困在盈利難題中 好大夫易主螞蟻

好大夫在線被螞蟻集團全資收購的傳聞終於落地。9月18日，北京商報記者瞭解到，互聯網醫療企業好大夫在線的運營主體——互動峰科技（北京）有限公司近日出現股東變動，股東已變更爲螞蟻集團旗下的上海雲瑒企業管理諮詢有限公司，持股比例100%。好大夫在線創始人王航、雷軍等股東退出，公司法人則變更爲支付寶副總裁、數字醫療健康事業部總經理張俊傑。在此之前，從創始人的表態不難看出，盈利問題是好大夫在線被收購的主要原因。

近百億估值

好大夫在線還是沒有逃脫被收購的命運。

公開資料顯示，好大夫在線成立於2006年，作爲國內領先的互聯網醫療平臺之一，好大夫在線已經在醫院/醫生信息查詢、圖文問診、電話問診、遠程視頻門診、門診精準預約、診後疾病管理、家庭醫生、疾病知識科普等多個領域取得顯著成果。

截至2024年9月，好大夫在線收錄了國內10000餘家正規醫院的94萬名醫生信息。其中，28萬名醫生在平臺上實名註冊，直接向患者提供線上醫療服務。在這些活躍醫生中，三甲醫院的醫生比例佔到73%。截至2024年9月，好大夫在線已累計服務超過8900萬名患者。

隨着螞蟻集團入主，好大夫在線創始人王航最終告別了堅守18年的創業舞臺。此前，好大夫在線在小米雷軍、策源創投、騰訊、DCM創投、摯信資本、崇德投資等投資者的支持下，巔峰時期員工數量超過千人，估值近百億元。

但高光時刻總是短暫的。過去一段時間，業界不斷有傳聞稱好大夫在線正在尋求併購。早在2023年8月，有市場消息稱，互聯網大廠想收購好大夫在線，百度、京東健康等主動接觸過好大夫在線，但是因爲價格、業務融合、價值觀匹配等因素，最終並沒有達成合作。

今年4月，市場再次傳出消息，阿里健康目前正與好大夫在線洽談收購事宜，雙方已就一些關鍵問題的談判取得實質性突破。此前半年左右的時間，雙方已經有過接觸和談判。時間來到8月，談判方已由阿里健康轉變爲螞蟻集團。

如今，好大夫在線的運營主體發生工商變更，也意味着上述收購由傳聞變爲現實。

截至目前，雙方均未公佈交易細節。北京商報記者也向螞蟻集團和好大夫在線方面瞭解相關情況，雙方均迴應稱“尚未有進一步消息披露”。

易主背後

在醫療戰略諮詢公司LatitudeHealth創始人趙衡看來，螞蟻集團此次收購好大夫在線，旨在增強其在醫療服務領域的實力。此前，螞蟻集團的核心業務集中在支付領域，而在後續服務方面存在一定的不足。與此同時，其他金融機構紛紛將醫療服務視爲關鍵的競爭優勢。

另有業內人士指出，此次收購好大夫在線併入支付寶的醫療健康事業部，標誌着好大夫在線將成爲螞蟻集團大健康生態系統的一部分，這也進一步顯示了螞蟻集團對在線醫療業務的重視。

伴隨着被收購傳聞的是近年來好大夫在線多次裁員。2016年，好大夫在線被曝正在大幅裁員，裁員比例或達五成。如果按照整體裁員50%計算，好大夫在線800位員工最後將只剩400位。彼時好大夫在線方面迴應稱，該消息不屬實，只是正常的人員調整。

2022年12月，好大夫在線宣佈轉型。在公司內部的公開信中，王航表示，好大夫在線即將進行戰略及組織結構調整，具體方向就是從創業期的專注產研轉型爲市場開拓。希望能加強業務的抗風險能力，擺脫對融資的依賴，成爲一家自負盈虧的企業。

次年6月，王航又在內部發出《公司最新情況說明》，稱自2022年12月開始的一系列業務調整以來，公司虧損情況快速改善，但面對股東撤資、要求贖回的巨大壓力，調整方案未達到預期。近期董事會召開後，公司策略上將砍掉線下重業務和團隊，改用互聯網拓展方式。

難題待解

從創始人的表態不難看出，盈利問題是好大夫在線被收購的主要原因。

2019年10月，王航在接受採訪時坦承，“好大夫在線仍處於商業化探索的第一階段，即打磨每一項產品和服務，併爲之定價，遠沒到規模化盈利”。

商業化探索尚處於第一階段，與好大夫在線的“三不做原則”有關。好大夫在線堅持“三不”：不賺取藥品利潤、不自建線下醫院、不做醫療廣告業務。在王航的計劃中，始終恪守社會價值優先，堅持追求更良性、更長期、更健康的商業模式，拒絕以追求短期獲利爲目標、但可能對患者利益有傷害的模式。

但現實不會爲情懷買單，盈利始終是企業發展的核心挑戰。

經過多年發展，互聯網醫療平臺已形成了最主流的兩條商業路徑——“問診”和“賣藥”。其中，以京東健康、阿里健康爲代表的企業屬於前者，它們以醫藥電商爲主營業務，率先實現盈利；而以好大夫在線、春雨醫生爲代表的企業屬於後者，它們專注於提升醫療服務質量，不斷摸索商業模式。

截至目前，幾乎所有的“問診”企業都未能實現自我造血。例如，作爲平安集團旗下第一隻上市獨角獸——平安好醫生，十年累計虧損超70億元，直至今年上半年才因費用投入下降實現扭虧爲盈。

反觀“賣藥”企業，以阿里健康爲例，2024財年，阿里健康全年營收270.26億元，同比略增1%；淨利潤8.8億元，同比增長64.6%；經調整後利潤淨額14.3億元，同比增長90.8%。

北京商報記者 王寅浩