萊茵體育“冰與火”：連虧3年，欲5億併購改命？曾收購英超球隊

文/每日資本論

如果第一次轉型不順，那就再來一次，當然還得亮出鼓鼓的錢包。

近日，深交所向萊茵達體育發展股份有限公司（下稱，萊茵體育）下發《關於對萊茵達體育發展股份有限公司的重組問詢函》，要求其說明實施重組交易的原因，是否具備控制、經營置入資產業務所必要的人員和經驗儲備，交易完成後的業務整合計劃，支付本次交易對價的資金來源，交易標的存在的瑕疵以及資產評估等10個問題。

10月26日，萊茵體育對深交所的問詢函進行了回覆，並稱，通過此次交易，上市公司將實現業務轉型，新增冰雪山地旅遊運動等旅遊相關業務，推動“泛文旅體”融合發展戰略，聚焦於穩定運營與盈利的旅遊業務。

此前，萊茵體育發佈公告稱，以其持有的杭州楓潭100%股權和南京萊茵達100%股權作爲置出資產，與成都文旅集團置換其持有的成都文旅股份63.34%股份，差額部分以現金方式補足；同時，以現金方式購買成都體產持有的成都文旅股份3.33%股份。

交易完成後，萊茵體育合計持有成都文旅股份 66.67%的股份,成都文旅股份成爲萊茵體育控股子公司。此次交易價格約爲5.15億元，萊茵體育需現金支付部分約爲6766萬元。

請注意，成都文旅主要在成都西嶺雪山景區開展經營。西嶺雪山景區的滑雪場，是中國南方地區規模最大、設備最齊全的室外天然滑雪場之一。換言之，萊茵體育通過本次收購做起了冰雪生意。

但這真能讓萊茵體育改命轉運嗎？

二級市場的反應並不積極。短線來看，萊茵體育的股價自8月4開始就步入了下行通道，股價沿20日均線下跌。在公佈收購和被問詢的這段時間，股價甚至跌至2.65元，接近了其歷史最低價。

中長線來看，萊茵體育的股價自2018年開始就進入了一個2.5元到5元的橫盤震盪箱體走勢，目前股價觸及箱體下沿，小幅反彈。尚未見到因併購帶來的股價漲勢。

而就在幾日前，萊茵體育公佈了今年三季度財報顯示，前三季度營收約1.2億元，同比增加105.47%；淨利潤虧損約2044萬元，同比下跌12.91%。若無意外，萊茵體育的年報也會呈現虧損狀態。

果真如此，萊茵體育就連續4年虧損。從2020年開始，其就不斷虧損，至2022年3年共虧損超2億元。

萊茵股份低迷的股價也讓部分投資者對信心不足。股吧裡有投資者留言道：“拿了一年，拿了個寂寞！輸了，認輸了。”還有網友調侃道：“一羣異想天開的散戶，真重組是爾等散戶應該知道的嘛！”

事實上，這已經不是萊茵體育首次轉型了。

公開資料顯示，萊茵體育的前身爲成立於1995年的萊茵達控股集團有限公司，創始人高繼勝，主要從事杭州本地的房地產業務。2002年，萊茵達控股通過收購遼房天43%的股權，實現了借殼上市，並將公司更名爲“萊茵置業”。

從財報來看，萊茵置業從2003年開始業績從虧損變成了盈利，這樣持續到2014年。當年開始，國內房地產市場處於調整期，萊茵置業的的業績大幅下滑。2015年，鉅虧3.18億元。

這期間，萊茵置業曾嘗試向包括天然氣、文化產業、金融等多領域轉型。2015年8月，萊茵置業正式更名爲“萊茵體育”，並制定了體文旅商綜合發展的戰略方向。

2017年8月14日，高繼勝斥資2.1億英鎊收購了英超球隊南安普頓80%的股份，成爲了這傢俱樂部的擁有者。此事，一度震驚四座。

但這並未給萊茵體育帶來什麼好運。2018年，萊茵體育的營收和淨利潤出現了“雙降”，淨利潤甚至在2015年之後再度出現了虧損。部分媒體做了統計，2015年至2018年，萊茵體育先後簽署了5個體育小鎮、1個國際戶外運動基地和2個體育綜合體，總投資金額超過200億元。而截至2018年，萊茵體育總營收僅7.03億元，總資產僅27.53億元。

無奈之下，2019年，高繼勝被迫以13.26億元的價格賣掉了旗下萊茵體育29.9%的股份，失去了公司實控人的身份。

2019年，依靠轉讓西部體育100%股權、萊茵小鎮100%股權、香港萊茵投資100%股權等資產，萊茵體育獲得非經常性損益收入1.52億元，才讓公司順利扭虧爲盈。

不過，此後萊茵體育陷入了持續虧損。隨後，萊茵體育開始大換血。2020年，萊茵體育的董事長、副董事長董事兼總經理集體離職。

也就從2020年開始，坊間就傳出高繼勝要出手南安普頓球隊的消息。最終，2022年1月4日晚間，英超南安普頓俱樂部發表官方聲明，表示投資機構Sport Republic正式完成了對俱樂部大股東、中國商人高繼勝先生所持有股權的收購據說，高繼勝在南安普頓的一進一出，虧了一億英鎊。

值得一提的是，2023年1月至6月，萊茵體育的營業收入構成爲：房地產開發佔比78.67%，出租收入佔比17.01%，體育收入佔比4.32%。也就是說，萊茵體育依然以房地產業務爲主營業務。

也就是說，萊茵體育轉型體育並不成功。那麼現在轉型冰雪賽道能逆襲嗎？

應該說，有些想象力。自北京冬奧會引發國內冰雪運動熱潮後，冰雪產業受到前所未有的關注。在冰雪政策及冰雪體育賽事的多重利好下，國內冰雪產業市場規模不斷擴大，行業發展進入快車道。據亞洲數據集團發佈的《中國冰雪產業發展研究報告(2023)》顯示，經相關數據測算，2023年，中國冰雪產業規模將達到8900億元。

但這個近萬億市場的玩家分佈很不平衡。目前，中國冰雪產業企業主要分佈在黑龍江省。截至2023年2月，黑龍江省共有相關冰雪產業企業3913家，排名第二的山東省僅有905家。

能吸引資本關注的是，從冰雪旅遊需求來看，“北冰南展”趨勢愈發顯著。出於對冰雪運動的好奇心與較強的消費力，南方滑雪愛好者比北方愛好者更捨得花錢。冰雪旅遊客源Top10城市中南方城市佔到5席。客觀的市場需求也吸引資金的進入，越來越多冰雪項目和投資向南方市場轉移。

那麼，這次萊茵體育拿下了擁有西嶺雪山景區等資源的成都文旅，能否將“南方滑雪愛好者更捨得花錢”，變成萊茵體育的“化腐朽爲神奇”呢？

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