侃股：警惕中石科技回購、大股東減持

中石科技一邊回購股份，大股東一邊計劃大手筆減持股份，對於上市公司類似的利好利空同步資本運作，投資者應持謹慎態度。

上市公司回購股份，本應是支撐股價、回報投資者的一種利好措施，但是回購股份期間大股東拋出大規模的減持計劃，可能會讓回購股份的性質"變味"。對上市公司而言，回購股份的利好效應也會因此大打折扣。邊回購邊減持的資本運作，上市公司還是應該儘量避免。

公告顯示，截至7月31日，中石科技回購了94.91萬股股份。二級市場方面，公司股價也相應企穩。此時大股東大規模的減持公告，則有"摘桃子"的嫌疑，難免引發市場的質疑。

中石科技2023年每股收益0.26元，據此測算的市盈率超過50倍，在行業內算不上低估。今年一季度，中石科技雖然歸屬淨利潤同比增長42.16%，但同期的營收卻出現下滑，同比下滑4.49%。按照2024年一季度的淨利潤測算動態市盈率，中石科技對應的市盈率約爲39倍，較其所屬的消費電子行業的平均市盈率25.38倍和液冷概念的30.96倍都更高。因此單從業績水平看，中石科技的估值不能說屬於明顯低估。

在此種背景下，中石科技推出回購計劃本意是提振市場信心，畢竟公司用真金白銀去回購，說明對未來業績依然看好，釋放一種未來發展偏積極的信號。但大股東的減持計劃則很大程度上對衝了回購的利好效應。大股東減持對投資者而言屬於敏感事件，部分投資者可能基於此下調對公司未來的發展預期。

不僅是中石科技，上市公司在推出回購計劃的同時，應該儘量與大股東溝通，避免大股東同期減持。如果大股東減持不可避免，上市公司可以考慮將回購延期，等大股東減持完成後，上市公司再擇機推出回購計劃，這樣能夠避免產生可能存在的利益輸送行爲。這也是對全體股東負責任的一種表現。

不過，對於存在大股東減持的上市公司，投資者也不必過度擔心，應該在謹慎中進行觀察。只要不違法違規，大股東的減持行爲也無可厚非，投資者並不能簡單地據此否定上市公司的未來發展潛力。但大股東減持後上市公司公佈的最新業績，需要投資者重點關注。如果業績開始出現疲軟的跡象，那麼投資者還是應該選擇先離場避險。

另外，大股東減持後是否繼續減持也值得關注。如果大股東在減持之後又頻繁減持，且公司的業績表現沒有達到投資者的預期，那麼投資者對於公司的未來發展還是應該持謹慎態度。反之，如果公司後續業績表現讓投資者感到滿意，並且大股東減持有度，那麼投資者依然可以保持樂觀持股。

北京商報評論員周科競