樂華娛樂赴港IPO，90%收入靠藝人？

（原標題：樂華娛樂赴港IPO，90%收入靠藝人？）

本報長沙訊　近日，樂華娛樂成功通過港交所上市聆訊。也就是說，擁有王一博、範丞丞、吳宣儀等內娛“頂流”的樂華娛樂即將赴香港上市。

IPO有一個重要特點，就是必須將公司運營方式、財務等數據透明公開。因此，樂華娛樂上市可以在一定程度上滿足衆多吃瓜網友的好奇心：藝人管理公司是怎麼賺錢的？到底能賺多少？

據招股書披露，目前樂華娛樂打造了包括藝人管理、音樂IP製作及運營、泛娛樂業務在內的三大主營業務。財務數據方面，樂華娛樂近年也實現了業績的快速增長。2019年至2021年分別實現營業收入6.31億元、9.22億元、12.9億元，複合年增長率爲43.0%；淨利潤分別爲1.19億元、2.91億元和3.35億元，複合年增長率爲67.6%。

值得注意的是，爲樂華娛樂帶來最大收入的業務來自於藝人管理。藝人管理業務在2019年至2021年分別帶來5.3億元、8.08億元和11.75億元的收入，佔比也從2019年的84%提升至2021年的91%。2019年至2021年以及2022年前四個月，樂華娛樂前十名藝人貢獻的收入也佔公司總收入的74.8%、83.0%、85.6%及84.5%；其中收入排名第一的藝人爲公司貢獻的收入比重爲16.8%、36.7%、49.5%及56.8%。

而在2020年至2021年這兩年營收和淨利出現雙增長的情況下，樂華娛樂的毛利率卻出現了下滑，2019年至2021年，樂華娛樂的毛利率分別爲44.3%、53.5%、46.6%。

這也就意味着，樂華娛樂已與藝人管理深度捆綁，一方面，由於依賴藝人管理業務，藝人分成比例相應提高，同時宣發成本與相關費用指出也會相應提高，公司的毛利會慢慢下降。另一方面，在合約期內的“頂流”藝人熱度或許就能決定公司的收益，如若合約到期，藝人不選擇續簽，或者在合約期內，藝人出現負面，公司可能會遭遇業績上的重創。

此前樂華娛樂旗下藝人孟美岐就被爆出負面新聞，近日旗下藝人丁澤仁也被曝出緋聞。對於旗下藝人出現負面的風險，樂華娛樂在招股書中稱：“我們的業務十分依賴簽約藝人的聲譽及公衆對我們品牌的認知。任何對簽約藝人、本公司及本公司管理層、商業夥伴或行業的負面報道可能損害我們的品牌形象，並可能對我們的業務、財務狀況或經營業績產生重大不利影響”。

不過樂華娛樂憑藉在中國藝人管理市場多年深耕，收穫到了可觀的利潤，同時也吸引到衆多資本的注意。IPO前，除了樂華娛樂創辦人兼董事長杜華的本人持股，華人文化、阿里巴巴、字節跳動也參與了投資，分別持有樂華娛14.25%、14.25%和4.74%的股份。而國內的藝人管理依舊具有廣闊的市場前景，根據弗若斯特沙利文，截至2021年12月31日市場有超過1200家參與者，包括若干從事藝人管理業務的大型娛樂內容製作公司。2021年中國藝人管理市場規模約爲612億元。2021年前五大藝人管理公司產生總收入34億元，佔同年總市場份額約5.5%。憑藉這次IPO，樂華娛樂能不能爲內娛探索出一條健康且可持續發展的發展之路呢，我們拭目以待。

記者郝詠琪