品總體的下行趨勢仍將保持2—3個季度。

油價報告機構OPIS的全球能源分析主管Tom Kloza表示，當前市場對2025年的油價感到不安。“如果歐佩克沒有達成任何控制產量的真正協議，油價可能會跌至每桶30或40美元。”

來源：券商中國

責編：萬健禕

校對：蘇煥文

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