利潤降99%，百億龍頭掉隊了

來源 |尺度商業

作者 | 董武英

近期，戶用儲能龍頭派能科技的一紙公告，引發了軒然大波。

5月19日，派能科技發佈公告，近日收到公司控股股東中興新通訊有限公司通知，中興新通訊有限公司收到永清縣監察委員會簽發的公司董事長韋在勝被立案調查、留置的通知書。

韋在勝是“中興系”的元老人物，從2017年擔任派能科技董事長至今，帶領這家儲能企業在2020年成功登陸科創板，成爲A股市場“儲能第一股”。

2023年以及2024年第一季度，派能科技營收和淨利潤出現大幅下滑。這個戶用儲能龍頭企業究竟怎麼了？

“急剎車式”的業績

2019年-2022年，派能科技專注於戶用儲能系統市場，實現了高速發展。這幾年間，派能科技營業收入分別爲8.20億元、11.20億元、20.63億元和60.13億元，同比增速分別高達92.44%、36.62%、84.14%和191.55%。

同期，派能科技年度淨利潤分別爲1.44億元、2.74億元、3.16億元和12.73億元，同比增速分別爲217.02%、90.46%、15.19%和302.53%，表現驚人。

考慮到全球儲能市場的廣闊空間和派能科技的高速增長，資本市場甚至一度將其視爲下一個寧德時代，公司上市以來市值最高接近900億元。

不過，從2022年下半年開始，海外戶用儲能市場逐漸遇冷，派能科技業績增速開始放緩，堪稱踩了一腳“急剎車”。

在2023年，派能科技業績出現大幅下滑。營收爲32.99億元，同比下滑了45.13%；淨利潤爲5.16億元，同比下滑了59.49%。

分季度來看，在2023年的第三和第四季度，派能科技出現了虧損。具體來看，2023年第三季度，派能科技實現虧損3831.03萬元。到了第四季度，這一虧損額擴大至1.39億元。而在2022年同期，派能科技分別實現盈利3.81億元和6.28億元。

派能科技的盈利能力也有所降低。在2023年，派能科技毛利率爲32.13%，較2022年下降了2.57個百分點。而由於銷售費用率、管理費用率和研發費用率的提升，派能科技淨利率從2022年的21.17%下降至15.63%，同比降低了5.54個百分點。

進入2024年，派能科技業績下滑趨勢仍未止住。

今年第一季度，派能科技營收爲3.86億元，同比下滑了79.05%；淨利潤僅爲400.04萬元，同比下滑了99.13%。報告期內，派能科技毛利率爲35.76%，同比下降了4.47個百分點；淨利率爲1.04%，同比下降了24.05個百分點。

隨着業績增速的下滑，派能科技股價持續下跌。截至5月30日收盤，派能科技市值爲110.99億元，較2022年8月的高點減少了87.54%。

掉隊的戶用儲能龍頭

對於2023年業績下滑，派能科技在財報中表示，一方面公司研發和銷售費用有所提升。另一方面受到宏觀環境影響，部分國家和地區補貼政策退坡，同時海外下游企業加速去庫存，戶用儲能市場需求較上年增速放緩。

2022年，歐洲能源價格大幅提升，電力價格創出歷史新高，法國、德國等主要國家電價飆升10-12倍。在這種情況下，戶用光伏和儲能的高經濟性得到凸顯，需求大增，國內儲能巨頭們加速出海。派能科技出貨量大幅提升，業績創出歷史新高。

不過，隨着歐洲工業用電需求減少和天然氣市場改善，戶用儲能市場需求降溫。2023年，海外戶用儲能系統安裝商們紛紛加速去庫存，派能科技出貨量也出現下降。

同時，在市場需求下滑背後，派能科技這個戶用儲能龍頭，正在逐漸掉隊。

派能科技是“中興系”在新能源領域的重要佈局。截至一季度末，中興新通訊有限公司持有派能科技24.61%的股份，是第一大股東。

派能科技早期業務是爲中興提供通信備電產品，從2013年開始圍繞鋰電池儲能市場發力。藉助於中興在全球市場的渠道資源，派能科技迅速在歐洲戶用儲能市場打開局面。

2019年，派能科技在全球戶用儲能系統出貨量排名第三，市場份額8.5%；2021年，派能科技排名第二，份額爲14%，僅次於特斯拉；2022年，派能科技排名第一。

不過，派能科技的先發優勢正在縮小。

事實上，戶用儲能和戶用光伏的渠道高度重合，華爲、陽光電源、古瑞瓦特、德業股份等光伏逆變器企業均在海外有着深厚的渠道優勢，這讓他們能夠快速發力戶用儲能市場。在2021年，華爲在戶用儲能企業中已經排名全球第三，市場份額爲9%。

2023年，全球戶用儲能市場大洗牌。根據儲能領跑者聯盟數據，在全球出貨量前十的中國戶用自主品牌儲能供應商中，派能科技僅排名第7，華爲數字能源、陽光電源、沃太能源、古瑞瓦特、德業、麥田能源後來居上，超越了派能科技。

隨着這些巨頭們的加入，派能科技所在的戶用儲能市場競爭加劇，影響了派能科技業績表現。

挑戰重重的新方向

在全球戶用儲能市場遇冷的情況下，派能科技2023年正在調整策略，開拓國內市場，從戶用儲能向工商業儲能進軍。不過，派能科技選擇的新方向同樣面臨着巨大挑戰。

一方面，國內儲能市場競爭激烈，產品毛利率較低，開拓國內市場可能帶來盈利能力的進一步下滑。

2023年，派能科技境外收入爲30.87億元，佔總收入的比重爲93.57%，毛利率高達32.84%。境內業務營收規模爲1.82億元，毛利率僅9.64%。

此前衝刺IPO的戶用儲能頭部企業——沃太能源，2020年、2021年和2022上半年境外主營業務毛利率爲33.64%、31.55%和32.68%，境內主營業務毛利率分別爲17.13%、14.47%和9.75%，相差15個百分點以上。

另一方面，戶用儲能和工商業儲能市場差異較大，派能科技或將面臨較大挑戰。

戶用儲能產品面向C端消費者，廠商們競爭主要圍繞技術許可認證和渠道建設。但工商業儲能面向的是B端市場，應用場景更爲多元，需求差異性很大，更看重安全性、穩定性、投資回報等指標。

因此，工商業儲能系統供應商不僅需要更強的技術實力和成本控制能力，也需要配套的軟件能力、服務能力和運營能力等。

派能科技自研自產電芯、模組、儲能電池管理系統和能量管理系統，在成本控制上有一定優勢。但派能科技能否在客戶開拓、服務運營等方面上取得突破，依然需要市場來驗證。

更重要的是，工商業儲能市場同樣面臨着激烈競爭。2023年，國內工商業儲能出貨量頭部企業主要是奇點能源、華致能源、樂創能源等儲能新勢力。

但進入2024年，華爲數字能源、陽光電源、比亞迪、天合光能旗下的天合儲能等一衆知名企業紛紛加大在工商業儲能的投資佈局，這些企業憑藉其在技術、品牌和市場渠道等方面的優勢，迅速佔據了一部分市場。

隨着這些巨頭們的進入，工商業儲能市場競爭進一步加劇，派能科技向工商業儲能的開拓也將面臨巨大的挑戰。

整體上看，全球儲能依然有着廣闊的發展空間，派能科技仍然具有較大的發展機會。這家戶用儲能龍頭企業能否重拾高增長，值得長期關注。