聚焦“卡脖子”領域，市場空間廣闊，如何投資？

阿斯麥（ASML）打一個噴嚏，全球半導體芯片行業都要抖一抖，這話可能一點都不過份。

新年剛過，全球光刻機龍頭阿斯麥就在官網發佈聲明稱，荷蘭政府最近吊銷了該公司2023年發貨光刻機的部分許可證，此舉將會對少數中國客戶產生影響。

不過阿斯麥的舉動，更像是在行業低谷出利空，對我們影響相對有限。

爲什麼這麼說呢？

以半導體材料設備爲例，中證半導體材料設備已從近三年的高點回調近50%。

材料設備是半導體芯片行業的重要上游產業，是國內半導體芯片產業鏈中最薄弱，卡脖子最嚴重的地方，有比較顯著的行業代表性。

而伴隨着行情的震盪回調，不禁有人會問：半導體芯片行業是不是迎來了一個可以低位補倉佈局的好時機呢？

接下來，菜基以中證半導體材料設備主題指數（指數代碼：931743.CSI，指數簡稱：半導體材料設備）爲例，來給大家分析分析。

場內基金可關注半導體材料ETF(562590)，場外基金可關注正在發行中的華夏中證半導體材料設備主題ETF發起式聯接（A類：020356、C類：020357）。

截至2023年底，華夏基金旗下被動權益產品管理規模超4000億元，是唯一一家權益ETF規模連續18年穩居行業第一的基金公司，團隊管理經驗豐富，頭部效應明顯，也是境內唯一一家連續七年獲評“被動投資金牛基金公司”獎的基金公司。

中證半導體材料設備主題指數成色幾何？

中證半導體材料設備主題指數 (931743)選取40只業務涉及半導體材料和半導體設備等領域的上市公司證券作爲指數樣本，反映半導體材料和設備上市公司證券的整體表現。

可能有人會有疑問，半導體材料有哪些？半導體設備又有哪些？

從指數編制方案上可以看到：半導體材料包括半導體襯底材料、半導體工藝材料和半導體封裝材料等；半導體設備包括半導體材料製造設備、半導體制造設備和半導體封裝測試設備等。

大致有以下10種：

半導體材料設備領域具有產業規模大、細分行業多、技術門檻高、研發投入大、研發週期長等特點。

從指數集中度上看，前十大成分股合計權重54.83%，指數集中度較高，聚焦半導體材料及設備龍頭。

如果根據申萬三級行業分類來看，中證半導體材料設備主題指數中半導體設備（40.13%）、半導體材料（18.55%）佔比靠前，合計權重近60%。

另外，成份股分佈均勻，大中小市值風格全面覆蓋。

中證半導體材料設備主題指數還有什麼特色？

聚焦半導體芯片“卡脖子”最嚴重的領域。

和同類指數相比，中證半導體材料設備主題指數是囊括半導體芯片產業鏈重點卡脖子環節的核心指數，更集中投資於上游的設備和材料，也就是卡脖子最嚴重的地方。

高回報，並且優於國證芯片，但同時波動性也高。

自基日(2019年1月8日)以來，中證半導體材料設備主題指數年化收益率23.29%，顯著跑贏國證芯片(18.38%)及滬深300指數(1.86%)。

但從中證半導體材料設備主題指數的歷史走勢來看，波動性不小，猶如過山車行情。

這也就是說，長期持有不一定能賺到錢，有針對性地高拋低吸，投資體驗可能會更好。

看完指數概況，我們再來看看中證半導體材料設備主題指數當下值不值得投資？

指數值不值得投資，關鍵看估值。

截至2024年1月12日，中證半導體材料設備主題指數市盈率(TTM)爲35.54倍，處於近5年以來1.81分位，市銷率(TTM)爲3.11倍，處於近5年以來0.41分位。

這也就是說，當前半導體材料設備板塊風險溢價處於較低歷史分位，下跌空間有限，反彈空間比較大，現階段是可以投資的。

但如果只看估值，有可能會陷入“低估值陷阱”的誤區。

所以在估值低的基礎上，我們再結合基本面、政策、市場流動性、擁擠度、市場風格等因素進行綜合考慮。

從基本面上看，目前半導體芯片行業週期大致處在從谷底逐漸復甦的過渡階段，行業景氣上行週期有望開啓，尤其是近期人工智能、CHATGPT熱點助力芯片再獲市場關注。

國產替代仍然是半導體行業發展的重要助力，尤其是2022年以來，海外加速了對中國技術封鎖，試圖通過設備管制遏制中國半導體行業快速發展。國外技術管制倒逼國內半導體設備廠商快速發展，這也進一步強化半導體設備國產替代邏輯。

另外，目前國內代工廠已實現7nm製程突破，製造工藝進步也將帶來更多半導體設備需求。

華爲麒麟芯片更是增強了國產芯片製造端的信心，預計國內晶圓廠對於國產設備及零部件的導入將進一步加速。

從業績回報上看，國內半導體設備市場需求增長迅速，國產替代空間廣闊。2013年-2022年實現複合年均增長率超26%。2022年，國內半導體設備銷售額達283億美元，在全球市場佔比達26.3%，已連續三年成爲全球最大的半導體設備市場(2020-2022年)。

根據IDC預測，2024年半導體市場規模由6259億美元上調至6328億美元，同比增長20.2%，全球半導體市場正在逐步回暖，2024年起有望加速恢復增長。

市場對於中證半導體材料設備主題指數成份股營業收入及淨利潤也賦予較高預期，業績有支撐。

從政策面上看，半導體芯片產業是國家戰略性新興產業，也是爲了解決卡脖子問題，受到國家政策高度重視。

從市場流動性和市場風格上看，美國的加息週期正式結束，未來貨幣政策將進入新一輪的降息週期，這也將有利於A股，尤其是科技創新企業估值中樞擡升。

而且目前半導體設備材料行業的擁擠度也並不高。

講了那麼多，菜基總結下，板塊估值較低，市場需求激增，業績有支撐，國內政策條件支持、儘管短期有隱憂，但不改長期邏輯，外加美聯儲加息漸近尾聲，當前半導體材料設備行業迎來了佈局的良機。

如果你也認可菜基的投資邏輯，可以關注半導體材料ETF(562590)，場外基金半導體材料ETF聯接基金(A類：020356、C類：020357)目前正在發行中。

不過考慮到半導體材料ETF具有高回報、高波動的特徵，這就意味着，半導體材料ETF其實並不適宜長期持有，而是應該在低位時分批買入，在高位時要分批止盈，這樣纔有可能獲得正收益。