歷史新高！重磅信號來了——道達投資手記

今天，30年期國債期貨和10年期國債期貨，雙雙創出歷史新高！

達哥在市場找了一圈原因，發現了一個重磅信號，那就是央行要增加購買國債規模了！

財政部黨組理論學習中心組在人民日報撰文稱，支持在央行公開市場操作中逐步增加國債買賣，充實貨幣政策工具箱。

多位市場人士表示，財政部的表態，是對央行增加購買國債規模一個比較明確而肯定的信號。

大家可能不太明白央行購買國債的意義，達哥這裡給大家解釋一下。

一般發行國債的話，購買者並非央行，而是來自於市場，包括銀行、企業、居民等。在這種狀況下，貨幣只是在市場主體之間轉移，市場上的貨幣總量是不變的。

但央行購買國債就不一樣了，這意味着市場上的貨幣總量要增加。如果說物以稀爲貴的話，那貨幣也是一樣的。而利率則是貨幣的價格，貨幣供應量增加的話，自然意味着利率要下降，對應到國債期貨上就是價格上漲。

當然，達哥更看重的是，央行增加購買國債規模深層的政策意義。就像國元證券固收首席楊爲斆所說的，“這並不是一個普通的貨幣政策補充，而是一個大的政策轉向，可能意味着會執行相對非常規的貨幣寬鬆政策。”

如果是非常規的貨幣寬鬆政策，那麼意味着什麼？這意味着存款和購買債券，可能並不是未來較好的投資方式。

這讓達哥想起了前幾天儲戶搶購國債的情形，這是不是和牛市末期大量散戶涌入股市的情形有點像？

如果大家意識到存款和債券的收益率會下降，那麼這上面的資金會去哪裡？當前仍然處於底部區域的A股市場，無疑是一個重點方向。

另外，今天瑞銀頗爲罕見地將MSCI中國指數評級上調至超配。瑞銀指出，中國浮現消費回暖的早期跡象，家庭儲蓄有望轉化爲消費，並最終流入市場。瑞銀對中國企業的盈利前景是挺樂觀的。

瑞銀去年8月份將中國股票評級下調至中性，去年8月份之後的股票走勢，大家是有目共睹的，說明瑞銀還是看得挺準。所以瑞銀此次的看多，還是值得重視的。

結合上面的分析，未來A股市場的增量資金，達哥認爲是值得期待的。一方面是國內儲戶和債券市場上的資金；另一方面，國外資本巨頭頻繁看多，以及近期人民幣相對於其他亞洲國家貨幣的強勢表現，對外資的吸引也是非常大的。

市場走勢上，上證指數昨天跌破3060點之後，今日延續調整，目前在日K線上的格局仍然是區間震盪。

在區間震盪期間，板塊行情的一個特點就是持續性不強，不論是上漲行情還是下跌行情。所以，在這種行情下，比較考驗心態。心態不好的話，看着自己的持股不漲，賣了之後再去追上漲的個股，很容易被來回扇耳光。

另外，目前上證指數週K線級別有一個值得關注的信號，那就是5周均線和10周均線即將黏合。這是2月初低點以來的首次黏合。對於這種重要拐點之後的首次黏合，還是有必要關注的。之前3次重要拐點之後的首次黏合，後面都有不小的行情。

4月行情即將結束。回顧過去5年，4月份走勢和接下來的5月份走勢，基本會走出不同的行情，大致是相反的。尤其是2023年和2022年。

所以，從這個角度來看，上證指數4月份收陰，或許並不是一件壞事。目前的持續震盪行情，離結束也不遠了。

目前是上市公司業績披露的末期，大家都比較謹慎，過完4月份之後，也許會和當前有明顯的不同。近兩天指數的表現，中字頭貢獻不小，這是不是神秘資金的有意爲之？是不是在等一個更好的契機？達哥覺得，從歷史表現來看，大家不要低估神秘資金的掌控力。

相較於A股市場的謹慎，港股市場明顯比較樂觀，已經連漲了兩日。

板塊方面，雖然今天大盤下跌，但多數行業是上漲的，賺錢效應並不差。不過還是兩個明顯的特點。

一是之前漲幅較大的板塊，近兩日明顯走弱，比如有色金屬、家電、中字頭等；之前跌幅較大的板塊，其表現較爲強勢，比如醫藥。

這是正常的板塊輪動，只要市場不發生系統性風險，這種輪動肯定還將繼續。但這種輪動，並不影響達哥對行業長期的方向判斷，比如之前所說的家電、造船等。

二是延續達哥昨天所說的業績線索。比如美容護理板塊，今天的漲幅再度居前。美容護理行業的主要刺激因素，是上海家化的一季度報告，其一季度的扣非淨利潤大幅增長29.17%。

上海家化作爲美容護理行業的龍頭之一，扣非淨利潤的超預期增長，無疑會對整個行業具有較大的提振作用。美容護理行業的景氣度，正在被上市公司的業績驗證。但需要注意的是，在市場震盪、板塊輪動的背景下，要去追高這個板塊，短期有一定的風險。

美容護理行業，作爲典型的消費行業，其上市公司的業績表現，恰恰印證了瑞銀對中國消費前景的判斷。

（張道達）

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