理想汽車一季度經營利潤和自由現金流均轉負

從去年開始勢頭高漲的理想汽車放緩了增長節奏。這家以增程式混合動力車型爲賣點的新能源汽車公司在切入純電市場後，沒有取得更進一步的銷量及財務數據回饋。

根據理想汽車披露的第一季度業績，其營業收入同比增長36.4%至256.3億元，是過去三年來最慢的第一季度增長，略高於分析師預期的254.2 億元。理想汽車毛利率仍保持在20%以上，但不及去年第四季度的23.5%，環比減少了2.9個百分點。

理想汽車官方解釋稱，毛利率下降原因之一是一季度定價策略變化導致平均售價降低。受開年行業價格戰波及舊款去庫存需求，理想汽車一季度在終端市場全系車型暗降3萬元不等。

一季度，理想汽車歸母淨利潤爲5.93億元，同比下滑36.26%，環比大跌近90%。這一關鍵數據遠低於華爾街分析師預估的16.3億元指引。

如果去除這一階段所獲得的利息及投資收益等，理想汽車一季度實際經營虧損5.84億元。這是理想汽車在時隔三個季度，再度出現經營虧損，且虧損額度高於2022年第一季度的4.13億元。今年前3月，理想汽車經營利潤率爲-2.3%，而2023年第一季度爲2.2%，2023年第四季度爲7.3%。

理想汽車現金儲備從2023年底的1036.7億元，下降至989億元。2024年第一季度，理想汽車自由現金流爲負51億元，而2023年第一季度爲67億元，2023年第四季度146億元。這是理想汽車在遭遇2022年換代危機後，再一次自由現金流轉負。

由於財報數據不及預期，理想汽車美股盤前跌超5%。

按照理想汽車原定的規劃，今年3月完成L系列產品換代和首款純電車型上市後，月銷量將恢復到巔峰時期的每月5萬輛。但是，L系列換代後，產品性價比不及老款，且定價與市場整體降價情緒不符；另一方面，MEGA運營節奏出現混亂，過高的預期違背了純電MPV市場規律。

今年一季度，理想汽車交付量爲8萬輛。其中，3月銷量僅爲2.9萬輛，是唯一一家銷量未恢復至春節假期前水準的新勢力。理想汽車下調全年80萬輛交付指引，內部預期調整爲56至64萬輛。

但是前期錯誤的市場和內部情況誤判，導致理想汽車一季度資源投入與收入不相匹配，經營出現虧損。這家向來以謹慎投入和穩健運營爲名的汽車公司，一季度研發和銷售管理費用均達到30億元以上，遠超市場預期。

理想汽車CEO李想在3月份內部公開信上承認，純電產品在經營節奏上出現失誤，並且影響到L系列產品的銷售。他強調要聚焦經營效率，控制節奏，通過腳踏實地地解決問題。

研發和銷售管理費用的同比激增，也解釋了理想汽車決心在內部裁員的原因。界面新聞從內部知情人士處獲悉，理想汽車針對人力、研發、生產等多個條線部門進行裁員。21財經報道稱，理想汽車整體優化涉及員工人數超過5600人。

理想汽車將二季度營收增長的重任寄託在最新上市的增程車型L6上，這款在售最便宜的車型目前實際大定鎖單量官方公佈數據爲3.4萬張。另在理想汽車罕見地全系官方降價刺激下，其周銷量已恢復至近8000輛水準。

理想汽車預計第二季度交付量10.5萬至11萬輛，不及市場預估13.06萬輛。營收299億元人民幣至314億元，同比僅微增4.2%至9.4%，低於市場預估的386.3億元。

如果將其他收入按照一季度的14億元計算，理想汽車二季度單車價格或將降至27萬元左右。低毛利車型L6的上市也將導致理想汽車車型結構變化，整體單車價格下行。疊加上降價作用，市場預計理想汽車二季度毛利率或將難以維持20%的水準。